國(guó)內(nèi)指數(shù)型分級(jí)B類基金績(jī)效評(píng)價(jià)實(shí)證研究.pdf

1、指數(shù)型分級(jí)B類基金，簡(jiǎn)稱杠桿基金，是普通證券投資基金（通常為母基金）被按基金收益或者凈資產(chǎn)劃分為兩級(jí)或多級(jí)風(fēng)險(xiǎn)收益有一定差異化的基金份額中帶有高風(fēng)險(xiǎn)杠桿（進(jìn)取級(jí)）且投資跟蹤指數(shù)的那一部分份額。2014年7月，中國(guó)金融投資市場(chǎng)牛市來臨，大盤反彈，杠桿基金表現(xiàn)搶眼，成為博取反彈收益的工具。但不具備一定專業(yè)技術(shù)分析能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力的投資者貿(mào)然投資B級(jí)，杠桿基金多會(huì)成為中小投資者搏殺而犧牲的工具?；诖耍疚囊?014年以前成立，且成立至少三

2、年以上的15支指數(shù)型分級(jí)B類基金為研究對(duì)象，全面系統(tǒng)地對(duì)其2014年1月至2016年11月的績(jī)效表現(xiàn)進(jìn)行剖析和評(píng)價(jià)，并為投資各方提出建議，帶來啟迪。
　　本文從指數(shù)型分級(jí)B類基金的理論背景和數(shù)據(jù)出發(fā)，運(yùn)用系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，標(biāo)準(zhǔn)差，特雷諾指數(shù)，夏普指數(shù)，詹森指數(shù)等指標(biāo)對(duì)基金總體業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)價(jià)；運(yùn)用 T-M模型和 H-M模型對(duì)基金管理者的選股擇時(shí)能力進(jìn)行研究；采用多元統(tǒng)計(jì)因子分析方法，利用各相關(guān)指標(biāo)，建立因子評(píng)價(jià)綜合模型，利用主成分分析法，找出

3、業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的有效因子，對(duì)基金績(jī)效進(jìn)行全面客觀的綜合評(píng)定；對(duì)基金收益率波動(dòng)性進(jìn)行 ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)，并利用GARCH、EGARCH模型具體分析；采用交叉積比率法(CPR)對(duì)基金績(jī)效持續(xù)性進(jìn)行檢驗(yàn)。
　　研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，我國(guó)指數(shù)型分級(jí)B類基金所獲超額收益的能力和能夠承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力明顯優(yōu)于市場(chǎng)基準(zhǔn)，基金管理者表現(xiàn)出了一定的選股擇時(shí)能力，而擇時(shí)能力顯著優(yōu)于選股能力，大部分基金存在 ARCH效應(yīng)，且波動(dòng)過程收斂平穩(wěn)，對(duì)未來影響逐漸衰減，但