業(yè)績競賽、地方國企過度投資和城市商業(yè)銀行貸款.pdf

1、中國經(jīng)濟(jì)自改革開放以來保持了近30年的高速增長,被世人譽(yù)為“增長奇跡”。這種奇跡的產(chǎn)生是因?yàn)榈胤叫姓賳T的業(yè)績競賽,在“政府行為、經(jīng)濟(jì)增長和干部選拔”之間構(gòu)筑了一條較為嚴(yán)密的邏輯鏈條。城市商業(yè)銀行在我國銀行體系中,是一個(gè)較為特殊的群體:一方面承擔(dān)著推動地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展,推動銀行業(yè)競爭,支持地方企業(yè)融資的重要作用;另一方面因?yàn)榕c地方政府天然的聯(lián)系,銀行行為會受到政府干預(yù)。
　　投資作為拉動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車之一,對地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著重要

2、的作用,研究表明,中國的GDP與投資之間的相關(guān)系數(shù)高達(dá)0.997,而且在99％的置信區(qū)間內(nèi)顯著相關(guān)。而這么高的投資與經(jīng)濟(jì)增長的相關(guān)系數(shù),帶來的投資效率卻不一定是高的。
　　本文首先從大的政治背景這一宏觀原因入手,對業(yè)績競賽層面、企業(yè)過度投資行為層面和政府銀行股東幾個(gè)方面的國內(nèi)外文獻(xiàn)進(jìn)行回顧。在文獻(xiàn)回顧和相關(guān)理論梳理的基礎(chǔ)上,以中國特色的干部選拔政策,選拔政策影響官員行為,官員行為影響地方國有企業(yè)投資行為,而地方國有企業(yè)投資的資金來

3、源是城市商業(yè)銀行為線索進(jìn)行研究,并且提出三個(gè)假設(shè)。在實(shí)證部分,利用2002-2012年A股上市企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù),進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)分析和線性回歸,研究發(fā)現(xiàn):前一年 GDP增長排名屬于靠前或者靠后組的,當(dāng)年競爭壓力較大,地方國有企業(yè)過度投資越大。地方官員任期的最后一年,由于晉升已經(jīng)成為定局,他們更多追求的是平穩(wěn)過渡,而對地方資本配置干預(yù)較少,對地方過度投資的正向影響會減弱,而城市商業(yè)銀行為地方企業(yè)過度投資提供信貸支持也會減少。