我國(guó)公募基金管理公司事業(yè)合伙人制改革研究——以Z公司為例.pdf

1、從歐洲大陸最古老的“資本家”與“冒險(xiǎn)家”組合而形成的“康孟達(dá)契約”開(kāi)始，有限合伙這一組織形式雛形初現(xiàn)。在這幾百年的發(fā)展歷程中，歐美法系中的有限合伙制度不斷完善、發(fā)展，到近代有限合伙制度已經(jīng)發(fā)展成為一種大量的、普遍的、占重要地位的經(jīng)濟(jì)組織形式。我國(guó)直到2007年6月1日，才在原有的普通合伙制度的基礎(chǔ)上作了新突破，在新《合伙企業(yè)法》中首次引進(jìn)并確立了“有限合伙”制度。事業(yè)合伙人制度引用了有限合伙企業(yè)合伙經(jīng)營(yíng)、共享收益的核心理念，并以其出資為

2、限承擔(dān)有限責(zé)任。他們都是以經(jīng)營(yíng)者為提升對(duì)企業(yè)的控制權(quán)為目標(biāo)而設(shè)立的。
　　我國(guó)公募基金行業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)是不允許個(gè)人持股的，但是隨著公募基金行業(yè)發(fā)展遇到巨大的瓶頸，新《證券投資基金法》及《關(guān)于進(jìn)一步完善基金管理公司治理相關(guān)問(wèn)題的意見(jiàn)》陸續(xù)出臺(tái)，從政策層面對(duì)于員工持股進(jìn)行了放開(kāi)。2014年起，我國(guó)公募基金管理公司開(kāi)始進(jìn)行事業(yè)合伙人制治理機(jī)制改革，而Z基金公司成為了第一個(gè)吃螃蟹的，本文正是對(duì)Z基金公司的事業(yè)合伙人制改革進(jìn)行的案例研究。從文章

3、整體的邏輯架構(gòu)來(lái)看，本文總共劃分為以下五大部分:
　　第一部分:引言，主要闡明論文的研究背景、研究意義、研究?jī)?nèi)容及研究方法。
　　第二部分:理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述，運(yùn)用委托代理理論通過(guò)對(duì)公司股權(quán)與控制權(quán)、高管團(tuán)隊(duì)及高管人才的激勵(lì)和約束問(wèn)題進(jìn)行了詳細(xì)的分析，在現(xiàn)代企業(yè)管理中，公司股權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)逐漸分離，創(chuàng)始人股東掌握著公司的股權(quán)，而職業(yè)經(jīng)理人掌握著公司的實(shí)際控制權(quán)。職業(yè)經(jīng)理人與股東的目標(biāo)效用函數(shù)不一致，容易導(dǎo)致雙方的利益沖突，代理人

4、可能為了一己私利而產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇問(wèn)題。因此，我們需要建立有效的激勵(lì)約束機(jī)制，將股東和高管團(tuán)隊(duì)及高管人才的長(zhǎng)期利益捆綁在一起，才能從根本上防范風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)共贏。
　　第三部分:我國(guó)事業(yè)合伙人制度:概念、由來(lái)、模式分析，通過(guò)合伙人及合伙人制度的概念、有限合伙制度的法律演進(jìn)入手逐漸展開(kāi)，分析事業(yè)合伙人與公司股東及職業(yè)經(jīng)理人的區(qū)別，得出事業(yè)合伙人制度的核心原理，并通過(guò)阿里和萬(wàn)科的事業(yè)合伙人模式分析得出實(shí)行事業(yè)合伙人制度應(yīng)具備的五大條

5、件。
　　第四部分:Z基金公司的事業(yè)合伙人管理模式分析:通過(guò)其股權(quán)結(jié)構(gòu)的演變、經(jīng)營(yíng)環(huán)境的介紹，對(duì)其進(jìn)行事業(yè)合伙人制改革的可行性分析，并通過(guò)該公司股權(quán)及控制權(quán)制度的安排、公司組織結(jié)構(gòu)的調(diào)整安排及約束、激勵(lì)制度的安排等三方面進(jìn)一步分析Z基金公司進(jìn)行事業(yè)合伙人制改革的具體路徑與方法;最后通過(guò)橫向與縱向兩個(gè)維度與創(chuàng)始人股權(quán)背景及結(jié)構(gòu)相似但未實(shí)行事業(yè)合伙人改革的T基金公司進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)果量化比較得出:事業(yè)合伙人制是適應(yīng)Z基金公司的改革需求的一種