我國上市公司財務性并購績效與戰(zhàn)略性并購績效比較研究.pdf

1、中國資本市場運行十多年來，其發(fā)展速度有目共睹。越來越多的上市公司青睞于運用資本運營的方式快速實現公司超常規(guī)發(fā)展，但也有許多公司是為保殼、保配或哄抬股價，從而造成市場中并購公告不斷。如何幫助投資者和立法監(jiān)管部門清晰認識財務性并購和戰(zhàn)略性并購，從而規(guī)范中國資本市場，促進戰(zhàn)略性并購主流化，正是本論文的研究目的和意義所在。 本論文首先研究了國內外對財務性并購與戰(zhàn)略性并購的概念界定、績效表現及績效研究方法等相關文獻，將研究成果加以總結和提

2、煉，提出了本研究關于財務性并購與戰(zhàn)略性并購的概念界定和績效評價方法。 其次，本論文從并購動機、并購關注焦點、并購目標企業(yè)的選擇、并購整合層次及并購效應等方面對我國上市公司財務性并購和戰(zhàn)略性并購進行辨識。從理論上加深對財務性并購和戰(zhàn)略性并購區(qū)別的闡述。 再次，本論文根據財務性并購和戰(zhàn)略性并購的特征，從在上海和深圳證交所上市的2003年發(fā)生并購的公司中挑選出符合本研究的樣本展開研究。研究發(fā)現：財務性并購的績效具有短期性；戰(zhàn)略

3、性并購的績效雖然有所上升，但是在統(tǒng)計上并不顯著，即戰(zhàn)略性并購在我國并沒有表現出協同效應；在對比財務性并購與戰(zhàn)略性并購績效時，本文發(fā)現戰(zhàn)略性并購的績效發(fā)展優(yōu)于財務性并購，戰(zhàn)略性并購的優(yōu)勢已經開始突顯。 最后，本論文對以上實證結果進行總結，解釋了我國上市公司財務性并購長期存在的客觀原因和戰(zhàn)略性并購績效不佳的原因；根據研究結論對監(jiān)管機構和上市公司提出有針對性的建議. 財務性并購與戰(zhàn)略性并購的績效比較研究是一個很有價值的研究課題