中小板上市公司盈余質(zhì)量對(duì)投資效率的影響研究.pdf

1、隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的不斷調(diào)整，中小企業(yè)作為國家經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的重要微觀主體，在發(fā)展經(jīng)濟(jì)、推動(dòng)就業(yè)、實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新等方面發(fā)揮著不容忽視的作用。尤其是自中小板設(shè)立以來，中小企業(yè)的發(fā)展與整個(gè)社會(huì)的資本配置關(guān)系更為密切，中小板上市公司的投資效率不僅僅影響到企業(yè)的生存壽命，更牽扯到資本市場(chǎng)上的眾多利益相關(guān)者，乃至整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。本文針對(duì)現(xiàn)有研究空白，從會(huì)計(jì)盈余信息的角度出發(fā)，探尋盈余質(zhì)量與企業(yè)投資效率之間的作用機(jī)制，從盈余質(zhì)量的角度解決中小企業(yè)的投資難

2、題，以期豐富和完善盈余質(zhì)量經(jīng)濟(jì)后果，為提高中小板上市公司投資效率提供支撐和建議。
　　通過文獻(xiàn)分析，針對(duì)研究目的，本文認(rèn)為高質(zhì)量的盈余應(yīng)至少包含三層信息:一是能夠精確反映企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營業(yè)績(jī)，能用以衡量企業(yè)真實(shí)的盈利水平;二是能夠具有充足的現(xiàn)金流作為保障，減少應(yīng)計(jì)項(xiàng)目尤其是操縱性應(yīng)計(jì)項(xiàng)目造成的“盈余泡沫”;三是能夠穩(wěn)定的維系企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，幫助企業(yè)的利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的未來經(jīng)營狀況和預(yù)期價(jià)值做出判斷，以便做出科學(xué)的決策?；诖耍谛畔?/p>

3、不對(duì)稱理論、委托代理理論和會(huì)計(jì)盈余功用論的基礎(chǔ)上，對(duì)盈余質(zhì)量對(duì)投資效率的作用路徑進(jìn)行了細(xì)分，從資源配置、市場(chǎng)定價(jià)和企業(yè)契約三方面入手打破了作用“黑箱”，刻畫了全面的盈余質(zhì)量作用路徑框架?；谫Y本配置視角，盈余質(zhì)量直接影響投資項(xiàng)目的選擇和風(fēng)險(xiǎn)控制;基于市場(chǎng)定價(jià)視角，盈余質(zhì)量可以緩解信息不對(duì)稱，降低融資成本，提高投資效率;基于企業(yè)契約視角，盈余質(zhì)量可以發(fā)揮監(jiān)督作用，緩解代理沖突，抑制非效率投資。
　　在此基礎(chǔ)上，本文選用2008年以前

4、上市并在2009-2012年期間持續(xù)經(jīng)營的中小板制造業(yè)上市公司作為研究樣本，從盈余的真實(shí)性、盈余的現(xiàn)金流保障性和盈余的非對(duì)稱及時(shí)性三個(gè)角度出發(fā)，實(shí)證檢驗(yàn)了盈余質(zhì)量的提高是否有助于提高企業(yè)投資效率、緩解投資不足、抑制投資過度。研究結(jié)果顯示，從整個(gè)中小板制造業(yè)上市公司的投資效率看，存在顯著的非效率投資行為，且投資過度現(xiàn)象更為嚴(yán)重;而盈余質(zhì)量與中小板上市公司投資效率顯著正相關(guān)，盈余質(zhì)量高的企業(yè)投資效率高，且盈余的真實(shí)性在這一過程中作用效果最為