信用風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)估計(jì)的若干問題研究.pdf

1、信用風(fēng)險(xiǎn)是銀行業(yè)面臨的最主要風(fēng)險(xiǎn)。信用風(fēng)險(xiǎn)的基本要素包括：違約率、違約損失率、違約暴露和年期。在組合層次上，除了以上四個(gè)基本要素外，還包括違約和信用質(zhì)量相關(guān)性、信用集中性。對信用風(fēng)險(xiǎn)基本要素的研究是信用風(fēng)險(xiǎn)研究的基礎(chǔ)。論文對違約率、違約損失率進(jìn)行了研究。在回收率為隨機(jī)變量的條件下，研究了信用組合損失的分布。另外還用定量分析的方法研究了信用集中性對組合損失的影響。
　　 違約率估計(jì)的方法有很多種，其中有的方法已經(jīng)提出并研究了很長的

2、時(shí)間。論文對目前研究還不多的基于評級模型方法進(jìn)行了研究。違約數(shù)據(jù)記錄很少的低違約組合違約率的估計(jì)是一個(gè)比較困難的問題，最大謹(jǐn)慎原則對于解決這個(gè)問題是一個(gè)有用的方法。但這種方法對違約率的估計(jì)過于保守。論文將最大謹(jǐn)慎原則與極大似然估計(jì)方法相結(jié)合，研究了違約率估計(jì)問題，得到的違約率估計(jì)值明顯地降低了保守度，并避免了僅使用最大謹(jǐn)慎原則需選擇置信水平等不好把握的問題。
　　 關(guān)于回收率或違約損失率的研究工作相對比較少。目前的研究工作主要集

3、中于對回收率影響因素的分析研究、對回收率分布規(guī)律的研究、對同收率和違約率之間關(guān)系的研究等方面。論文對回收率的分布規(guī)律進(jìn)行了研究。針對Beta分布等模型不能準(zhǔn)確表示回收率分布的問題，提出了一個(gè)新的回收率分布模型即雙Beta分布模型。它以Beta分布模型為特例，具有Beta模型的優(yōu)良性質(zhì)，同時(shí)還具有雙峰分布的特征。根據(jù)現(xiàn)實(shí)中回收率數(shù)據(jù)，證實(shí)了雙Beta模型表示回收率分布的優(yōu)越性。論文還在雙Beta模型基礎(chǔ)上建立了雙Beta回歸模型，利用該模

4、型討論了系統(tǒng)因素對回收率的影響。有關(guān)回收率的研究是論文的核心部分。
　　 估計(jì)信用組合的損失分布是相對比較困難的問題，尤其是在回收率具有隨機(jī)性的情況下，難度又有所增加。常用的方法是Monte Carlo模擬法，該方法雖然有效，但需要消耗大量時(shí)間。Vasicek模型可以避免Monte Carlo模擬，其模型思想在新巴塞爾資本協(xié)議中有所體現(xiàn)，但該模型的前提假設(shè)回收率為0，與現(xiàn)實(shí)難以相符。我們在Vasicek模型的基礎(chǔ)上，考慮回收率隨

5、機(jī)性的影響，并引入違約率與回收率的相關(guān)性，建立了新的模型，給出了組合損失分布和概率密度的解析表達(dá)式，拓展了Vasicek模型。利用組合損失分布函數(shù)可以方便地對組合損失進(jìn)行估計(jì)。利用新模型考慮了違約率與回收率相關(guān)性的優(yōu)勢，進(jìn)一步研究了衰退期違約損失率與隨機(jī)違約損失率之間的關(guān)系。這部分研究也是論文的核心部分。
　　 信用集中性對組合損失有比較大的影響。在組合中信用集中性的表現(xiàn)就是違約暴露向一些資產(chǎn)過于集中。對信用集中的組合，不能依據(jù)