不同經(jīng)濟增長階段房地產(chǎn)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整研究——基于國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率和短期存款利率劃分.pdf

1、資本結(jié)構(gòu)問題一直以來都是理財學的核心問題，也是一個關(guān)于資源配置的效率問題。大量的實證研究表明，企業(yè)在進行融資決策選擇時不僅要考慮到靜態(tài)的資本結(jié)構(gòu)，更要關(guān)注其動態(tài)調(diào)整。資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整理論認為，企業(yè)目標資本結(jié)構(gòu)的選擇因企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的變化而成為一個動態(tài)調(diào)整的過程。企業(yè)往往因信息不對稱、融資約束等眾多限制使得其實際資本結(jié)構(gòu)偏離目標資本結(jié)構(gòu)，由于調(diào)整成本的存在，企業(yè)又需要在不斷變化的環(huán)境中不斷地去調(diào)整自身的資本結(jié)構(gòu)以使其達到目標狀態(tài)。那么，中

2、國房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)是不是也進行這樣的調(diào)整？在經(jīng)濟增長的不同階段下，其調(diào)整速度是怎樣？影響其調(diào)整速度的因素有哪些？在國家發(fā)布相關(guān)房地產(chǎn)調(diào)控政策的情況下，房地產(chǎn)企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整又會有什么不同？懷揣以上問題，本文對房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整進行理論分析和實證檢驗。具體而言，本文試圖回答以下問題:(1)經(jīng)濟增長如何影響房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度，在不同的經(jīng)濟增長階段下房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度存在哪些異同？(2)影響房地

3、產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度的因素都有哪些，以及它們與目標資本結(jié)構(gòu)存在怎樣的關(guān)系。
　　本文回顧和梳理了資本結(jié)構(gòu)動態(tài)調(diào)整的相關(guān)理論和文獻，分析了中國房地產(chǎn)上市公司的特點，在此基礎(chǔ)上運用實證研究方法，利用資本結(jié)構(gòu)部分動態(tài)調(diào)整模型，通過研究2000-2012年滬深房地產(chǎn)上市公司的樣本數(shù)據(jù)，實證檢驗了不同經(jīng)濟增長階段下房地產(chǎn)上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整速度，并得出以下主要結(jié)論:(1)房地產(chǎn)上市公司的資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整速度與國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率顯著正相關(guān)