不同經濟增長階段房地產企業(yè)資本結構動態(tài)調整研究——基于國內生產總值增長率和短期存款利率劃分.pdf

1、資本結構問題一直以來都是理財學的核心問題，也是一個關于資源配置的效率問題。大量的實證研究表明，企業(yè)在進行融資決策選擇時不僅要考慮到靜態(tài)的資本結構，更要關注其動態(tài)調整。資本結構動態(tài)調整理論認為，企業(yè)目標資本結構的選擇因企業(yè)內外部環(huán)境的變化而成為一個動態(tài)調整的過程。企業(yè)往往因信息不對稱、融資約束等眾多限制使得其實際資本結構偏離目標資本結構，由于調整成本的存在，企業(yè)又需要在不斷變化的環(huán)境中不斷地去調整自身的資本結構以使其達到目標狀態(tài)。那么，中

2、國房地產上市公司的資本結構是不是也進行這樣的調整？在經濟增長的不同階段下，其調整速度是怎樣？影響其調整速度的因素有哪些？在國家發(fā)布相關房地產調控政策的情況下，房地產企業(yè)的資本結構調整又會有什么不同？懷揣以上問題，本文對房地產上市公司資本結構動態(tài)調整進行理論分析和實證檢驗。具體而言，本文試圖回答以下問題:(1)經濟增長如何影響房地產上市公司的資本結構調整速度，在不同的經濟增長階段下房地產上市公司資本結構調整速度存在哪些異同？(2)影響房地

3、產上市公司資本結構調整速度的因素都有哪些，以及它們與目標資本結構存在怎樣的關系。
　　本文回顧和梳理了資本結構動態(tài)調整的相關理論和文獻，分析了中國房地產上市公司的特點，在此基礎上運用實證研究方法，利用資本結構部分動態(tài)調整模型，通過研究2000-2012年滬深房地產上市公司的樣本數(shù)據，實證檢驗了不同經濟增長階段下房地產上市公司資本結構調整速度，并得出以下主要結論:(1)房地產上市公司的資本結構的調整速度與國內生產總值增長率顯著正相關