英國(guó)證券市場(chǎng)操縱認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)實(shí)證研究.pdf

1、英國(guó)證券市場(chǎng)操縱認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)實(shí)證研宄內(nèi)容摘要證券市場(chǎng)操縱行為的認(rèn)定和證明一直是證券市場(chǎng)操縱規(guī)制實(shí)踐中的難點(diǎn)，一方面表現(xiàn)在對(duì)傳統(tǒng)操縱市場(chǎng)行為的各個(gè)要素的認(rèn)定和證明問(wèn)題上，另一方面體現(xiàn)為新型證券市場(chǎng)操縱手段層出不窮，原傳統(tǒng)證券市場(chǎng)操縱立法鞭長(zhǎng)莫及。例如2008年爆出的操縱基準(zhǔn)利率的丑聞，操縱基準(zhǔn)利率的手段和模式都無(wú)法以傳統(tǒng)證券市場(chǎng)操縱條款進(jìn)行規(guī)制。在反證券市場(chǎng)操縱規(guī)制實(shí)踐中，英國(guó)建立了先進(jìn)的反證券市場(chǎng)操縱的法律規(guī)制體系，積累了豐富的監(jiān)管和司法實(shí)

2、踐經(jīng)驗(yàn)，針對(duì)新型證券市場(chǎng)操縱形成了較為完善的規(guī)制方法。本文研宄的中心主題是英國(guó)證券市場(chǎng)操縱行為的裁判思維，從行政和司法實(shí)踐視角探討英國(guó)有權(quán)機(jī)關(guān)認(rèn)定證券市場(chǎng)操縱的適用標(biāo)準(zhǔn)，從英國(guó)證券市場(chǎng)操縱構(gòu)成要件為出發(fā)點(diǎn)，研宄英國(guó)證券市場(chǎng)操縱實(shí)踐中認(rèn)定證券市場(chǎng)操縱主要審查哪些要素，以及如何證明該要素。除引言和結(jié)語(yǔ)外，文章正文包含三部分，包括：第一個(gè)部分：案例基本情況，本章通過(guò)表格形式描述從2002年至2017年3月5日為止，英國(guó)證券市場(chǎng)操縱行政處罰和司

3、法裁判情況，包括每一年的行政處罰的案件數(shù)量、司法裁判數(shù)量，以及提起訴訟的主體。第二部分：證券市場(chǎng)操縱行為，本章節(jié)共分為兩個(gè)部分，第一部分通過(guò)表格形式描述從2002年至2017年3月5日為止，英國(guó)各類(lèi)型證券市場(chǎng)操縱行為分布狀況；第二部分分別針對(duì)交易型證券市場(chǎng)操縱行為、散布型證券市場(chǎng)操縱行為、扭曲型證券市場(chǎng)操縱行為、操縱基準(zhǔn)指數(shù)四種不同類(lèi)型的證券市場(chǎng)操縱行為分析有權(quán)機(jī)關(guān)如何認(rèn)定和證明證券市場(chǎng)操縱，探討每種操縱行為的審查要點(diǎn)為何。第三部分：證

4、明標(biāo)準(zhǔn)和因果關(guān)系，該章分為兩個(gè)部分，第一部分探討在證明證券市場(chǎng)操縱行為中，有權(quán)機(jī)關(guān)適用的證明標(biāo)準(zhǔn)，證明程度的問(wèn)題。第二部分主要探討證券市場(chǎng)操縱行為和操縱結(jié)果的因果關(guān)系，首先分析證券市場(chǎng)操縱應(yīng)當(dāng)適用的因果關(guān)系理論，其次分析證券市場(chǎng)操縱因果關(guān)系主要表現(xiàn)為那些因素。如何證明。第三部分：處罰豁免，該章主要探討證券市場(chǎng)操縱處罰豁免條款的適用，處罰豁免條款并不減損操縱行為本身的違法性，但針對(duì)特殊情況使行為人免受實(shí)1英國(guó)證券市場(chǎng)操縱認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)實(shí)證研宄A

5、bstractItisdifficulttoidentifyproofthesecuritiesmarketmanipulationintheregulatyjudicialexperienceswhichshowsintwodifferentways.Ontheonehitismanifestedintheidentificationprovingoftheelementsofthetraditionalmarketmanipulat

6、ion.OntheotherhNewkindsofmarketmanipulationemergingbeyondthetraditionalmarketmanipulationlegislation’sreach.Fexamplein2008severalbanksinconcerttomanipulateLIBwhichisanewkindofmarketmanipulationcannotberegulatedinthetradi

7、tionalway.TheUnitedKingdomhasestablishedanadvancedlegalsystemofantisecuritiesmarketmanipulationaccumulatedrichexperiencesinsupervisionjudicialpracticesapartfromthatithasfmedmecomprehensiveregulatymethodstoregulatethenewm

8、arketmanipulation.ThecentralthemeofthispaperistoanalyzeshowtodeterminethemarketmanipulationfromtheperspectiveofadministrativejudicialpracticesinUnitedkingdom.Inadditiontotheintroductionconclusionthearticlebodycontainsthr

9、eepartsincluding:Thefirstpart:thebasicsituationofcasesthischapterexamsallthemarketmanipulationcasesfrom2002toMarch52017analyzesfiguresabouttheregulatycasesthejudicialcasesindifferentways.Thesecondpart:thesecuritiesmarket

10、manipulationbehavithischapterisdividedintotwopartsthefirstpartreviewthedifferentfmsofmarketmanipulationfrom2002toMarch52017.thesecondpartanalyzeshowtodetermineprovethedifferenttypesofsecuritiesmarketmanipulationwhichincl

11、udingtransactionmanipulationdevicesmanipulationdisseminationmanipulationmisleadingdisttmanipulation.Thethirdpart:stardofproofthecausallink.Thechapterisdividedintotwoparts.ThefirstpartbasictheyofcausallinkappliedinUK.Thes