我國上市商業(yè)銀行競爭力對高管薪酬影響的實證分析.pdf

1、每到上市公司年報披露之時，也是金融業(yè)高管薪酬浮出水面爭議之際。隨著我國商業(yè)銀行陸續(xù)上市，信息的可獲得性也就越來越強，2014年16家上市商業(yè)銀行最新年報顯示，銀行業(yè)績下滑，增速放緩?？赡苷且驗槔适袌龌?，使得傳統(tǒng)銀行主要靠存貸差獲取利潤受到很大影響，同時互聯(lián)網(wǎng)金融的崛起，也對銀行存款造成不小的沖擊。印象最深的是支付寶和天弘基金的合作，一度讓天弘基金管理有限公司短時間地成為國內(nèi)第一大貨幣基金公司，最高管理資金量6000多個億。年報中披露

2、的銀行高管薪酬整體來說是微漲。但是各個銀行高管薪酬還是存在明顯的差距。股份制商業(yè)銀行的高管薪酬要高于國有商業(yè)銀行。16家上市商業(yè)銀行高管薪酬最高的是平安銀行行長邵平，稅前年薪達到835.27萬元，其2013年薪酬為833.26萬元。而交通銀行行長彭純2014年年薪為100.76萬元，與邵平相差7倍。體制內(nèi)的四大行2014年高管薪酬基本都過了百萬年薪，但還是和平安銀行差距巨大。究其原因，可能因為平安銀行主要借鑒市場化經(jīng)驗，基本通過市場來給

3、高管薪酬定價，這樣高管在公司的重要性就更能顯示出來，獲得的報酬的也就不菲了。而四大國有銀行除了獲得現(xiàn)金薪酬外，可能還會享受著政治上的特殊待遇和職務(wù)上的安排。當然，銀行高管獲得如此高的薪酬確實很讓人羨慕，但是我們也要看到他們所承受的壓力。隨著利率市場化以及互聯(lián)網(wǎng)金融的巨大沖擊，銀行高管所面對的壓力也越來越大。如何讓銀行更好地在互聯(lián)網(wǎng)時代生存發(fā)展，也是銀行高管亟待面臨和解決的問題。再加上大眾表示出對銀行高管所獲得的巨額薪酬的不滿。最近幾年，

4、我國不斷推出中央企業(yè)限薪令，按限薪令的要求，國有銀行高管薪酬最高不能超過60萬。除此之外，很多銀行開始推行延期支付，這些都對高管薪酬造成很大影響，讓高管短期難以獲得巨額薪酬。一般來說，銀行高管除了擁有顯性薪酬外，還會有隱形福利，但是按照國家八項規(guī)定，可能隱形福利也會被壓縮。雖說這些在一定程度上可以抑制不合理的天價高管薪酬，但是我國實行的是中國特色社會市場化經(jīng)濟，高管薪酬如果能按照市場定價，更有利于發(fā)揮高管們的積極性和創(chuàng)造性，為銀行創(chuàng)造更

5、多利潤和收入。因此，也引出了本文研究商業(yè)銀行競爭力對高管薪酬影響的意義，即為了更好地為高管設(shè)計合理有效的薪酬激勵機制，使高管人員更努力為股東營造價值。
　　商業(yè)銀行作為我國宏觀經(jīng)濟的重要中介，也是金融行業(yè)的重要樞紐，其發(fā)展的好壞對國家經(jīng)濟影響很大。相比一般企業(yè)，商業(yè)銀行的治理問題也更為復雜多變。如何管理好商業(yè)銀行對銀行業(yè)發(fā)展乃至中國金融業(yè)的發(fā)展都具有重大意義。正因為商業(yè)銀行治理問題的難度很大，也導致高管薪酬排名靠前的基本都被銀行業(yè)

6、高管囊括。隨著中國經(jīng)濟不斷轉(zhuǎn)型升級，金融改革不斷深化，特別是利率市場化的不斷推進。以前商業(yè)銀行主要靠存貸利差取得大部分收入受到了很大的影響。中國對銀行業(yè)的準入機制也越來越寬，外資銀行憑著先進的管理和治理手段對中國銀行業(yè)造成的競爭也非常激烈。這些都對中國銀行業(yè)高管人員提出了不小的挑戰(zhàn)。商業(yè)銀行高管薪酬激勵機制設(shè)計的合理有效能很好地解決銀行業(yè)存在的委托代理成本，使銀行高管的經(jīng)營目標和股東要求目標趨于一致，從而提高商業(yè)銀行的競爭力，使商業(yè)銀行

7、在如今機遇與挑戰(zhàn)的環(huán)境中更好地經(jīng)營和發(fā)展。委托代理問題的出現(xiàn)主要由現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營權(quán)與所有權(quán)分離造成的。正因為存在委托代理成本問題，合理設(shè)置高管薪酬能使高管更加盡心地為銀行效力，發(fā)揮銀行高管自身資源利用的最大化，增加銀行競爭力，為銀行發(fā)展打下更牢固的基礎(chǔ)。合理有效設(shè)置銀行高管薪酬也可以消除外界普遍對銀行高管獲得的高薪存在的疑惑。
　　本文首先通過對高管薪酬和商業(yè)銀行競爭力等名詞的界定，從公司治理的角度，系統(tǒng)地回顧了國內(nèi)外學者的研究方法

8、以及研究成果，為文中實證分析把握好方向，也為進一步創(chuàng)新研究打好基礎(chǔ)。之后開始研究我國商業(yè)銀行的高管薪酬狀況，發(fā)現(xiàn)我國商業(yè)銀行高管薪酬隨著中國經(jīng)濟形式的變化，已由過去的固定薪酬制轉(zhuǎn)向了由基本薪酬和績效薪酬構(gòu)成，并且各上市商業(yè)銀行高管薪酬差異巨大。整體來看，非國有銀行高管薪酬要高于國有商業(yè)銀行。通過借鑒國外發(fā)達國家薪酬激勵機制，發(fā)現(xiàn)英美模式下的薪酬主要以長期激勵為主，長期激勵能占到薪酬總額的70％以上。而日德模式下的薪酬主要是以現(xiàn)金加短期激

9、勵的方式來設(shè)置的，這樣也有利于增加對企業(yè)的忠誠度。再之后通過梳理國內(nèi)外關(guān)于商業(yè)銀行競爭力的研究成果，構(gòu)建出商業(yè)銀行競爭力的評價指標體系。本文按五個方面，選取11個評價指標構(gòu)建了我國商業(yè)銀行競爭力的評價指標體系，最后通過使用熵值法度量了我國上市商業(yè)銀行競爭力的各個指標的權(quán)重，進而得出我國上市商業(yè)銀行各銀行各年的競爭力水平值。
　　在做實證分析前，我們提出了四個假說，主要目的是為文中實證分析把握好方向，同時也是為了驗證我們平時所學理論

10、。在數(shù)據(jù)選取上，考慮到農(nóng)業(yè)銀行和光大銀行上市比較晚，只選取了除這兩家銀行的14家銀行作為研究對象，時間跨度為2007年至2014年。數(shù)據(jù)來源于國泰安、萬德數(shù)據(jù)庫以及各銀行年報。在變量的選取上，因變量高管薪酬主要通過選取各銀行高管薪酬排名前三的平均作為代理變量。其余自變量代理變量按后面所說方法選取:政府控制度ZF用前十大股東中國有股和國有法人股占比作為代理變量，關(guān)于董事會獨立性DS的代理變量用獨立董事占董事人數(shù)的占比表示。銀行資產(chǎn)規(guī)模As

11、set是的代理變量取的總資產(chǎn)的對數(shù)LnAsset來表示，加上之前構(gòu)建出的商業(yè)銀行競爭力水平作為銀行競爭力的代理變量。在提出四個假說以及選好數(shù)據(jù)和變量后，本文先通過使用PR模型中的H統(tǒng)計量來實證度量我國上市商業(yè)銀行競爭力屬性。發(fā)現(xiàn)我國上市商業(yè)銀行市場是均衡的且商業(yè)銀行基本處在壟斷競爭狀態(tài)。最后通過構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型做面板最小二乘法回歸，得出實證分析結(jié)果。
　　通過實證分析結(jié)果，本文發(fā)現(xiàn)我國上市商業(yè)銀行競爭力與高管薪酬呈負相關(guān)關(guān)系，這與

12、管理才能假說相悖。管理才能假說核心思想就是高管因競爭激烈對高管要求更高，所以應該獲得更高的報酬。而本文實證回歸顯示的結(jié)果卻與之相反，這也說明了我國上市商業(yè)銀行高管薪酬并沒有很好地基于高管薪酬激勵機制設(shè)置。同時通過實證分析，本文發(fā)現(xiàn)政府控制度與高管薪酬也是負相關(guān)的。這說明我國國有銀行和國有法人控股銀行高管薪酬存在的問題比較突出。實證分析得出董事會獨立性與高管薪酬也是負相關(guān)的，這可能得益于薪酬管理委員會的獨立存在對高管薪酬管理起到了一定的作

13、用。而實證發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)規(guī)模與高管薪酬并沒有顯著效應?？赡茉蜚y行業(yè)中占主導地位的國有銀行除了得到現(xiàn)金薪酬獎勵外，還可能得到政治職務(wù)的安排。為了進一步分析高管薪酬對銀行競爭力的敏感度，本文通過對高管薪酬和競爭力水平取對數(shù)作為代理變量，在構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型進行面板最小二乘法回歸時，發(fā)現(xiàn)我國上市商業(yè)銀行高管薪酬對銀行競爭力的敏感度為負，這也說明我國商業(yè)銀行高管薪酬沒有很好地基于薪酬激勵機制設(shè)置。為了更深入了解問題，本文將商業(yè)銀行分成了國有商業(yè)銀行和

14、非國有商業(yè)銀行，并對銀行競爭力做實證分析。通過加入虛擬變量構(gòu)造面板數(shù)據(jù)模型進行回歸，得到結(jié)果顯示我國國有上市商業(yè)銀行對銀行競爭力的敏感度不如非國有上市商業(yè)銀行。
　　最后，本文利用文中的理論基礎(chǔ)，借鑒國內(nèi)外相關(guān)文獻以及結(jié)合實證分析結(jié)論提出了七點針對性的政策建議。即:1.增強商業(yè)銀行高管薪酬與銀行競爭力水平的匹配度;2.完善商業(yè)銀行薪酬激勵機制，注重長期薪酬激勵計劃;3.注重銀行高管薪酬機制設(shè)計與資產(chǎn)規(guī)模相結(jié)合;4.完善商業(yè)銀行薪酬

15、信息披露機制，增強外部監(jiān)管;5.增強商業(yè)銀行薪酬管理委員會的獨立性，充分利用獨立董事會制度;6.進一步放寬商業(yè)銀行的準入機制，逼迫國有商業(yè)銀行加大競爭;7.加大培育商業(yè)銀行職業(yè)經(jīng)理人市場。
　　不同于以往很多學者只是從銀行績效這一角度來探索商業(yè)銀行高管薪酬的激勵機制，本文試圖從銀行競爭力水平這一角度去探索上市商業(yè)高管薪酬的激勵機制。為了詳細探索上市商業(yè)銀行競爭力對高管薪酬的影響，我們還對兩者的敏感性關(guān)系進行實證研究。通過進一步引入