貴州茅臺(tái)高派現(xiàn)影響因素及其績(jī)效研究.pdf

1、我國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)二十余年的發(fā)展與變革，取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步，然而在快速發(fā)展的同時(shí)，中國(guó)股票市場(chǎng)自身也存著許多的問(wèn)題，上市公司大股東從股票市場(chǎng)上圈錢(qián)的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。由于歷史的原因，中國(guó)股票市場(chǎng)對(duì)中小股東的保護(hù)力度和西方發(fā)達(dá)國(guó)家比起來(lái)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的?；诟玫乇Ｗo(hù)中小股東的利益，越來(lái)越多的專(zhuān)家學(xué)者把研究的重點(diǎn)轉(zhuǎn)到了上市公司的股利政策研究上?，F(xiàn)金分紅是股利政策中最常見(jiàn)的一種，亦是廣大專(zhuān)家學(xué)者關(guān)注的熱點(diǎn)。
　　特別是2000年后在證監(jiān)會(huì)一系列政

2、策的直接引導(dǎo)下，分配現(xiàn)金股利的公司大量增加，派現(xiàn)公司占上市公司總數(shù)的比重不僅大幅度躍升，而且使我國(guó)資本市場(chǎng)反而出現(xiàn)了“高派現(xiàn)”這一具有中國(guó)特色的令人費(fèi)解的現(xiàn)象，引發(fā)了人們對(duì)高派現(xiàn)含義、界定標(biāo)準(zhǔn)、影響因素等方面的關(guān)注和研究?；诖耍疚膹漠?dāng)前備受關(guān)注的股利政策研究熱點(diǎn)問(wèn)題——上市公司高派現(xiàn)股利政策入手，以我國(guó)白酒行業(yè)龍頭貴州茅臺(tái)公司為研究對(duì)象，采用理論研究與案例分析相結(jié)合的方法，在我國(guó)證券市場(chǎng)特殊的背景下，結(jié)合相關(guān)理論從多個(gè)方面剖析上市公

3、司保持高派現(xiàn)股利政策背后的原因和動(dòng)機(jī)以及高派現(xiàn)股利政策的市場(chǎng)反應(yīng)。
　　本文通過(guò)對(duì)高派現(xiàn)概念的界定以及對(duì)我國(guó)上市公司和白酒行業(yè)近幾年來(lái)現(xiàn)金股利分配的基本狀況進(jìn)行分析，從而明確本文研究的前提；同時(shí)以我國(guó)上市公司現(xiàn)金分紅最為慷慨的貴州茅臺(tái)公司為研究對(duì)象，結(jié)合理論研究與案例分析方法，在我國(guó)證券市場(chǎng)特殊的背景下，運(yùn)用事件研究法對(duì)貴州茅臺(tái)高派現(xiàn)的市場(chǎng)反應(yīng)進(jìn)行研究，同時(shí)為了系統(tǒng)地對(duì)影響貴州茅臺(tái)高派現(xiàn)的具體因素進(jìn)行研究，文章首先從財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)因