上市公司高管減持過程中的盈余管理行為研究.pdf

1、為了構筑多層次的資本市場并解決中小企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)的融資困境，我國先后成立了中小板和創(chuàng)業(yè)板，不僅為中小企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)提供了融資的平臺和渠道，也推動了資本市場的發(fā)展。但是，在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司迅速發(fā)展的背后也存在著一定的缺陷。為了解決現代企業(yè)制度下經營權和所有權分離所帶來的委托代理問題，股權激勵被認為是解決委托代理問題的有效方法之一，在我國已經有一定的發(fā)展歷史。然而，近年來我國資本市場上出現了高管大肆減持的現象，在中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司

2、中表現得尤為明顯。盡管我國法律早已對上市公司高管減持進行了限定，但高管減持的現象還是不斷涌現。根據自利人假設，高管減持往往是為了獲得個人利益?；谛畔?yōu)勢，上市公司的高管在減持前有理由和能力為爭取更多利益對公司盈余進行操縱。這種行為不僅擾亂了資本市場秩序、損害公司的健康發(fā)展，還會打擊廣大投資者的信心。在此背景下，我們有必要對高管減持背后的盈余管理行為進行研究，并制定有效的對策措施規(guī)范高管減持的行為，為資本市場的健康長遠發(fā)展提供了良好的環(huán)

3、境。
　　本文采用規(guī)范研究和實證分析的方法，結合我國上市公司高管減持的實際狀況對高管減持和盈余管理之間的關系進行了理論分析和實證研究。本文主要運用了委托代理理論、信息不對稱理論和內部人交易理論對本文進行了理論分析，并選取在2013年12月31日以前上市的中小板和創(chuàng)業(yè)板公司為樣本，以2010-2014年為事件研究窗口，對中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司高管減持過程中的盈余管理行為進行了實證研究。研究發(fā)現，高管減持公司進行正向盈余管理的傾向和程