金融發(fā)展對企業(yè)創(chuàng)新投資影響的邊界效應(yīng)研究.pdf

1、博士學位論文金融發(fā)展對企業(yè)創(chuàng)新投資影響的邊界效應(yīng)研究TheResearchonBoundaryE仟ectoftheInfIuenceOfFinancialDeVeIOpmentOnFirms’InnOvatiOnInvestment作者姓名：學號：干墾—L—兒11120003指導教師：盛左趁塾拯學科、專業(yè)：經(jīng)進丕統(tǒng)僉蚯皇笪堡答辯日期：20159大連理工大學DaliallU11iVers時ofTec|Hlology大連理工大學博士學位論文

2、摘要強化市場機制在資源配置中的決定作用，促進金融資本支持實體經(jīng)濟發(fā)展是促進中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、經(jīng)濟持續(xù)增長和避免進入“中等收入陷阱”的關(guān)鍵。但不同內(nèi)涵的金融發(fā)展對經(jīng)濟增長的作用是存在門檻的，這一門檻的核心是金融發(fā)展對微觀主體——企業(yè)的創(chuàng)新投資行為影響存在邊界效應(yīng)。因此，抓住這一核心問題對確保中國經(jīng)濟可持續(xù)增長、突破“中等收入陷阱”極為重要。本文：首先，構(gòu)建數(shù)理模型分析了金融發(fā)展對企業(yè)創(chuàng)新決策和創(chuàng)新投資影響的邊界作用機理。借鑒P11ilip

3、pe(2010)不同類型投資與經(jīng)濟波動關(guān)系模型，引入金融市場不完全條件下的融資約束對企業(yè)創(chuàng)新決策的影響，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展超過有效邊界導致企業(yè)家用短期投資來替代創(chuàng)新投資，表現(xiàn)為企業(yè)減少創(chuàng)新投資決策。只有金融發(fā)展在一定界限內(nèi)才會促使企業(yè)做出更多的創(chuàng)新投資決策；借鑒Agllion(1998)包含資本積累影響的內(nèi)生經(jīng)濟增長模型，引入金融發(fā)展程度對企業(yè)創(chuàng)新投資水平的影響，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展超過有效邊界，金融部門不能將資本以較低成本配置到創(chuàng)新企業(yè)中，降低了企

4、業(yè)的創(chuàng)新投資水平。當金融發(fā)展隨著金融規(guī)模擴張和金融效率提升逐步改善時才能提高企業(yè)的創(chuàng)新投資水平。其金融發(fā)展有效邊界的提出彌補了目前金融發(fā)展理論對微觀主體一一企業(yè)研發(fā)投資行為深層機理挖掘的不足。其次，基于金融功能升級的動態(tài)過程，創(chuàng)新性地構(gòu)建區(qū)域金融發(fā)展收斂分析框架，并用金融規(guī)模、結(jié)構(gòu)、效率指標和動態(tài)空間收斂模型探究了我國區(qū)域金融發(fā)展收斂的層次性和邊界特征并揭示了金融發(fā)展內(nèi)涵和金融功能提升的動態(tài)過程。發(fā)現(xiàn)東部地區(qū)呈現(xiàn)出金融規(guī)模較高、金融效率

5、提升且逐漸與實體經(jīng)濟匹配的收斂特征，表現(xiàn)出區(qū)域金融發(fā)展收斂的高層次性和高邊界特征；西部地區(qū)依靠國家政策扶持，僅金融規(guī)模呈現(xiàn)收斂特征，逐漸進入調(diào)結(jié)構(gòu)促效率的金融發(fā)展階段，表現(xiàn)出金融發(fā)展收斂的中等層次特征；中部地區(qū)金融規(guī)模、金融結(jié)構(gòu)沒有呈現(xiàn)收斂特征，同時與經(jīng)濟結(jié)構(gòu)匹配程度薄弱，金融效率發(fā)散，表現(xiàn)出區(qū)域金融發(fā)展收斂的低層次性和低邊界特征。這一研究拓展了目前金融發(fā)展理論將金融發(fā)展框架限定在金融規(guī)模和結(jié)構(gòu)的局限，而忽略了反映金融功能內(nèi)涵的金融效率