人口年齡結(jié)構(gòu)變動對金融市場的影響.pdf

1、隨著經(jīng)濟社會的不斷發(fā)展，人口年齡結(jié)構(gòu)一直處于變化進程中，這是每個國家都要經(jīng)歷的，尤其是中國、印度這樣的新興市場國家，這些國家的人口結(jié)構(gòu)正發(fā)生顯著的變化。上世紀日本經(jīng)濟崛起和東亞經(jīng)濟奇跡發(fā)生后，很多學(xué)者開始研究人口年齡結(jié)構(gòu)在經(jīng)濟增長中起的作用，并取得了豐富的研究成果。前人研究表明，人口年齡結(jié)構(gòu)會通過消費、儲蓄、投資、進出口、勞動力供給等一系列經(jīng)濟變量對經(jīng)濟系統(tǒng)產(chǎn)生影響。但前人的研究并不完善，人口年齡結(jié)構(gòu)變動對金融市場的影響沒有得到相應(yīng)的研

2、究。為此，本文在研習(xí)前人相關(guān)研究的基礎(chǔ)上，試圖探究人口年齡結(jié)構(gòu)對銀行、股市、債券等金融市場產(chǎn)生的影響，以及這些影響是通過何種途徑產(chǎn)生的。
　　本文首先系統(tǒng)介紹國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于人口年齡結(jié)構(gòu)對經(jīng)濟增長、金融資產(chǎn)選擇以及金融市場影響的研究。在此基礎(chǔ)上構(gòu)建了人口年齡結(jié)構(gòu)對金融市場的影響機制。然后，本文采用來自世界銀行的金融、人口與經(jīng)濟數(shù)據(jù)，通過對面板數(shù)據(jù)的實證分析得出了人口年齡結(jié)構(gòu)對金融市場的影響。分析主要分為兩部分:第一部分是人口年齡結(jié)構(gòu)

3、影響金融市場的基準模型分析和穩(wěn)健性檢驗，得出不同年齡段人口對各金融市場的影響;第二部分是分析在不同收入、經(jīng)濟發(fā)展水平下，人口年齡結(jié)構(gòu)對各金融市場的影響情況。
　　通過分析本文發(fā)現(xiàn)，人口年齡結(jié)構(gòu)會對金融各市場產(chǎn)生不同的影響，中年人口會對股市產(chǎn)生積極影響，而老年人口則對股市產(chǎn)生消極影響，對債券市場產(chǎn)生積極影響。這意味著當一國人口年齡結(jié)構(gòu)處在成年型時，不僅能為經(jīng)濟發(fā)展提供人口紅利，而且也為股市創(chuàng)造了良好的發(fā)展機會。而在老齡化的過程中，老

4、年人口比重增加會有益于債券市場的發(fā)展而對股市產(chǎn)生一定負面影響。此外，研究還發(fā)現(xiàn)人口年齡結(jié)構(gòu)對金融市場的影響在高收入國家中比中低收入國家中顯著。而需要注意的是，有利的人口年齡結(jié)構(gòu)并不意味著必然會對相關(guān)金融市場帶來積極影響，這只會為金融市場的發(fā)展提供一個較好的潛力和機遇，而其能否真正推動相關(guān)金融市場的發(fā)展，則取決于該國是否有良好的經(jīng)濟運行環(huán)境、完善的金融市場以及相關(guān)的經(jīng)濟政策。因此，政府應(yīng)積極推動金融市場改革，不斷完善金融制度和社會保障制度