上市公司參股P2P網(wǎng)貸平臺的股價(jià)效應(yīng)研究——基于事件研究方法.pdf

1、現(xiàn)階段，我國中小企業(yè)和個(gè)人的融資渠道有限，其申請銀行貸款往往周期長，手續(xù)繁雜，且需抵押擔(dān)保，這對于急需資金的中小企業(yè)和個(gè)人來說很難迅速獲得融資，因此P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的基礎(chǔ)上應(yīng)時(shí)而生，近幾年更是它的高速發(fā)展時(shí)期，給中小企業(yè)和個(gè)人融資提供了便捷選擇。與此同時(shí)，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)欣欣向榮的前景也獲得了不少上市公司的青睞，2015年股價(jià)的飆漲更是刺激著上市公司的投資熱情，無論是BAT還是中小型互聯(lián)網(wǎng)公司，都在不斷開始涉足互聯(lián)網(wǎng)

2、金融，尤其是P2P領(lǐng)域。據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2016年5月，涉及上市公司參與的P2P平臺有80多家。這些上市公司涉足P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺或許是為了匹配現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略通過金融方式尋求主業(yè)更大、更強(qiáng)、更好的發(fā)展，也或許是為了進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)尋求更好的發(fā)展機(jī)遇，又或許是為了實(shí)現(xiàn)短期市值管理的目標(biāo)。監(jiān)管比較規(guī)范的上市公司進(jìn)入P2P行業(yè)，確實(shí)能讓這個(gè)行業(yè)朝著更加規(guī)范的方向發(fā)展，但值得注意的是，這些帶上P2P光環(huán)的上市公司，股價(jià)均有較大漲幅，近九成公

3、司股價(jià)跑贏大盤。行業(yè)隔行如隔山，在P2P行業(yè)監(jiān)管制度缺乏的背景下，上市公司試水P2P是為了炒作還是為了業(yè)務(wù)，還有待驗(yàn)證。
　　上市公司發(fā)布參股P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的公告屬于經(jīng)濟(jì)事件，而事件研究法正是以某一事件的宣布作為“事件”，考察事件前后一段時(shí)間內(nèi)樣本股票價(jià)格或收益率的變化，以此來解釋這一事件對樣本股票價(jià)格或收益率變化產(chǎn)生的影響。因此，本論文在此新視角下借鑒前人的研究成果，梳理了相關(guān)理論，直觀的分析了上市公司參股P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺

4、的現(xiàn)狀以及存在的問題，并選取了參股P2P網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)的32家上市公司，采集上市公司股票交易收盤價(jià)數(shù)據(jù)，運(yùn)用事件研究法對各個(gè)收盤價(jià)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化計(jì)算，得出非正常收益率和累積非正常收益率并進(jìn)行顯著性檢驗(yàn)，最后根據(jù)實(shí)證分析結(jié)果和上市公司參股P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺過程中存在的問題提出多角度的建議，為上市公司和P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的發(fā)展提供相關(guān)的對策建議，為政府監(jiān)管提出具有價(jià)值的政策建議。
　　本論文通過分析，得出以下結(jié)論:(1)中小板股偏愛P2P網(wǎng)

5、貸概念(2)制造業(yè)及信息技術(shù)服務(wù)業(yè)上市公司最愛跨行布局(3)參股的上市公司中持續(xù)虧損的數(shù)量較多(4)參股的上市公司盈利能力、償債能力及發(fā)展能力呈差異化分布(5)上市公司進(jìn)入P2P網(wǎng)貸行業(yè)以參股方式為主，自建方式次之(6)上市公司參股P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺這一利好事件對上市公司股價(jià)具有一定的正向影響。同時(shí)，上市公司發(fā)布參股公告前15天的累積非正常收益率均通過了0.1的顯著性水平，可以說明證券市場運(yùn)行機(jī)制不健全，對信息披露的監(jiān)管存在漏洞，部分投