我國(guó)P2P市場(chǎng)中借款用途的作用機(jī)制分析.pdf

1、近年來(lái)，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展以及小額貸款需求的增加，我國(guó)的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸業(yè)務(wù)飛速發(fā)展。截止至2018年2月，我國(guó)共有7360家網(wǎng)貸平臺(tái)，累計(jì)成交額已達(dá)84102.28億元。目前網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)主要開(kāi)展個(gè)人借貸業(yè)務(wù)，即所有借款訂單必須以個(gè)人名義發(fā)起，信息披露也是關(guān)于借款人自身，但對(duì)借款用途不做約束，可以投向企業(yè)，也可以用于個(gè)人消費(fèi)。本文將以借款用途為切入點(diǎn)，研究小微企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的融資表現(xiàn)。
　　參考人人貸平臺(tái)針對(duì)非信用標(biāo)的借款用途

2、的劃分，本文根據(jù)借款訂單的主題以及借款描述中的信息，手動(dòng)將樣本訂單的借款用途分為兩大類:用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，主要包括創(chuàng)業(yè)、生產(chǎn)周轉(zhuǎn)、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)、公司裝修等，代表著小微企業(yè)的融資需求;用于個(gè)人生活消費(fèi)，包括醫(yī)療、教育、實(shí)物消費(fèi)、旅游等，代表著個(gè)人融資需求。在此基礎(chǔ)上，本文主要從以下三維度搭建研究框架:其一，不同借款用途的訂單中標(biāo)率有何區(qū)別？其二，不同借款用途的訂單逾期率有何區(qū)別？其三，投資者對(duì)借款用途的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別是否存在偏差？當(dāng)訂單的借款用途為生產(chǎn)

3、經(jīng)營(yíng)時(shí)，本文將其賦值為1，其余用途賦值為0。通過(guò)穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤的Probit模型回歸，本文發(fā)現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用借款顯著的受到網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)投資者的青睞，中標(biāo)率較高，另一方面，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用借款的逾期程度并沒(méi)有顯著區(qū)別于其他用途借款?？梢?jiàn)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的投資者對(duì)借款用途的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別存在偏差。
　　同時(shí)本文發(fā)現(xiàn)，不同用途的借款訂單的借款金額差距較大，而借款金額又會(huì)影響到借款的中標(biāo)及逾期程度，因此本文將借款金額由低到高依次劃分為10000元以下、10001

4、-20000元、20001-40000元、40001-60000元、60000元以上，共計(jì)五組，分組對(duì)訂單的中標(biāo)及逾期程度進(jìn)行回歸分析。我們發(fā)現(xiàn)借款用途對(duì)中標(biāo)及逾期程度的影響隨著借款金額的變動(dòng)存在異質(zhì)性，當(dāng)借款金額為10000元及以下時(shí)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用借款，逾期率更低，中標(biāo)率更高，投資者對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用借款的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別不存在偏差;當(dāng)借款金額為10001-20000元時(shí)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用借款的中標(biāo)以及逾期程度與其他用途借款沒(méi)有顯著區(qū)別，投資者對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用

5、借款的信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別亦不存在偏差;當(dāng)借款金額為20001-40000元時(shí)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用借款的逾期概率顯著提升，但中標(biāo)概率并無(wú)顯著區(qū)別，投資者對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用借款的信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別亦出現(xiàn)偏差;而當(dāng)借款金額為40001-60000元時(shí)，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用借款的逾期率顯著性的更高，但中標(biāo)概率也顯著的更高，此時(shí)投資者對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用借款的信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別存在偏差。綜合來(lái)看，當(dāng)借款金額低于20000元時(shí)，投資者對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用借款的信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別不存在偏差，但之后，隨著借款金額的

6、增加，投資者對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用借款的信用風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別出現(xiàn)偏差。
　　目前關(guān)于網(wǎng)絡(luò)借貸中借款用途的研究多集中在投資者對(duì)借款用途偏好方面，包括借款用途對(duì)訂單中標(biāo)及借款利率的影響。對(duì)不同借款用途的風(fēng)險(xiǎn)研究，以及投資者對(duì)借款用途風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力的研究基本沒(méi)有，本文有助于拓展該領(lǐng)域的研究。同時(shí)本文研究也具有一定現(xiàn)實(shí)意義。從借款者角度，本文以借款用途為切點(diǎn)，可以更為深入探究小微企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的融資表現(xiàn)，有利于后期網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)更好的服務(wù)小微企業(yè)。從投資者