行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度與市場(chǎng)地位對(duì)不同并購(gòu)類型并購(gòu)方并購(gòu)績(jī)效的影響研究.pdf

1、當(dāng)今金融市場(chǎng)之內(nèi)，并購(gòu)事件層出不窮。并購(gòu)對(duì)于政府、對(duì)于公司、對(duì)于投資者而言均有非凡的意義，它能活躍資本市場(chǎng)，整合優(yōu)質(zhì)資源，提升公司績(jī)效，擴(kuò)大投資者財(cái)富，因此，發(fā)掘那些能夠真正影響到并購(gòu)績(jī)效的因素對(duì)于政府、公司、投資者均有極大的借鑒意義。
　　本文將并購(gòu)劃分為橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)、多元化并購(gòu)三類，考量了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度與市場(chǎng)地位這兩個(gè)維度對(duì)不同并購(gòu)類型的并購(gòu)績(jī)效的影響，以CR4指標(biāo)作為行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的代理指標(biāo)，根據(jù)市場(chǎng)份額將公司的市場(chǎng)地位劃

2、分為優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)兩種，以事件分析法計(jì)算得到的CAR作為并購(gòu)績(jī)效的代理指標(biāo)，最終得出結(jié)論：一是行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度和市場(chǎng)地位與并購(gòu)績(jī)效均無(wú)顯著的獨(dú)立相關(guān)關(guān)系。二是控制了市場(chǎng)地位之后，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度與并購(gòu)績(jī)效的相關(guān)關(guān)系雖然仍不顯著，但有了一定的改善。并且可以發(fā)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)企業(yè)與劣勢(shì)企業(yè)隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的變化，其并購(gòu)績(jī)效的變化的方向是反向的，即發(fā)生了偏離。同時(shí)，不同并購(gòu)類型其偏離的方向是不一樣的。三是控制了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度之后，市場(chǎng)地位與并購(gòu)績(jī)效的相關(guān)關(guān)系在壟斷程

3、度較高時(shí)總體變得顯著。進(jìn)一步分析發(fā)現(xiàn)，壟斷程度高的行業(yè)內(nèi)，優(yōu)勢(shì)企業(yè)的橫向并購(gòu)績(jī)效會(huì)顯著低于劣勢(shì)企業(yè)橫向并購(gòu)績(jī)效，優(yōu)勢(shì)企業(yè)的縱向并購(gòu)績(jī)效雖也低于劣勢(shì)企業(yè)縱向并購(gòu)績(jī)效，但是僅在描述性統(tǒng)計(jì)上，顯著性水平不高，而優(yōu)勢(shì)企業(yè)的多元化并購(gòu)績(jī)效要略高于劣勢(shì)企業(yè)多元化并購(gòu)績(jī)效，但也局限于描述性統(tǒng)計(jì)，顯著性水平不高。
　　根據(jù)以上結(jié)論，本文給出了對(duì)政府、對(duì)公司、對(duì)投資者三個(gè)層面的相應(yīng)建議，希望對(duì)政府未來(lái)更好的治理資本市場(chǎng)、對(duì)公司未來(lái)更好的擬定戰(zhàn)略規(guī)劃