銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)與企業(yè)投資不足——基于融資約束視角的中介效應(yīng)檢驗(yàn).pdf

1、作為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的細(xì)胞，企業(yè)的投資行為對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有著重要影響。在經(jīng)濟(jì)“新常態(tài)”背景下，企業(yè)的投資不足現(xiàn)象尤其值得重視。由于市場(chǎng)的不完備和信息不對(duì)稱(chēng)的存在，企業(yè)在對(duì)外融資時(shí)往往會(huì)面臨較高的融資成本，當(dāng)企業(yè)缺乏足夠的資金用于投資時(shí)，就形成了投資不足，不僅降低企業(yè)的盈利能力，也不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
　　隨著中國(guó)銀行業(yè)改革的持續(xù)推進(jìn)，目前的銀行業(yè)市場(chǎng)在數(shù)目、規(guī)模和產(chǎn)權(quán)等方面同時(shí)發(fā)生變化，已形成中小銀行、綜合性商業(yè)銀行和城市合作銀行的數(shù)目不

2、斷上升，國(guó)有股份逐步下降，地方政府對(duì)于地方銀行的控制力減弱的局面。銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的不斷增強(qiáng)，以及利率市場(chǎng)化改革的全面完成，都促使銀行在進(jìn)行信貸決策時(shí)做出改變。在此背景下，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的增強(qiáng)對(duì)企業(yè)投資不足的作用及其影響機(jī)制值得進(jìn)一步展開(kāi)研究。
　　本文以2007-2016年的非金融業(yè)上市公司為樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)投資不足的影響，綜合運(yùn)用依次檢驗(yàn)法和Bootstrap自助法探究了銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)發(fā)揮作用的影響機(jī)制，得出如下結(jié)論

3、:(1)銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的增加能夠改善企業(yè)的投資不足現(xiàn)象。(2)融資約束在銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)改善投資不足的過(guò)程中發(fā)揮了部分中介效應(yīng)。
　　結(jié)合中國(guó)的利率市場(chǎng)化改革背景，本文進(jìn)一步檢驗(yàn)了銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)緩解企業(yè)融資約束的作用渠道。研究表明，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)部分通過(guò)降低企業(yè)的債務(wù)融資成本和增加企業(yè)的信貸可得性來(lái)緩解融資約束，其中，相比于短期借款，銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期借款率的提升作用更大。這進(jìn)一步佐證了本文的研究結(jié)論，即，由于不同規(guī)模和產(chǎn)權(quán)的銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)日