蘇寧云商集團(tuán)股份有限公司估值研究.pdf

1、電子商務(wù)時代的快速發(fā)展，給了傳統(tǒng)百貨零售業(yè)沉重一擊，最近幾年，國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)市場快速擴(kuò)容，已穩(wěn)居全球首位。因此，“互聯(lián)網(wǎng)+”已成為推動企業(yè)開拓創(chuàng)新、提高企業(yè)運營效率的重要手段，傳統(tǒng)零售行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)的結(jié)合已成為必然趨勢?；ヂ?lián)網(wǎng)零售的飛速發(fā)展，對傳統(tǒng)的零售模式產(chǎn)生了影響和變化，技術(shù)的進(jìn)步與模式的變革使得零售行業(yè)將來的發(fā)展態(tài)勢為全渠道模式。全渠道零售變革要求企業(yè)在網(wǎng)絡(luò)實體業(yè)務(wù)整合、客戶把控與供應(yīng)量整合方面都有較強(qiáng)的能力。而蘇寧云商作為嘗試擁抱互聯(lián)

2、網(wǎng)的傳統(tǒng)零售商中的先驅(qū)和佼佼者，對其估值進(jìn)行研究將對其他互聯(lián)網(wǎng)+的傳統(tǒng)零售企業(yè)的估值研究有一定參考意義。
　　本文在比較了絕對估值法—現(xiàn)金流折現(xiàn)模型和相對估值法—市盈率、市凈率、市銷率等估值理論后，針對蘇寧云商的特點和適用性，最終選擇自由現(xiàn)金流模型、市銷率法和市值/活躍用戶模型對蘇寧云商進(jìn)行估值。
　　本文分析了蘇寧云商的業(yè)務(wù)發(fā)展、行業(yè)狀況、核心競爭力以及財務(wù)狀況，并以此為基礎(chǔ)對自由現(xiàn)金流所涉及的各項進(jìn)行了預(yù)測。我們用自由現(xiàn)