灰色關(guān)聯(lián)分析在市場法評估企業(yè)價值中的應(yīng)用研究.pdf

1、論文題目：首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)碩士學(xué)位論文THESlSOFMSTERDEGREEAnEmpiricalResearchOnGreySystemTheoryinBusiness院專學(xué)ValuationUsingMarketApproach業(yè)：壹壁豎垡!全些儉笪豎垡2號：22014090652可：指導(dǎo)教師：王競達(dá)教授完成日期：至Q!魚生圣旦摘要市場法作為評估企業(yè)價值的一種重要方法，很早就在資本市場發(fā)育比較完善的歐美國家中得到普遍使用，但是在我國

2、的評估實務(wù)中依然是以成本法為主、收益法為輔，很少采用市場法。采用市場法評估的關(guān)鍵是選擇與目標(biāo)公司相似或相近的可比公司作為參照，并對選擇的可比公司與目標(biāo)公司的所有重要差異進(jìn)行量化調(diào)整。然而，目前國內(nèi)外企業(yè)價值評估理論中很少有專門關(guān)于如何選擇可比公司的定量研究，我國評估準(zhǔn)則對可比公司選擇標(biāo)準(zhǔn)的描述也只是滿足“類別相近、功能相近、交易條件相近和交易時間相近”這樣的條件。這種“相近”的概念，本身就不是一個明確的標(biāo)準(zhǔn)而且難以量化，而評估實務(wù)中采用

3、傳統(tǒng)打分的方式量化相似程度并進(jìn)行差異修正的方法過于主觀，不同的評估人員由于經(jīng)驗和偏好的不同，對同一評估對象可能會得出不同的評估結(jié)果，這就在很大程度上影響評估結(jié)果的可信度。由于市場法評估企業(yè)價值的過程本身就具有很強(qiáng)的不確定性，特別是選取可比公司及其差異調(diào)整的過程，所以本文嘗試采用灰色關(guān)聯(lián)度來衡量可比公司與目標(biāo)公司的“相似”或“相近”程度，并在傳統(tǒng)市場法估值模型的基礎(chǔ)上建立灰色相似度模型。具體而言，本文著眼于上市公司企業(yè)價值評估方法的研究：

4、首先梳理了國內(nèi)外關(guān)于如何選擇可比公司或者可比參照物的理論與方法，并由此發(fā)現(xiàn)國內(nèi)學(xué)者曾采用模糊數(shù)學(xué)中的貼近度概念來衡量不同模糊集之間的相近程度，這為本文引入灰色關(guān)聯(lián)分析方法的思路提供了最初的啟發(fā)；其次，引入灰色關(guān)聯(lián)方法及其分析體系，并探討其在市場法評估企業(yè)價值中的一般適用性：而后，本文嘗試建立可比公司選擇的評判指標(biāo)體系和市場法評估企業(yè)價值的灰色相似度模型；最后，以上市公司安徽水利開發(fā)股份有限公司全部股東權(quán)益價值評估為例進(jìn)行實證分析并得出研