我國生物制藥業(yè)上市公司債權融資結構對研發(fā)投入的影響研究.pdf

1、技術是一家科技上市公司的靈魂，隨著全球競爭越來越激烈，上市公司越來越重視技術的重要性，只要掌握這一行業(yè)的核心技術，就能在市場上占有更多的份額。某個企業(yè)獲得技術的途徑有三種形式:一是技術引進，直接從發(fā)達國家將技術拿過來用，但別人不會把核心技術傳給你，所以這種形式獲得的技術不是最先進的;二是模仿創(chuàng)新，指企業(yè)通過學習模仿率先創(chuàng)新者的方法，引進、購買或破譯率先創(chuàng)新者的核心技術和技術秘密，并以此為基礎進行改進的做法。但這種創(chuàng)新的缺點是處于被動性，

2、所以這種形式獲得的技術也不是最先進的;三是自主創(chuàng)新，是指通過擁有自主知識產權的獨特的核心技術以及在此基礎上實現新產品的價值的過程，通過自主創(chuàng)新，企業(yè)能獲得最先進的技術。自主創(chuàng)新的源泉是研發(fā)投入，一個項目的研發(fā)投入，往往需要大量的資金支持，周期也很長。企業(yè)獲得資金的途徑有兩種:一是內源融資，是指企業(yè)不斷將自己的儲蓄（主要包括留存盈利、折舊和定額負債）轉化為投資的過程。二是外源融資，外源融資分方式包括:銀行貸款、發(fā)行股票、企業(yè)債券等。一個上

3、市公司通過何種方式進行融資會對研發(fā)投入產生影響，影響的程度也不同。那么上市公司為了進行研發(fā)投入，應該怎樣進行融資呢？這個問題的答案對于上市公司進行研發(fā)投入，甚至對于我國經濟發(fā)展具有重要的戰(zhàn)略意義。
　　本文以從事研發(fā)活動較強的生物制藥業(yè)上市公司為例，以2009-2013年我國A股滬、深兩市生物制藥業(yè)上市公司所披露的相關數據為研究樣本，運用面板數據模型，從企業(yè)債權融資結構的三個方面，即負債總體水平、債務期限和債務來源入手，實證檢驗其

4、各自對企業(yè)研發(fā)投入產生的影響作用。本文共分六章：第一章為總論，闡明文章的研究背景及選題意義，對國內外相關文獻進行述評，介紹文章的研究內容及研究的重點、難點，說明研究思路與框架。介紹使用的研究方法。第二章為理論回顧與文獻綜述。首先分別界定債權融資、研發(fā)投入、技術創(chuàng)新的概念，然后回顧相關理論，分析債權融資結構對企業(yè)研發(fā)的作用機制。第三章為債權融資結構對研發(fā)投入影響機制的理論分析。通過理論分析債權融資通過負債總體水平、債務期限以及債務來源來影

5、響研發(fā)的機制，為實證模型的建立提供理論支持。第四章為債權融資結構與上市公司研發(fā)投入的描述性統(tǒng)計分析。對債權融資發(fā)展歷程與現狀，以及上市公司研發(fā)投入現狀進行初步分析。第五章為債權融資結構對生物制藥業(yè)上市公司研發(fā)投入影響的實證分析。利用2009-2013年的數據，對計量模型進行回歸，深入探討債權融資結構對研發(fā)投入的影響機制，得出量化結果。第六章為研究結論與政策建議?；谇懊娴睦碚撆c實證分析，總結得出的結論，并做出相關的政策建議。
　　

6、本研究表明：⑴我國生物科技上市公司反映債權融資結構的相關指標，資產負債率與研發(fā)投入強度呈顯著負相關。⑵債務期限結構中，短期負債率和長期負債率與企業(yè)研發(fā)投入都呈顯性負相關。長期負債率與短期負債率相比，長期負債率對科研投入強度的影響作用較大。⑶債務來源中，商業(yè)信用比率和銀行借款比率與科研投入強度之間都呈顯性負相關，相對于商業(yè)信用，銀行借款對科研投入強度影響較大。最后，根據實證分析結果，為我國生物制藥業(yè)上市公司的更好的發(fā)揮債務融資結構的作用，