中國托賓Q效應(yīng)的檢驗(yàn)及解釋.pdf

1、托賓Q理論是對新古典投資理論的創(chuàng)新和完善,它將資本市場和實(shí)業(yè)投資有機(jī)地聯(lián)系在一起,從而在虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間架起了一座橋梁。通過對我國托賓Q效應(yīng)的研究,不僅可以全面了解我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特點(diǎn)以及實(shí)際存在的問題,而且可以為政府部門科學(xué)制定和執(zhí)行相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策以及企業(yè)進(jìn)行投資決策提供理論基礎(chǔ)。
　　 本文在借鑒前人的研究成果基礎(chǔ)上,結(jié)合我國1993年3月到2010年5月國民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),利用單位根檢驗(yàn)和JohanSen協(xié)整檢驗(yàn)的

2、方法,實(shí)證檢驗(yàn)了我國的托賓Q效應(yīng),結(jié)果發(fā)現(xiàn)我國托賓Q效應(yīng)失靈。
　　 為了深入探索我國托賓Q效應(yīng)失靈的因?yàn)?本文詳細(xì)地分析了政府主導(dǎo)因素引起的“擠出”效應(yīng),并發(fā)現(xiàn)國有上市公司融資偏好變異也是我國托賓Q效應(yīng)失靈的因?yàn)橹?；結(jié)合我國經(jīng)濟(jì)“高投資、高出口和低消費(fèi)”的增長模式,文章詳細(xì)地分析了我國實(shí)業(yè)投資機(jī)會(huì)缺失問題,并說明投資機(jī)會(huì)的缺失是導(dǎo)致托賓Q效應(yīng)無法顯現(xiàn)的因?yàn)橹唬蛔詈?文章對我國上市公司股票價(jià)格虛高的原因進(jìn)行了全面地分析,指出