基于Copula-CoVaR的中國(guó)社保重倉(cāng)股系統(tǒng)性市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量.pdf

1、論文題目：基于CopulaCoVaR的中國(guó)社保重倉(cāng)股系統(tǒng)性市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量學(xué)科專業(yè)：應(yīng)用統(tǒng)計(jì)學(xué)位申請(qǐng)人：王秋月指導(dǎo)教師：王周偉摘要全國(guó)社會(huì)保障基金是國(guó)家中央政府集中的社會(huì)保障資金，作為我國(guó)重要的戰(zhàn)略儲(chǔ)備，已經(jīng)受到了學(xué)術(shù)界越來(lái)越多的關(guān)注。同時(shí)，社?；鹨裁媾R著諸多問(wèn)題，其中最主要的是社保基金的保值增值問(wèn)題。隨著我國(guó)老齡化進(jìn)程的不斷加快，社會(huì)保障基金支出日益增加，僅僅依靠政府的財(cái)政補(bǔ)貼，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足對(duì)于社會(huì)保障基金的需求，只有通過(guò)更有效的進(jìn)

2、行社?；鸬耐顿Y運(yùn)作從而獲得更大的收益來(lái)支付日益增加的社?；鹦枨?。2001年以來(lái)，隨著通貨膨脹率的不斷增加，社?；鸬谋Ｖ翟鲋祮?wèn)題也顯現(xiàn)出來(lái)，僅僅通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)較低，但收益率也較低的銀行存款以及國(guó)債投資已經(jīng)很難滿足社保基金的基本收益率要求。社會(huì)保障基金作為社會(huì)保險(xiǎn)事業(yè)的物質(zhì)基礎(chǔ)，在當(dāng)前嚴(yán)峻的形勢(shì)下，如果社保基金不能實(shí)現(xiàn)保值增值，當(dāng)出現(xiàn)支付危機(jī)時(shí)，社會(huì)保障基金的社會(huì)保障功能不能實(shí)現(xiàn)，社會(huì)保險(xiǎn)制度將無(wú)法正常運(yùn)行，勢(shì)必會(huì)影響整個(gè)社會(huì)的穩(wěn)定與發(fā)展。

3、因此，社保基金必須拓寬投資渠道，來(lái)獲得更大的收益率從而達(dá)到保值增值的目的。從目前中國(guó)的金融環(huán)境而言，股票市場(chǎng)無(wú)疑成為了最直接最有效提高社?；鹗找媛实耐顿Y渠道。而股票市場(chǎng)在提供高收益率的同時(shí)，也給社保基金的投資帶來(lái)了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。因此本文運(yùn)用統(tǒng)計(jì)學(xué)、金融學(xué)、風(fēng)險(xiǎn)管理的知識(shí)，強(qiáng)調(diào)理論與實(shí)際相結(jié)合，規(guī)范分析與實(shí)證分析相結(jié)合，定性和定量相結(jié)合的方法，對(duì)全國(guó)社會(huì)保障基金投資的風(fēng)險(xiǎn)度量問(wèn)題進(jìn)行研究。借用Matlab計(jì)算軟件，擬合最優(yōu)Copula模型

4、，并引入新型風(fēng)險(xiǎn)度量指標(biāo)CoVaR。CoVaR考慮了極端風(fēng)險(xiǎn)的貢獻(xiàn)，而且可以有效度量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于標(biāo)的資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)溢出程度，以Copula為出發(fā)點(diǎn)，擬合社保重倉(cāng)指數(shù)與滬深300指數(shù)的日Title：SystemicRiskMeasurementofSocialSecurityFundBasedonCopulaCoVaRModelMajor：AppliedstatisticsApplicant：WangQiuyueSupervisor

5、：WangZhouweiAbstractTheNationalSocialSecurityFundisacentralizedsocialsecurityfundsbythenationalcentralgovernment，academiamoreandmoreattentionhasbeenasimportantstrategicreserveThesanqetime，theSocialSecurityFundisalsofacin

6、gmanyproblems，themostimportantofwhichistopreserveandincreasethevalueofthesocialsecurityfundAstheagingprocesscontinuestoaccelerate，theSocialSecurityFundexpendituresincreasing，relyingsolelyongovernmentfinancialsubsidies，ha

7、sbeenfarfromsatisfyingthedemandforsocialsecurityfunds，onlytoobtainsocialsecurityfundinvestmentoperationslargegainstopayfortheeverincreasingdemandforsocialsecurityfundsTosince2001，withtheinflationrateincreasing，theappreci

8、atedvalueoftheSocialSecurityFundisalsoapparentsimplybylowrisk，lowyieldbankdepositsandgovernmentbondsinvestmenthasbeendifficulttomeetthebasicSocialSecurityFundyieldrequirementsSocialSecurityFundasthematerialbasisofsociali

9、nsurancebusiness，increasingthevalueofpaymentscrisisOCCurS，theSocialSecurityFund，SocialSecurityCannotbeachievedifthesocialsecurityfundCannotbeachievedunderthecurrentcriticalsituation，thesocialinsurancesystemwillnotbeablet

10、ooperatenormally，boundtoaffectthestabilityanddevelopmentofthesocietyasawholeTherefore，thesocialsecurityfundmustbroadeninvestmentchannels，SOastoachievethepurposeofincreasingthevaluetogetagreateryieldFromthecurrentfinancia