上市公司并購(gòu)對(duì)其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力影響的研究.pdf

1、企業(yè)間的并購(gòu)重組一直是資本市場(chǎng)的熱門(mén)話(huà)題，在面臨國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的沖擊以及加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)需要等多種因素的綜合作用下，國(guó)內(nèi)企業(yè)加快重組并購(gòu)的步伐，以期提高企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。本文以這個(gè)領(lǐng)域?yàn)檠芯繉?duì)象，針對(duì)以往文獻(xiàn)大多數(shù)只研究了并購(gòu)影響企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力某一決定因素的不足，將企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力作為一個(gè)整體來(lái)探討并購(gòu)對(duì)其的提升作用，另一方面研究了有哪些并購(gòu)交易特征能夠影響并購(gòu)對(duì)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提升作用，為今后的企業(yè)并購(gòu)就如何有效地提高企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和避免國(guó)際

2、競(jìng)爭(zhēng)力的喪失提出一些有益的相關(guān)建議。
　　 本文首先回顧了企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力及并購(gòu)對(duì)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力影響的國(guó)內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)，從中找到本文研究的切入點(diǎn)；其次采用經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)和財(cái)務(wù)方面的理論進(jìn)行了并購(gòu)對(duì)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力影響的理論分析；第三，采用國(guó)資委報(bào)告中的企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)模型對(duì)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行評(píng)價(jià)并實(shí)證分析并購(gòu)對(duì)其的影響；
　　 第四，在理論分析的基礎(chǔ)上針對(duì)并購(gòu)交易特征對(duì)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提升作用的影響提出了相關(guān)假設(shè)。研究對(duì)象以2

3、002-2006年滬深兩市上市公司為樣本，首先采用主成分法對(duì)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)行評(píng)價(jià)，然后采用非參數(shù)檢驗(yàn)并購(gòu)對(duì)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的影響，最后采用線(xiàn)性回歸模型研究并購(gòu)交易特征對(duì)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提升的影響，發(fā)現(xiàn)：（1）并購(gòu)在整體上提高了企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，但需要一個(gè)過(guò)程。并購(gòu)對(duì)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的影響在并購(gòu)當(dāng)年及并購(gòu)后1-3年內(nèi)出現(xiàn)了提升-下降-再提升的路徑，但總體來(lái)說(shuō)并購(gòu)提升了企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。（2）相關(guān)并購(gòu)、非關(guān)聯(lián)并購(gòu)以及跨地區(qū)并購(gòu)對(duì)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提升

4、有積極作用。相關(guān)并購(gòu)帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)及協(xié)同效應(yīng)使得企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力得到提升，而非關(guān)聯(lián)并購(gòu)避免了關(guān)聯(lián)并購(gòu)中的非市場(chǎng)化因素對(duì)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的損害，跨地區(qū)并購(gòu)更易實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置、規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)從而提高了企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。(3) 并購(gòu)支付方式對(duì)企業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的提升無(wú)顯著作用。我國(guó)資本市場(chǎng)從2006年開(kāi)始實(shí)行股權(quán)分置改革，在此之前的并購(gòu)支付方式大部分為現(xiàn)金支付，有待獲取更多的數(shù)據(jù)做進(jìn)一步的研究。（4）政府控制的負(fù)效應(yīng)和良好公司治理的正效應(yīng)。政府控制