企業(yè)變更募集資金用途問(wèn)題探討——以國(guó)恒鐵路為例.pdf

1、上市公司在募集資金前需要推出詳細(xì)的募集資金項(xiàng)目計(jì)劃書(shū)，投資者的投資行為在很大程度上要受到上市公司擬投項(xiàng)目的影響，上市公司的《招股說(shuō)明書(shū)》、《增發(fā)說(shuō)明書(shū)》、《配股說(shuō)明書(shū)》，實(shí)際上都是對(duì)投資者的一種承諾:投資者據(jù)此做出投資決定，就等于與上市公司簽訂了以招股說(shuō)明書(shū)或配股說(shuō)明書(shū)為內(nèi)容的投資合同。投資者會(huì)理所當(dāng)然的選擇一些描寫(xiě)的高收益、低風(fēng)險(xiǎn)、前景不錯(cuò)的項(xiàng)目進(jìn)行投資，這樣，上市公司大多如愿以?xún)數(shù)耐瓿少Y金的募集，接下來(lái)就是如何高效的使用募集資金。<

2、br>　　很大一部分的上市公司在募集資金到位后做出了變更募集資金投向的決策，無(wú)論其善意變更或是惡意變更，其變更速度之快、金額之大均讓廣大投資者始料未及。那么究竟是何原因引得眾多公司做出如此決策，決策后募資的新去向在哪里，它所帶來(lái)的一系列影響與后果都值得我們?nèi)ヌ骄俊?br>　　本文首先闡述了選擇這一選題的原因，對(duì)國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)此選題的研究情況進(jìn)行回顧與綜述，提出了本文的基本框架、研究方式與思路。其次介紹了上市公司變更募集資金用途這一行為中的

3、原因、幅度與方向、后果及其相關(guān)理論概述。再者就是本文的案例分析，以天津國(guó)恒鐵路控股股份有限公司為案例進(jìn)行具體的募集資金用途變更的研究。在案例分析中介紹了國(guó)恒鐵路的內(nèi)部環(huán)境以及整個(gè)鐵路基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)的相關(guān)狀況;國(guó)恒鐵路變更募集資金的過(guò)程以及伴隨這一過(guò)程的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變化;具體分析國(guó)恒鐵路變更募集資金用途的動(dòng)因、新投向及帶來(lái)的影響與啟示。
　　國(guó)恒鐵路變更募集資金用途的主要原因有三個(gè):企業(yè)出現(xiàn)的資金鏈危機(jī)、管理層利益驅(qū)動(dòng)以及國(guó)家政策

4、的影響。國(guó)恒鐵路變更募集資金用途后的新投向主要有三個(gè):補(bǔ)充流動(dòng)資金、委托理財(cái)、被管理層攫取。在這三個(gè)新投向中，國(guó)恒鐵路最大的特點(diǎn)就是變更比例高達(dá)85％且被高管攫取即下落不明的募集資金所占比例最高。本文研究表明，上市公司這種大面積、大規(guī)模的變更募集資金投向現(xiàn)象與中國(guó)特殊的制度背景、公司治理結(jié)構(gòu)等有著密切的聯(lián)系。影響上市公司變更募集資金投向的因素也正是我國(guó)公司治理問(wèn)題的關(guān)鍵所在。目前政府決策、監(jiān)管部門(mén)正在為國(guó)有股的減持、流通做努力的探索和改