戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)投引導(dǎo)基金參股子基金績效評(píng)價(jià)研究.pdf

1、為解決戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)融資難題，加快發(fā)展戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，一種旨在撬動(dòng)社會(huì)資本，彌補(bǔ)創(chuàng)業(yè)投資資本市場失靈的政策性基金——?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金受到國家和政府的關(guān)注。實(shí)踐中，創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金主要作為“母基金”，通過參股投資設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金即參股子基金的方式來實(shí)現(xiàn)對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的支持，這種間接性支持方式?jīng)Q定了創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的支持效果要依賴于參股子基金的投資運(yùn)作效果，而由于參股子基金所具有的“商業(yè)逐利性”與創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金所賦予的“政策性”

2、具有非一致性，創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金面臨著參股子基金偏離政策投資方向的委托代理風(fēng)險(xiǎn)。但目前管理中對(duì)參股子基金的管理較為“被動(dòng)”，無法及時(shí)了解參股子基金的投資運(yùn)作情況，難以把控參股子基金的委托代理風(fēng)險(xiǎn)，影響對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的融資支持效果。
　　基于此，本文探求建立一種參股子基金績效評(píng)價(jià)體系，使創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金能夠利用所構(gòu)建的評(píng)價(jià)體系定期掌握參股子基金的投資運(yùn)作情況，從而改善創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金投后管理“被動(dòng)”的局面。對(duì)把控參股子基金的委托代理風(fēng)

3、險(xiǎn)，保障對(duì)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的融資支持效果具有重要意義。
　　本文首先分析梳理了我國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金的運(yùn)營管理模式并從事前篩選與事后監(jiān)管兩方面分析了戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金對(duì)參股子基金的管理現(xiàn)狀，從中發(fā)現(xiàn)存在的問題，指出了建立參股子基金績效評(píng)價(jià)體系的必要性。然后，在前面理論分析和現(xiàn)實(shí)分析的基礎(chǔ)上，歸納指出構(gòu)建參股子基金績效評(píng)價(jià)體系需要解決的三個(gè)關(guān)鍵性問題:1.如何兼顧參股子基金商業(yè)性和政策性特征？2.如何平衡及協(xié)調(diào)參股子

4、基金的政策性和商業(yè)性？3.如何衡量參股子基金在某一時(shí)點(diǎn)的盈利表現(xiàn)？并帶著問題對(duì)國內(nèi)外相關(guān)績效評(píng)價(jià)實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行了分析總結(jié)，從中獲得啟示后考慮創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金對(duì)參股子基金的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)訴求，結(jié)合專家意見從政策目標(biāo)實(shí)現(xiàn)情況、盈利情況、業(yè)務(wù)管理情況三方面構(gòu)建了參股子基金績效評(píng)價(jià)體系，并采用能有效降低專家主觀依賴性的直覺模糊層次分析法進(jìn)行權(quán)重分析。之后以B市戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金參股投資的HX參股子基金為例進(jìn)行案例分析，得到的評(píng)價(jià)結(jié)果顯示HX參