紫鑫藥業(yè)造假案財(cái)務(wù)分析要點(diǎn)

1、紫鑫藥業(yè)造假案例的財(cái)務(wù)分析2011 年，中國(guó)證券市場(chǎng)邁進(jìn)弱冠之年后的第一個(gè)年份。作為資本市場(chǎng)重要主體——上市公司，也經(jīng)歷了波折叢生，風(fēng)雨激動(dòng)的一年。在 2011 年里創(chuàng)下“神話”業(yè)績(jī)的紫鑫藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱紫鑫藥業(yè)） ，被質(zhì)疑偽造上下游客戶，虛構(gòu)人參相關(guān)交易，前五大營(yíng)業(yè)客戶均是“影子公司” ，最終被證監(jiān)會(huì)立案稽查。本次案例主要是對(duì)紫鑫藥業(yè)股份有限公司三大報(bào)表進(jìn)行分析，并與該同時(shí)涉及人參業(yè)務(wù)的行業(yè)龍頭康美藥業(yè)和行業(yè)平均水平進(jìn)行對(duì)比

2、分析，探究其是否存在虛假，虛假的程度有多大，虛假背后的原因和動(dòng)機(jī)是什么紫鑫藥業(yè)股份有限公司概述 紫鑫藥業(yè)股份有限公司概述吉林紫鑫藥業(yè)股份有限公司是吉林省制藥生產(chǎn)企業(yè)中的后起之秀，1998 年5 月成立，2007 年 3 月在深交所掛牌上市，是一家集中成藥的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、飲片加工、藥用動(dòng)植物種養(yǎng)殖為一體的高科技股份制企業(yè)。經(jīng)過(guò)幾年的打拼和發(fā)展，紫鑫藥業(yè)先后獲得 “吉林省百?gòu)?qiáng)民營(yíng)企業(yè)” 、 “全國(guó)中藥百?gòu)?qiáng)企業(yè)” 、 “國(guó)家級(jí)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化

3、重點(diǎn)龍頭企業(yè)”等榮譽(yù)稱號(hào)。 “紫鑫”商標(biāo)被評(píng)為中國(guó)馳名商標(biāo)和吉林省著名商標(biāo)。 紫鑫藥業(yè)的主導(dǎo)品種以治療心腦血管、消化系統(tǒng)疾病和骨傷類為主，主要產(chǎn)品有活血通脈片、麝香接骨膠囊、醒腦再造膠囊、復(fù)方益肝靈片、補(bǔ)腎安神口服液、四妙丸等。一，資產(chǎn)負(fù)債表分析 一，資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)負(fù)債表分析的基本原理 資產(chǎn)負(fù)債表分析的基本原理資產(chǎn)負(fù)債表是反映企業(yè)在某個(gè)特定日期的全部資產(chǎn)、負(fù)債及所有者權(quán)益的財(cái)務(wù)狀況。對(duì)其資本結(jié)構(gòu)分析，可以判斷其結(jié)構(gòu)的健全和合理與否，

4、可以看出其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)穩(wěn)定與否。30.51%，在 2010 年又突然上升到 66.72%，平均比例在 50.32%，占流動(dòng)資產(chǎn)一半以上，應(yīng)收賬款相應(yīng)呈反向變動(dòng)，由 29.87%上升至 39.94%，在 2010 年卻突然下降到 6.59%，平均比例在 23.98%，存貨所占比例不大。那么是什么導(dǎo)致2010 年的流動(dòng)資產(chǎn)的劇增，貨幣資金的大量持有？是否與應(yīng)收賬款的收回，存貨的銷售有關(guān)？在附注上我找到了這樣的解釋：貨幣資金期末數(shù)較期初

5、數(shù)增加 131,209.50 萬(wàn)元，主要原因是本公司本期非公開(kāi)發(fā)行 A 股普通股募集資金98,799.99 萬(wàn)元所致，其真實(shí)性還有待考核。2010 年貨幣資金劇增，固定資產(chǎn)及在建工程規(guī)模的縮小，應(yīng)收賬款的減少，存貨在同行業(yè)所占流動(dòng)資產(chǎn)如此低，這筆資金的流入和流出實(shí)在令人懷疑。這很可以存在虛構(gòu)收入問(wèn)題。因此，把分析重點(diǎn)放在了 2010 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和應(yīng)收賬款，對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)和應(yīng)收賬款進(jìn)行了進(jìn)一步分析。藥品制造業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的同業(yè)比較3.主

6、營(yíng)收入分析 主營(yíng)收入分析紫鑫藥業(yè)業(yè)績(jī)暴增是否暗藏玄機(jī)？“人參神話”是否屬實(shí)，我們來(lái)分析一下主營(yíng)業(yè)務(wù)的主要品種的收入情況和前五名客戶的營(yíng)業(yè)收入情況。主要品種收入分析從閱讀紫鑫藥業(yè)四年報(bào)表附注中統(tǒng)計(jì)到，在紫鑫藥業(yè)的主營(yíng)收入中，主要是依靠四妙丸，活血通脈片，醒腦再造膠囊，腎復(fù)康膠囊，六味地黃軟膠囊，補(bǔ)腎安神口服液六種產(chǎn)品的銷售（如表所示） ，收入約占主營(yíng)業(yè)務(wù)的一半以上，但在 2010 年，六種品種在主營(yíng)業(yè)務(wù)中的支柱地位卻完全改變了，人參業(yè)務(wù)的

7、涉入，就已占了主營(yíng)業(yè)務(wù)的 55.92%， “人參系列產(chǎn)品”銷售帶來(lái)了主營(yíng)業(yè)務(wù) 3.60億元的收入。這樣大膽舍棄主業(yè)，將大量資金投入一個(gè)全新的領(lǐng)域，所冒風(fēng)險(xiǎn)極大，這種情況也極為罕見(jiàn)。為探究其是否真實(shí)，我們?cè)诟阶⒅姓业搅诉@樣的解釋：公司積極參與吉林省人參產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)，把握機(jī)遇，2010 年度投入大量資金收購(gòu)人參，對(duì)所采購(gòu)的人參進(jìn)行了粗加工，并實(shí)現(xiàn)了對(duì)外銷售，致使“人參系列產(chǎn)品”銷售增加 3.60 億元。如果是大量購(gòu)入人參的話，那么為什么 201