[雙語(yǔ)翻譯]金融類(lèi)外文翻譯中文跨國(guó)并購(gòu)中的金融風(fēng)險(xiǎn)吉利集團(tuán)-沃爾沃合并案（國(guó)內(nèi)作者，5000字中文）

1、3000英文單詞，19000英文字符，中文5000字出處：Zhao Yiyi. (2017). Financial risk in cross-border M 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn); 案例分析; 吉利集團(tuán) - 沃爾沃合并1介紹一個(gè)多世紀(jì)以來(lái)，并購(gòu)（M＆A）已成為發(fā)展和擴(kuò)張的戰(zhàn)略工具，并對(duì)當(dāng)前的商業(yè)世界產(chǎn)生重大影響。并購(gòu)的出現(xiàn)導(dǎo)致了我們今天看到的復(fù)雜的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，消除了中小企業(yè)的市場(chǎng)并發(fā)揮了主導(dǎo)作用（Kummer＆Steger，2008）。經(jīng)濟(jì)，監(jiān)管

2、和技術(shù)變革的結(jié)合創(chuàng)造了一股變革浪潮，促使企業(yè)考慮利用并購(gòu)來(lái)維持其在市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)地位。全球化迫使許多公司將并購(gòu)作為發(fā)展國(guó)際產(chǎn)業(yè)和增加市場(chǎng)份額的機(jī)制（Sui，2016）。有很多研究關(guān)注并購(gòu)帶來(lái)的巨額利潤(rùn)，以及對(duì)市場(chǎng)的重要性和影響。這使得研究影響并購(gòu)成功的因素變得非常重要，并且對(duì)并購(gòu)交易的動(dòng)態(tài)過(guò)程有了全面的了解。本文重點(diǎn)關(guān)注跨國(guó)并購(gòu)，分析了金融風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源，分為準(zhǔn)備階段，實(shí)施階段和整合階段。這個(gè)的下半部分文章，我們選擇了吉利集團(tuán) - 沃爾沃的案

3、例并進(jìn)行了詳細(xì)的分析，分三個(gè)階段討論了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。最后，我們調(diào)查并討論了針對(duì)每個(gè)階段所采取的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防措施。的跨國(guó)并購(gòu)，使得跨國(guó)并購(gòu)將面臨比國(guó)內(nèi)并購(gòu)更多的不確定性（Erel et al。，2012; Rottig，2007）。 Meeks（1977）調(diào)查了英國(guó)1964年至1971年間的223起跨國(guó)并購(gòu)案例，發(fā)現(xiàn)三分之二的ROA低于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，（Bruner，2002）?？鐕?guó)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)是企業(yè)參與跨國(guó)并購(gòu)活動(dòng)時(shí)系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性因素造成的潛在損

4、失?？鐕?guó)并購(gòu)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是由于宏觀因素總體上存在差異的國(guó)家。它包含政治和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)和金融風(fēng)險(xiǎn)，法律風(fēng)險(xiǎn)和文化風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)都是基于系統(tǒng)性因素的原因。雖然跨國(guó)并購(gòu)中的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是由于其自身的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)狀況可能導(dǎo)致合并中的業(yè)務(wù)損失。這些風(fēng)險(xiǎn)受個(gè)體差異的影響，表現(xiàn)形式也不同。本文將非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)分為兩類(lèi)：操作風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并關(guān)注非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)際合并中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不僅是債務(wù)融資的風(fēng)險(xiǎn)，還包括被收購(gòu)公司定價(jià)和支付方式的估值。因此

5、，如果我們只是從融資風(fēng)險(xiǎn)中考慮并購(gòu)中的金融風(fēng)險(xiǎn)，那么我們就會(huì)忽略存在的動(dòng)機(jī)增值收購(gòu)。因此，本文認(rèn)為跨國(guó)并購(gòu)涉及的金融風(fēng)險(xiǎn)包括決策，估值，融資，支付等可能偏離實(shí)際價(jià)值，導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)損失。本文按時(shí)間順序?qū)@些風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分類(lèi)（表I），分為跨境并購(gòu)準(zhǔn)備階段，實(shí)施階段和整合階段。準(zhǔn)備階段主要面臨戰(zhàn)略決策風(fēng)險(xiǎn)和估值風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)施階段主要是貨幣風(fēng)險(xiǎn)，融資風(fēng)險(xiǎn)和支付風(fēng)險(xiǎn)。整合階段包括債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，操作風(fēng)險(xiǎn)和收益風(fēng)險(xiǎn)。3案例分析從文獻(xiàn)綜述來(lái)看，跨國(guó)并購(gòu)隨后是全球經(jīng)

6、濟(jì)的快速發(fā)展。然而，一個(gè)不容忽視的事實(shí)是，跨國(guó)并購(gòu)的成功率并不高（Bruner，2004，Moeller和Schlingemann，2005）。因此，有必要對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的過(guò)程和內(nèi)部機(jī)制進(jìn)行研究，尤其是金融風(fēng)險(xiǎn)在其中發(fā)揮重要作用。在下一節(jié)中，本文將分析案例，分析并購(gòu)過(guò)程的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.1案例介紹2010年3月28日晚，浙江吉利控股集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“吉利集團(tuán)”）宣布與福特簽署與沃爾沃瑞典哥德堡的股票購(gòu)買(mǎi)協(xié)議。吉利用18億美元支付收購(gòu)沃爾沃100