現(xiàn)代企業(yè)資本經(jīng)營及其擴張戰(zhàn)略

1、企業(yè)資本經(jīng)營及其擴張撓略電力大學(北京)工商管理學院曹國平史富蓮／撰稿：爭性行業(yè)，將資源集外部融資無非是負債融資與權益融資。更一些關系到國民經(jīng)負債融資對企業(yè)來說是有一定限制的，止，組建一些大型企負債經(jīng)營在為企業(yè)帶來高收益的同時，：濟做大做強，增強國也為企業(yè)帶來較大的財務風險，隱含著，以應對中國加入較大的破產(chǎn)成本，這樣，舉債經(jīng)營帶來大挑戰(zhàn)，資本經(jīng)營能的稅收效應便被這一上升的破產(chǎn)成本言要。可以說，資本經(jīng)所抵銷。如此一來，企業(yè)面臨巨大破產(chǎn)喜的

2、有效措施，同時風險的可能，所以說，負債經(jīng)營存在廠‘權市場的健全與完個均衡點，不能無限地舉債。從戰(zhàn)略的耘市場的接軌也為開角度看，企業(yè)要想實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與大規(guī)了可能。通過資本經(jīng)模融資，必須走資本經(jīng)營這一有效的經(jīng)業(yè)擴張的過程中，既營模式。餐產(chǎn)，又優(yōu)化了國有二、資本經(jīng)營的內(nèi)涵及其方式資本經(jīng)營是把企業(yè)擁有的一切有來講。一方面，隨著企形、無形的存量資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢越?jīng)營的產(chǎn)業(yè)發(fā)展出現(xiàn)一定的價值資本，借助分拆、剝離、出售等各種業(yè)開展產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新與轉(zhuǎn)方法優(yōu)化配置

3、，從而進行有效運營，以路；另一方面，僅靠內(nèi)實現(xiàn)最大限度的資本增值和擴張，當然：已越來越難。企業(yè)單其中也會有一些甚至大量增量資本的己能維持一定的增長注入。其主要通過購并、分拆、買殼等方率。企業(yè)要想進一步式實現(xiàn)資產(chǎn)主體的重新選擇，從而優(yōu)化要通過外部融資，而企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)資產(chǎn)的總體質(zhì)庫管理系統(tǒng)。采用電算化會計信息系統(tǒng)中、這些原來由人系統(tǒng)開發(fā)的電算化會工完成的跟蹤工作只能由計算機程序系統(tǒng)本身的數(shù)據(jù)管理來完成。因而，所謂程序跟蹤是由跟蹤i

4、計人員執(zhí)行很多審軟件完成的，是跟蹤被審系統(tǒng)的應用程序每執(zhí)行一組指令后，顯示處理結(jié)果，審計人員可據(jù)此審查系統(tǒng)的處理功能及息的綜合審計，是把其控制。數(shù)據(jù)文件及有關內(nèi)部3平行模擬法。平行模擬法是另一審查，是對整個系統(tǒng)種審查電算化會計信息系統(tǒng)處理功能的算化會計系統(tǒng)中占有方法。首先要求審計人員了解被審系統(tǒng)應用程序的功能；其次，應編寫具有相，整體檢測法是先在被同功能的程序。檢測時，把客戶的業(yè)務一個內(nèi)部會計核算單分別輸入兩個平行的系統(tǒng)中，客戶應用耶門

5、，假設的實體建立系統(tǒng)和模擬系統(tǒng)，然后比較兩者輸出的_被審系統(tǒng)正常的業(yè)務結(jié)果，如果結(jié)果一致則說明被審系統(tǒng)的_虛擬單位有關的檢測功能和控制是可靠的。。為虛擬的控制業(yè)務是4嵌入審計程序法。嵌入審計程序技在同一個系統(tǒng)中由同術是在被審計系統(tǒng)的設計開發(fā)階段，在理的。因此，只要把系被審系統(tǒng)應用程序中，嵌入為執(zhí)行特定處理的結(jié)果與預定的的審計功能而設計的程序模塊。較常見可證實被審系統(tǒng)的處的審計模塊有兩種：一種是不常起作用，否恰當。只是在執(zhí)行審計任務時才激

6、活的模塊；，對手工會計系統(tǒng)，審另一種是在應用程序中連續(xù)監(jiān)控特定點地跟蹤業(yè)務處理。在的處理模塊?！駥f方數(shù)據(jù)量，最終建立符合市場要求的、更富競爭力的產(chǎn)業(yè)、組織體系。通過資本經(jīng)營來提高資產(chǎn)質(zhì)量及擴大資產(chǎn)規(guī)模是公司實現(xiàn)快速擴張的有效途徑，在現(xiàn)階段具有非常重要的現(xiàn)實意義。資本經(jīng)營不僅是一種全新的經(jīng)營方式，更是一種全新的經(jīng)營理念，是企業(yè)負債經(jīng)營在更大范圍內(nèi)的延伸，具有較好的增值與杠桿效應。資本經(jīng)營包括自有資本經(jīng)營與外來資本經(jīng)營。自有資本經(jīng)營主要指

7、企業(yè)內(nèi)部積累；外來資本經(jīng)營則包括權益融資資本和債務資本，屬于外部交易型策略，是資本經(jīng)營的主要方式，其主要是依據(jù)產(chǎn)權交易市場進行產(chǎn)權資本交易，也包括借助于資本市場進行的股權轉(zhuǎn)讓。由于目前我國產(chǎn)權交易市場還不十分規(guī)范，因此產(chǎn)權交易基本上還是以場外協(xié)議轉(zhuǎn)讓為主，而資本市場上的股權收購由于成本巨大，也未成為主流。資本經(jīng)營的操作方式主要有：兼并、收購、重組、托管、租賃、聯(lián)營、買殼等等，這些操作方式大部分是以資本為紐帶、股權為依托。因此，資本經(jīng)營狹

8、義的來說，又可稱股權運作，股權運作又有參股、控股兩種方式，其中控股又是股權運作的主要模式。三、企業(yè)擴張過程及主要資本經(jīng)營模式創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的主題，創(chuàng)新包括管理創(chuàng)新、技術創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，其中最高的層次是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，只有擁有了產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力，企業(yè)才能擺脫產(chǎn)業(yè)生命周期的制約，打造自己的核心競爭力，保持快速成長。產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新應始終堅持一條原則：突出主營業(yè)務，圍繞主業(yè)務先進行一些相關資產(chǎn)或業(yè)務的滲透，然后在此基礎上進行～些戰(zhàn)略性的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新，實現(xiàn)多元化經(jīng)營

9、。即注重核心業(yè)務、同時又開創(chuàng)新業(yè)務。這樣一來保持新舊業(yè)務更替的暢通，一旦核心產(chǎn)業(yè)進入成熟或出現(xiàn)衰退勢頭便可及時以新?lián)Q舊，因此，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新是企業(yè)可持續(xù)增長的關鍵。產(chǎn)業(yè)梯度策略是產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新經(jīng)常使用的方法。所謂產(chǎn)業(yè)梯度是指企業(yè)必須同時建立三個層面的產(chǎn)業(yè)：第一層面的產(chǎn)業(yè)是公司目前的核心產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)是公司目前的業(yè)務重點，可以為企業(yè)帶來大部分的利潤和現(xiàn)金流。它們雖已進入成熟期或衰退期并最終會衰亡。但可以為其他層面的產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供強有力的支持。第二產(chǎn)業(yè)一

10、般是新進入的一些產(chǎn)業(yè)，這些產(chǎn)業(yè)具有快速發(fā)展的特點，回圓躥圜墨霉圓雖然尚未產(chǎn)生盈利或盈利很少，但增長能力迅速，只要不斷加大投入來擴大市場份額，該層面的產(chǎn)業(yè)就會補充和替代公司的現(xiàn)有核心業(yè)務。第三層面的產(chǎn)業(yè)包含了未來長遠的產(chǎn)業(yè)選擇，其大多屬于種子時期。盡管這些業(yè)務有高風險，公司仍有必要開展大量的第三層面的種子產(chǎn)業(yè)項目來確保將來有足夠的選擇，通過第三層面的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新活動還可以幫助公司抓住機遇，增強企業(yè)的產(chǎn)業(yè)洞察力，為將來大規(guī)模進入該產(chǎn)業(yè)奠定基礎。

11、以上是企業(yè)在資本經(jīng)營過程中產(chǎn)業(yè)拓展所應遵循的原則，屬于實業(yè)經(jīng)營方面的內(nèi)容，是資本經(jīng)營的有力支撐。企業(yè)在確定了產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新方面的戰(zhàn)略之后，就要借助資本經(jīng)營的手段將產(chǎn)業(yè)做大做強，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的快速擴張。為此，必須實現(xiàn)資本的股份化、社會化，實行企業(yè)上市融資，搞股權運作，具體來說，有分拆上市、買殼上市等資本經(jīng)營方法。(一)分拆上市。公司首先在內(nèi)部進行資產(chǎn)重組、人員分離，把優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中起來，以優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注冊成立一新的股份公司，這主要是由集團母公司發(fā)起設立的

12、，其中包括引入新的股東及一些戰(zhàn)略投資者，然后通過提高股份公司的業(yè)績，使其達到上市資格，這樣股份公司以后就可通過增資擴股的方式籌集更多的資本，以滿足母公司產(chǎn)業(yè)擴張的需要。(二)買殼上市。則指欲上市公司與上市公司股東協(xié)商，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓上市公司股份，或通過二級市場收購上市公司流通股份，達到控制上市公司的目的。但由于上市公司股份流通盤小且較分散，所以通過二級市場收購不但成本高而且難以達到控制上市公司的目的，因此目前主要以場外協(xié)議轉(zhuǎn)讓為主

13、。買殼成功后，則通過反向收購由上市公司收購控股公司優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，從而達到控股公司間接上市的目的。買殼成功后，則可應用產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新戰(zhàn)略，通過上市公司這一融資平臺籌集資金，來實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)的擴張。(三)分拆上市、買殼上市是企業(yè)實現(xiàn)上市的兩條途徑，上市本身不是目的，上市是為了打造融資平臺，拓寬融資渠道，為此對上市公司的控制力顯得非常重要。這也是企業(yè)對購并老強調(diào)控股的原因，因為只有控股才能談得上是實質(zhì)控制。就控股而言，有相對控股、絕對控股。一般來說

14、，公司股份比較分散，相對控股(50％以下)就可以了，公司股份相對集中的話，為保持控股權，可采取絕對控股(50％以上)。企業(yè)上市后母公司與上市子公司之間的運作流程如下：資產(chǎn)、股權母公司t，子公司資金母公司可通過成立戰(zhàn)略投資部來進行產(chǎn)業(yè)的孵化與培育，擴張模式具體運作過程為：母公司培植和孵化優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或業(yè)務項目，待時機成熟時將該資產(chǎn)或項目與上市公司進行置換，上市公司支付資金購買該優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，母公司則將資金用于培植和醞釀下一個優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)項目，條件成熟

15、時又注入上市公司，如此形成母公司、上市公司之間的良性循環(huán)發(fā)展。在這一運作過程中，上市公司扮演的角色是母公司的融資平臺，母公司則是上市公司的產(chǎn)業(yè)孵化器。上市公司通過向母公司收購優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)及有發(fā)展?jié)摿Φ男马椖繉崿F(xiàn)自身的快速擴張，母公司則通過上市公司的擴張實現(xiàn)整個集團公司的擴張。上市公司規(guī)模大了、產(chǎn)業(yè)鏈條長了，不便于上市公司的管理，而且從公司戰(zhàn)略的角度來說，盡管整個集團公司可實行多元化經(jīng)營，即經(jīng)營多個產(chǎn)業(yè)項目，但具體到某一上市公司來說，還是專業(yè)

16、化經(jīng)營比較穩(wěn)健。為此集團公司應打造多個融資平臺，實現(xiàn)一兩個產(chǎn)業(yè)一個融資平臺。這樣，上市公司不會因為經(jīng)營多個產(chǎn)業(yè)項目而分散有限的資源；同時，成立多個融資平臺，實現(xiàn)了公司多渠道融資，為公司的快速發(fā)展奠定了堅實的資金基礎?？傊?，資本經(jīng)營是企業(yè)發(fā)展到一定階段的必然選擇，是實現(xiàn)企業(yè)快速擴張的有效途徑?？v觀一些大型企業(yè)集團及跨國公司，它們無不是從資本經(jīng)營開始，通過股權運作，達到企業(yè)的快速壯大，可以說，沒有資本經(jīng)營就沒有跨國公司。當然，資本經(jīng)營也蘊藏