如何提高上市公司信息披露的質(zhì)量

1、≯強(qiáng)一劉心雨張楚堂上市公司的質(zhì)量是上市公司的基本證券市場(chǎng)各種制度、準(zhǔn)則的進(jìn)一步完善，l體制改革與信息披露的義務(wù)。因有矛盾面，包括公司的業(yè)績(jī)、公司所處行業(yè)情況股票價(jià)格必然反映公司的基本面，即上I才有改革，而矛盾的解決和改革的過(guò)程(國(guó)內(nèi)、外)、盈利能力、核心競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營(yíng)市公司信息披露真實(shí)的反映公司的質(zhì)『都不可能是一蹴而就的事情，需要一個(gè)能力等。在當(dāng)今全球化競(jìng)爭(zhēng)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)|量。從近年來(lái)國(guó)內(nèi)外發(fā)生的諸多案例可|過(guò)程。一些深層次的問(wèn)題和結(jié)構(gòu)性矛盾

2、劇烈變動(dòng)的情況下，它是由企業(yè)外部環(huán)I以看出上市公司質(zhì)量不好，或者由好向I依然制約著我國(guó)上市公司的質(zhì)量。如我境與經(jīng)營(yíng)、決策等內(nèi)部管理所決定的。由l不好的過(guò)渡時(shí)期是其信息披露最容易失l國(guó)上市公司的一股獨(dú)大現(xiàn)象，內(nèi)部人控于二者都是不確定的，所以上市公司的f真的時(shí)期。為此，要提高上市公司信息披I制問(wèn)題，改制而來(lái)的上市公司缺乏核心質(zhì)量是動(dòng)態(tài)的而非靜態(tài)的。上市公司的|露的質(zhì)量，長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)是大力提高上市公I(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)力和競(jìng)爭(zhēng)意思等。信息披露的質(zhì)量是上市公司所

3、披露信息司自身的質(zhì)量，提高上市公司的也是證f2_書(shū)j度問(wèn)題的后遺癥。與其基本面的相關(guān)度、及時(shí)度、可靠度券市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)和保障。以前我國(guó)證券市場(chǎng)股票發(fā)行實(shí)行額等。上市公司披露的信息影響其股票價(jià)一、我國(guó)上市公司質(zhì)量普遍不高的|度管制，即股票發(fā)行實(shí)行總量控制，股格，即股票價(jià)格反映上市公司的質(zhì)量(主原因I票、債券的發(fā)行納入國(guó)家投資規(guī)?？刂埔墙?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī))。從最近對(duì)上市公司股票I1脫胎于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，一些深層I和信貸規(guī)?？刂乒芾碇?，在國(guó)家下達(dá)價(jià)格

4、與其基本面的相關(guān)性實(shí)證研究看I問(wèn)題和結(jié)構(gòu)性矛盾制約了我國(guó)上市公司的規(guī)模內(nèi)，經(jīng)過(guò)嚴(yán)格財(cái)務(wù)審核、信用評(píng)來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)的股票價(jià)格曾一度遠(yuǎn)I的質(zhì)量。級(jí)、按照產(chǎn)業(yè)政策的要求從嚴(yán)掌握。任何離公司的基本面，但隨著證券市場(chǎng)的監(jiān)I脫胎于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，我國(guó)上市公I(xiàn)地區(qū)和部門(mén)不得越權(quán)審批、突破規(guī)模。公管和對(duì)公司的治理，股票價(jià)格有向公司l司大都有國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制而來(lái)，在分享上I司發(fā)行的額度分配給各省和部委，各省基本面回歸的趨勢(shì)，可以肯定地說(shuō)，隨著l市融資這一優(yōu)越

5、權(quán)利的同時(shí)，也承擔(dān)著1和部委領(lǐng)導(dǎo)變相成為公司上市的“保薦力度要大。當(dāng)企業(yè)抗辯成立達(dá)到一定條件后，比如連續(xù)3次抗辯成立，或者連續(xù)2次累計(jì)額度達(dá)到1000萬(wàn)元的審計(jì)均被企業(yè)抗辯成立，則永久取肖會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)資格，必要時(shí)要追究刑事責(zé)任。我國(guó)獨(dú)立審計(jì)一直沒(méi)有一個(gè)獨(dú)立專(zhuān)門(mén)管理機(jī)構(gòu)，而是財(cái)政部、證交會(huì)、中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)等多個(gè)部門(mén)與組織之間協(xié)調(diào)進(jìn)行管理，多頭管理的弊端難免，成立一個(gè)責(zé)任明確，權(quán)利清晰的專(zhuān)門(mén)監(jiān)管機(jī)構(gòu)非常必要，不妨稱(chēng)之為“會(huì)計(jì)信息監(jiān)管委員會(huì)

6、”，簡(jiǎn)稱(chēng)“會(huì)監(jiān)會(huì)”。會(huì)計(jì)信息是整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基石，從資本市場(chǎng)健康發(fā)展、遏制稅收流失到打擊腐敗，很多領(lǐng)域都需要完整真實(shí)的會(huì)計(jì)信息。安然事件之后，成立專(zhuān)門(mén)的獨(dú)立審計(jì)管理機(jī)構(gòu)成為發(fā)達(dá)國(guó)家提高審計(jì)獨(dú)立性的普遍做法。美國(guó)奧克斯利法案第一條就是成立新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)一公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)管委員會(huì)(PCAOB)，該法案規(guī)定公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)管委員會(huì)有權(quán)制定審計(jì)準(zhǔn)則或采納有關(guān)會(huì)計(jì)師職業(yè)團(tuán)體建議的審計(jì)準(zhǔn)則。資本市場(chǎng)監(jiān)管是當(dāng)前乃至今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期中國(guó)政府的主要工

7、作之一，而透明的會(huì)計(jì)信息披露是有效資本市場(chǎng)監(jiān)管的關(guān)鍵基礎(chǔ)。中國(guó)應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，考慮成立半官方性質(zhì)的獨(dú)立會(huì)計(jì)監(jiān)管委員會(huì)，以中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)為藍(lán)本，加入財(cái)政部、中國(guó)證券交易委員會(huì)、保監(jiān)會(huì)、大公司等各方代表，組成“會(huì)監(jiān)會(huì)”，直接向國(guó)務(wù)院負(fù)責(zé)。其任務(wù)是綜合各方面意見(jiàn)，制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、對(duì)違規(guī)會(huì)計(jì)師事務(wù)所及會(huì)計(jì)師進(jìn)行處置等。其它問(wèn)題的具體規(guī)定可以參考發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，比如“會(huì)監(jiān)會(huì)”經(jīng)費(fèi)來(lái)源問(wèn)題的解決，美國(guó)審計(jì)總署的建議方案是：執(zhí)行上市公司審計(jì)業(yè)務(wù)的

8、會(huì)計(jì)師事務(wù)所和負(fù)責(zé)合伙人應(yīng)在新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)注冊(cè)登記。新機(jī)構(gòu)通過(guò)強(qiáng)制收取每年的注冊(cè)費(fèi)、業(yè)務(wù)檢查費(fèi)等方式獲得獨(dú)立的經(jīng)費(fèi)來(lái)源，以保證新機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)行。本文以為，除以上職能外，還應(yīng)該賦予“會(huì)監(jiān)會(huì)”一個(gè)全新職能即專(zhuān)用審計(jì)費(fèi)的中轉(zhuǎn)支付。為了防止股東大會(huì)委托者與事務(wù)所之間就審計(jì)費(fèi)用進(jìn)行的可能幕90統(tǒng)計(jì)與決策后交易，專(zhuān)用審計(jì)費(fèi)用最好通過(guò)一個(gè)獨(dú)立的第三方中轉(zhuǎn)支付給審計(jì)事務(wù)所。如果成立“會(huì)監(jiān)會(huì)”，“會(huì)監(jiān)會(huì)”無(wú)疑就是這個(gè)獨(dú)立第三方的最佳候選人。顯然，第三方中轉(zhuǎn)

9、支付能夠進(jìn)一步地提高審計(jì)獨(dú)立性。專(zhuān)用審計(jì)費(fèi)用的中轉(zhuǎn)支付功能是目前發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛成立的會(huì)計(jì)獨(dú)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)所沒(méi)有的，如果這一設(shè)想能夠被實(shí)施，實(shí)屬中國(guó)自己的制度創(chuàng)新。(作者單位／桂林電子工業(yè)學(xué)院)(責(zé)任編輯／易永生)萬(wàn)方數(shù)據(jù)陰陽(yáng)2白041:軍第11期(總第179期〉如何提高上市公.X1J心雨張蠟堂上市公司的質(zhì)景是上市公司的基本菌，包括公司的業(yè)績(jī)、公司所處行業(yè)情況(國(guó)內(nèi)、外)、盈利能力、核心競(jìng)爭(zhēng)力、經(jīng)營(yíng)能力等。在當(dāng)今全球化競(jìng)爭(zhēng)與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)劇烈變動(dòng)的情

10、況下，它是由企業(yè)外部環(huán)境與經(jīng)營(yíng)、決策等內(nèi)部管理所決定的。由于二者都是不確定的，所以上市公司的質(zhì)量是動(dòng)態(tài)的而非靜態(tài)的。上市公司的信息披露的質(zhì)最是上市公司所披露信息與其蒸本面的相關(guān)度、及時(shí)度、可靠度等。上市公司掖露的信息影響其股票價(jià)格，即股票價(jià)格反映上市公司的質(zhì)景(主要是經(jīng)營(yíng)業(yè)婿)。從最近對(duì)上市公司股票價(jià)格與其基本麗的相關(guān)性實(shí)證研究看來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)的股票價(jià)格曾一度遠(yuǎn)離公司的基本麗，E!隨著證券市場(chǎng)的服智和對(duì)公司的治理，股票價(jià)格有向公司基本

11、面回歸的趨勢(shì)，可以肯定地說(shuō)，隨著力J3l哥哥大。當(dāng)企業(yè)抗醉成立達(dá)到一定條件后，比如連續(xù)3次抗師成立，或者連鱗2次累計(jì)額度達(dá)到1000萬(wàn)元的審計(jì)均被企業(yè)抗辯成立，則永久取消會(huì)計(jì)師執(zhí)業(yè)資格，必要時(shí)要追究刑事資任。我國(guó)獨(dú)立審計(jì)一直性有一個(gè)獨(dú)立專(zhuān)門(mén)管理機(jī)構(gòu)，而是財(cái)政部、證交會(huì)、中國(guó)性?xún)?cè)合計(jì)師協(xié)會(huì)等多個(gè)部門(mén)與組織之間協(xié)調(diào)進(jìn)行管理，多頭管理的弊端難免，成立一個(gè)責(zé)任明確，極利清晰的專(zhuān)門(mén)監(jiān)管機(jī)構(gòu)非常必要，不妨稱(chēng)之為“會(huì)計(jì)信息監(jiān)管委員會(huì)簡(jiǎn)稱(chēng)“會(huì)監(jiān)會(huì)“。會(huì)

12、計(jì)倍息是整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基石，從資本市場(chǎng)健康發(fā)展、遏制稅收流失到打擊腐敗，很多領(lǐng)域都需要完整真實(shí)的會(huì)計(jì)信息。安然事件之后，成立專(zhuān)門(mén)的獨(dú)立審計(jì)管理機(jī)構(gòu)成為發(fā)達(dá)國(guó)家提高審計(jì)獨(dú)立性的普遍做法。美國(guó)奧克斯利法案第一條就是成立新的監(jiān)管機(jī)掏一公眾公司會(huì)汁監(jiān)管委員會(huì)(PCAO劇，該法案規(guī)定公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)管委員會(huì)有權(quán)制定審計(jì)準(zhǔn)則或采納有關(guān)會(huì)計(jì)師職業(yè)陽(yáng)體建議的審計(jì)準(zhǔn)則。證券市場(chǎng)各種制度、準(zhǔn)則的進(jìn)一步完善，股票價(jià)格必然反映公司的基本菌，即上市公司信息

13、披露真實(shí)的反映公司的質(zhì)量。從近年來(lái)國(guó)內(nèi)外發(fā)生的諸多案例可以看出上市公司質(zhì)量不好，或者由好i句不好的過(guò)渡時(shí)期是其信息被雷最容易失真的時(shí)期。為此，要提高上市公司信息披露的質(zhì)量，長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)是大力提高上市公司自身的質(zhì)囊，提高上市公司的也是證券市場(chǎng)發(fā)展的慕礎(chǔ)和保障。一、我圄上市公司質(zhì)量普遍不高的原因1.脫胎于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，一些深層問(wèn)題和結(jié)構(gòu)性矛盾制約了我罔上市公司的質(zhì)景。脫胎于侵濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期，我國(guó)上市公司大都有回有企業(yè)轉(zhuǎn)制而來(lái)，在分享上市融資這一優(yōu)越

14、權(quán)利的同時(shí)，也承擔(dān)著資本市場(chǎng)監(jiān)管是當(dāng)前乃至今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期中國(guó)政府的主要工作之…，而透明的會(huì)計(jì)惱息披蠟娃有效資本市場(chǎng)監(jiān)管的關(guān)鍵基礎(chǔ)。中國(guó)應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，考慮成立半官方性質(zhì)的獨(dú)立會(huì)計(jì)以中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)為藍(lán)本，加入財(cái)政部、中國(guó)證券交易委員會(huì)、保監(jiān)舍、大公司等各業(yè)代表，組成“會(huì)監(jiān)會(huì)直接向罔務(wù)院負(fù)資。其任務(wù)是綜合各方面意見(jiàn)，制定會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、對(duì)違規(guī)會(huì)計(jì)師事務(wù)所及會(huì)計(jì)師進(jìn)行處置等。其它問(wèn)題的具體規(guī)定可以參考發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，比如“會(huì)監(jiān)會(huì)“經(jīng)費(fèi)來(lái)源

15、問(wèn)題的解決，美國(guó)審計(jì)總署的建議方案是:執(zhí)行上市公司審計(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所和負(fù)責(zé)合伙人應(yīng)在新的監(jiān)管機(jī)構(gòu)注冊(cè)登記。新機(jī)構(gòu)通過(guò)強(qiáng)制收取每年的植冊(cè)費(fèi)、業(yè)務(wù)檢查費(fèi)等方式獲得獨(dú)立的經(jīng)費(fèi)來(lái)源，以保證新機(jī)構(gòu)的正常運(yùn)行。本文以為，除以上職能外，還應(yīng)該眠予“會(huì)監(jiān)會(huì)“一個(gè)全新職能即專(zhuān)用審計(jì)費(fèi)的中轉(zhuǎn)支付。為了防止股東大會(huì)委托者與事務(wù)所之間就審計(jì)費(fèi)用進(jìn)行的可能幕90統(tǒng)計(jì)與決策體制改革與信息披露的義務(wù)。因有矛盾才有改革，而矛盾的解決和改革的過(guò)程都不可能是→蹦而就的

16、事情，需要一個(gè)過(guò)程。一些深層次的問(wèn)題和結(jié)構(gòu)性矛盾依然制約著我國(guó)上市公司的質(zhì)量。如我國(guó)上市公司的一股獨(dú)大現(xiàn)象，內(nèi)部人控制問(wèn)題，改制而來(lái)的上市公司缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力和競(jìng)爭(zhēng)意思等。2.制度問(wèn)題的后遺癥。以前我國(guó)證券市場(chǎng)股票發(fā)行實(shí)行額度管制，即股票發(fā)行實(shí)行總最控制，股票、債券的發(fā)行納入國(guó)家投資規(guī)?？刂坪托刨J規(guī)?？刂乒芾碇?，在國(guó)家下潔的規(guī)模內(nèi)，經(jīng)過(guò)嚴(yán)格財(cái)務(wù)審核、信用評(píng)級(jí)、按照產(chǎn)業(yè)政策的要求從嚴(yán)教掘。任何地區(qū)和部門(mén)不得越權(quán)審批、突破規(guī)模。公司發(fā)行的額

17、度分配給各省和部委，各省和部委領(lǐng)導(dǎo)變相成為公司七市的“保薦廚交易，專(zhuān)用審計(jì)費(fèi)用最好通過(guò)一個(gè)獨(dú)立的第三方巾轉(zhuǎn)交付給審計(jì)事務(wù)所。如果成立“金監(jiān)舍“，“會(huì)監(jiān)舍“克疑就f是這個(gè)獨(dú)立第三方的最佳候選人。顯然，第主方中轉(zhuǎn)交付能夠進(jìn)一步地提高審計(jì)獨(dú)立性。專(zhuān)用審計(jì)費(fèi)用的中轉(zhuǎn)交付功能是目前發(fā)達(dá)國(guó)家紛紛成立的合計(jì)獨(dú)立監(jiān)管機(jī)構(gòu)所沒(méi)有的，如巢這…設(shè)想、能夠被實(shí)施，實(shí)屬中國(guó)自巳的制度創(chuàng)新。(作者單位桂林電子工業(yè)學(xué)院)(資任編輯易永生)人”。問(wèn)題更在于上市額度供不

18、應(yīng)求，而公司上市后的諸多好處又是極大的利益誘惑，取得上市資格是許多企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)夢(mèng)寐以求的事情，所以大多數(shù)企業(yè)競(jìng)相爭(zhēng)取上市融資。在上市額度嚴(yán)重短缺的情況下，非規(guī)范上市操作大大降低了我國(guó)上市公司的質(zhì)量。例如：(1)剝離上市。剝離上市既從原會(huì)計(jì)實(shí)體中將優(yōu)良資產(chǎn)剝離出來(lái)并虛擬為一個(gè)會(huì)計(jì)實(shí)體，并假定其已存在三年或三年以上，再?gòu)脑瓡?huì)計(jì)實(shí)體中剝離出一部分收入和費(fèi)用，據(jù)以確定虛擬會(huì)計(jì)實(shí)體各期間的利潤(rùn)。這種上市公司一方面可能并沒(méi)有實(shí)質(zhì)上的脫離原會(huì)計(jì)實(shí)體，上市

19、后與原會(huì)計(jì)實(shí)體依然保持著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，成為關(guān)聯(lián)方。如繼續(xù)承擔(dān)原會(huì)計(jì)實(shí)體的債務(wù)，為原會(huì)計(jì)實(shí)體提供資金，原會(huì)計(jì)實(shí)體還可以通過(guò)資產(chǎn)置換、利潤(rùn)轉(zhuǎn)移等多種方式來(lái)對(duì)上市公司的利潤(rùn)進(jìn)行操縱。損害投資者利益的行為。另一方面這種做法也給公司上市前的財(cái)務(wù)包裝提供了許多機(jī)會(huì)。(2)并購(gòu)上市。由于額度有限，爭(zhēng)取到一定額度彌足珍貴，一些地方政府為了拉業(yè)績(jī)，通常會(huì)要求效益好的公司兼并或收購(gòu)一個(gè)或兩個(gè)虧損公司才能上市，但并沒(méi)有好的并購(gòu)動(dòng)因，更談不上并購(gòu)價(jià)值的增加。

20、相反，并購(gòu)的經(jīng)營(yíng)、管理上的不協(xié)調(diào)等問(wèn)題在公司上市后逐漸暴露出來(lái)，嚴(yán)重影響了上市公司的質(zhì)量。(3)包裝上市。包裝上市是最直接的違規(guī)操作，一些公司為了上市，或者為了個(gè)人利益到證券市場(chǎng)上去“圈錢(qián)”的目的，不惜代價(jià)的采取上市前的財(cái)務(wù)包裝，披露虛假申報(bào)材料。這種以剝離、拼湊資產(chǎn)、亂作賬，以符合上市標(biāo)準(zhǔn)的非規(guī)范上市操作導(dǎo)致這一時(shí)期的上市公司質(zhì)量普遍較差。公司上市第一年盈利，第二年持平，第三年虧損已是普遍現(xiàn)象，更有甚者有的上市公司原本已經(jīng)處于虧損境界

21、，結(jié)果是上市后即虧損，扭虧之后又虧損。像四川紅光上市時(shí)即處于破產(chǎn)的邊緣，結(jié)果當(dāng)年上市當(dāng)年虧損。在紛繁復(fù)雜的市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)好一家公司不是那么容易的事，那些質(zhì)量不達(dá)標(biāo)，靠披露虛假信息蒙混上市的公司，上市后為了保住“殼”資源或達(dá)到更進(jìn)一步的目的，迫不得已還要繼續(xù)披露虛假信息，從而進(jìn)入作假的惡性循環(huán)，直至被發(fā)現(xiàn)為止。1996和1997年是非規(guī)范上市的高潮，1996到1999年也是我國(guó)上市公司信息失真非常嚴(yán)重的時(shí)期。從四川紅光被揭露開(kāi)始，大慶聯(lián)誼、瓊

22、民源、銀廣廈、東方鍋爐、藍(lán)田股份等接二連三的暴出。從對(duì)這些案例的諸多分析可以看出，由于沒(méi)有把好上市公司的質(zhì)量關(guān)，進(jìn)一步導(dǎo)致了信息披露的質(zhì)量失真。3內(nèi)部治理薄弱、不合理。內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是公司內(nèi)部管理的基礎(chǔ)，也是決定一個(gè)公司品質(zhì)的關(guān)鍵因素。由于我國(guó)上市公司大都由國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制而來(lái)及上市制度不合理導(dǎo)致上市資格不嚴(yán)肅等原因，我國(guó)上市公司內(nèi)部治理普遍較差。近幾年我國(guó)上市公司信息失真的重要原因之一，既是公司內(nèi)部治理薄弱，不合理，多數(shù)上市公司存在所有人缺

23、位、內(nèi)部人控制的現(xiàn)象。內(nèi)部人憑借手中對(duì)財(cái)產(chǎn)的控制權(quán)尋求權(quán)力租約，以忽視甚至損害他人利益來(lái)追求自身利益的最大化。憑權(quán)力對(duì)會(huì)計(jì)人員及其它人員施加壓力，使會(huì)計(jì)信息的制作朝有利于自己的方向發(fā)展。發(fā)達(dá)國(guó)家都將公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)列為會(huì)計(jì)信息披露的重要組成部分，雖然公司治理結(jié)構(gòu)并不屬于信息披露的一部分。具有健全有效內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的公司發(fā)出信息的可信度要遠(yuǎn)比治理結(jié)構(gòu)差的公司高的多，健全有效的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對(duì)信息披露的充分性、客觀性、及時(shí)性提供了保障。二、上市

24、公司的質(zhì)量影響其信息披露的質(zhì)量理論上信息披露應(yīng)切實(shí)反映公司的基本面，廣大投資者根據(jù)公司所披露的信息決定是賣(mài)出或是持有該公司的股票，影響該公司的股票價(jià)格，從而股價(jià)也反映公司的基本面。正是由于股價(jià)與公司基本面的這種關(guān)系，一些基本面差的公司為了自身利益的考慮或由于外界的壓力不敢反映符合公司基本面的信息。如我國(guó)上市公司信息失真的原因大部分是公司管理層為了追求個(gè)人利益披露虛假信息來(lái)操縱股價(jià)，或?yàn)榱伺涔?，獲得進(jìn)一步在資本市場(chǎng)上圈錢(qián)的資格。美國(guó)等發(fā)達(dá)

25、資本市場(chǎng)的信息失真問(wèn)題除了自身利益的追求之外，也有很大一部分來(lái)自證券市場(chǎng)的壓力，如證券市場(chǎng)一片大好繁榮的景象和華爾街金融分析師的盈利預(yù)期的壓力等。由此可見(jiàn)上市公司自身質(zhì)量差是其披露虛假信息的根本原因，試想一個(gè)業(yè)績(jī)、經(jīng)營(yíng)狀況、前景都一片大好的公司是不會(huì)去披露與公司的基本面91統(tǒng)計(jì)與決策不符信息的，所以提高上市公司信息披露的質(zhì)量提高其自身質(zhì)量是關(guān)鍵，也是最根本的工作。提高上市公司的質(zhì)量也是證券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的必要條件?！秶?guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市

26、場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》提出的九條意見(jiàn)中其中專(zhuān)門(mén)一條就是“進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)上市公司規(guī)范動(dòng)作”。提高上市公司質(zhì)量的必要性和重要性，已經(jīng)被提升到中國(guó)證券市場(chǎng)成立以來(lái)前所未有的高度。三、提高上市公司質(zhì)量的對(duì)策1進(jìn)一步完善我國(guó)上市公司IPO發(fā)行管理體制，推行、貫徹、落實(shí)證券發(fā)行上市保薦制度，進(jìn)一步嚴(yán)格公司的上市標(biāo)準(zhǔn)，主要在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和股權(quán)分散方面，改變我國(guó)上市公司一股獨(dú)大的現(xiàn)象，從源頭上提高上市公司的質(zhì)量。2我國(guó)對(duì)上市后的公司

27、的監(jiān)管不夠嚴(yán)格，如韓國(guó)和日本都將股票的交易量作為發(fā)行條件補(bǔ)充標(biāo)準(zhǔn)，這對(duì)已上市的公司來(lái)說(shuō)無(wú)疑是有力的鞭策，體現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的原則，我國(guó)目前尚無(wú)這方面的規(guī)定。此外，東京證券交易所每年都對(duì)上市公司進(jìn)行跟蹤評(píng)估，如果上市公司不再達(dá)到交易所的要求，交易所將撤銷(xiāo)其上市資格。我國(guó)應(yīng)多借鑒這方面的經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)已上市公司的督導(dǎo)工作。3進(jìn)一步完善已上市公司的配股再融資政策，支持競(jìng)爭(zhēng)能力強(qiáng)，動(dòng)作規(guī)范，治理機(jī)制健全的公司利用資本市場(chǎng)陜速發(fā)展。4進(jìn)一步強(qiáng)化獨(dú)立董事制度

28、，完善公司內(nèi)部治理機(jī)制，建立真正的權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)管理者之間相互制衡的現(xiàn)代企業(yè)制度。5規(guī)范控股股東的行為，建立對(duì)公司高管人員失職責(zé)任的追究機(jī)制，切實(shí)保護(hù)廣大中小股東的利益。6進(jìn)一步完善上市公司信息披露制度，強(qiáng)化上市公司信息披露義務(wù)的責(zé)任。保證信息披露的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性。7進(jìn)一步完善證券市場(chǎng)相關(guān)法制制度的建設(shè)，加強(qiáng)對(duì)上市公司高管人員及中介機(jī)構(gòu)、監(jiān)管機(jī)構(gòu)違規(guī)、失職失責(zé)的懲罰力度，如進(jìn)一步完善民事賠償制度、集體

29、訴訟制度，舉證倒置制度等，關(guān)鍵是加大相關(guān)責(zé)任人的違規(guī)成本。(作者單位／武漢理工大學(xué)管理學(xué)院)(責(zé)任編輯／易永生)萬(wàn)方數(shù)據(jù)人飛問(wèn)題盟在于上市額度供不應(yīng)求，而公司上市后的諸多好處又是極大的利益誘惑，取得.t.市資格是許多企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)夢(mèng)寐以求的事情，所以大多數(shù)企業(yè)競(jìng)相爭(zhēng)取上市融資。在上市額度嚴(yán)繭短缺的情況下，非規(guī)范上市操作大大降低了我國(guó)上市公司的質(zhì)量。例如:(1)剝離上市。剝離上市既從原會(huì)計(jì)實(shí)體中將優(yōu)良資產(chǎn)剝離出來(lái)并虛擬為一個(gè)會(huì)計(jì)實(shí)體，并假定其己

30、存在三年或三年以上，再?gòu)脑瓡?huì)計(jì)實(shí)體中剝離出一部分收入和費(fèi)用，據(jù)以確定慮擬會(huì)計(jì)實(shí)體各期間的利潤(rùn)。這種上市公司一方面可能并投有實(shí)質(zhì)上的脫離原會(huì)計(jì)實(shí)體，上市后與原會(huì)計(jì)實(shí)體依然保持著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，成為關(guān)聯(lián)方。如繼續(xù)承擔(dān)原會(huì)計(jì)實(shí)體的債務(wù)，為原會(huì)計(jì)實(shí)體提供資金，原會(huì)計(jì)實(shí)體還可以通過(guò)資產(chǎn)置換、利潤(rùn)轉(zhuǎn)移等多種方式來(lái)對(duì)上市公司的利潤(rùn)進(jìn)行操縱。損害投資者利益的行為。另一方面這種做法也給公司上市前的財(cái)務(wù)包裝提供了許多機(jī)會(huì)。(2)并購(gòu)上市。由于額鹿有限，爭(zhēng)取

31、刑一定額肢彌足珍貴，一些地方政府為了拉i!.績(jī)，通常會(huì)要求效益好的公司兼并或收購(gòu)一個(gè)或兩個(gè)虧損公詞才能上市，倒并沒(méi)有好的并購(gòu)動(dòng)閡，更談不上并購(gòu)價(jià)值的增加。相反，并購(gòu)的經(jīng)營(yíng)、管理上的不協(xié)調(diào)等問(wèn)睡在公司上市后逐漸暴露出米，嚴(yán)重影響了上市公司的質(zhì)置。(3)包裝上市。包裝上市是最直接的違規(guī)操作，一些公司為了上市，或者為了個(gè)人利益到證券市場(chǎng)上去“圈鈍“的目的，不惜代價(jià)的采取上市前的財(cái)務(wù)包裝，披躇虛假申報(bào)材料。這種以剝離、拼湊資產(chǎn)、亂作賬，以符合上

32、市標(biāo)準(zhǔn)的非規(guī)泡上市操作導(dǎo)致這一時(shí)期的上市公司質(zhì)量普遍較差。公司t市第一年盈利，第二年持平損巳是普遍現(xiàn)象，更有甚者有的上市公司原本已經(jīng)處于虧損境界，結(jié)果是上市后即虧損，扭虧之后又虧損。像四川紅光上市時(shí)即處于破產(chǎn)的邊緣，結(jié)果當(dāng)年上市當(dāng)年虧損。在紛繁復(fù)雜的市場(chǎng)上經(jīng)營(yíng)好一家公司不是那么容易的事，那些質(zhì)量不達(dá)標(biāo)，靠披露虛假信息蒙棍上市的公司，上市后為了保住“先“資源或達(dá)到更進(jìn)一步的目的，迫不得日還要繼續(xù)披露虛假信息，從而進(jìn)入作假的惡性循環(huán)，直至被

33、發(fā)現(xiàn)為止。1996和1997年是非規(guī)班上市的高潮，1996到1999年也是我國(guó)上市公司信息失真非常嚴(yán)重的時(shí)期。從四川紅光被揭露開(kāi)始，大慶聯(lián)誼、瓊民源、銀廣廉、東方鍋爐、藍(lán)回股份等接二連三的暴出。從對(duì)這些案例的諸多分析可以看出，由于沒(méi)有把好上市公詞的質(zhì)量關(guān)，進(jìn)一步導(dǎo)致了信息披露的質(zhì)最失真。3.內(nèi)部治理薄弱、不合理。內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)是公司內(nèi)部管理的基礎(chǔ)，也是決定一個(gè)公司品質(zhì)的關(guān)鍵因素。由于我國(guó)上市公司大都由國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制而來(lái)及上市制度不合理導(dǎo)致上

34、市資格不嚴(yán)肅等原陋，我國(guó)上市公司內(nèi)部治現(xiàn)普遍較恙。近幾年我圃上市公司信息失真的蘸要原因之一，既是公司內(nèi)部治理薄弱，不合理，多數(shù)上市公司存在所有人缺位、內(nèi)部人控制的現(xiàn)象。內(nèi)部人憑借手中對(duì)財(cái)產(chǎn)的指制權(quán)尋求權(quán)力租約，以忽視甚至損害他人利益來(lái)追求自身利益的最大化。憑權(quán)力對(duì)會(huì)計(jì)人員及其它人員施加壓力，使會(huì)計(jì)俯息的制作朝有利于自己的方向發(fā)展。發(fā)達(dá)國(guó)家都將公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)列為會(huì)計(jì)信息披露的意支票組成部分，雖然公司治理結(jié)構(gòu)并不屬于倍息披露的…部分。具有

35、恤金有效內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的公司發(fā)出俯息的可惱度要遠(yuǎn)比治理鋪構(gòu)楚的公詞商的多，健全有效的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)對(duì)惱息披露的充分性、客觀性、及時(shí)性提供了保障。二、上市公司的質(zhì)量影晌其倍息披露的服量理論上信息披露應(yīng)切實(shí)反映公司的基本閣，廣大投資者根據(jù)公詞所披踞的倍息決定是賣(mài)出或是將有該公司的股票，影響該公詞的股票價(jià)格，從而股價(jià)也反映公司的基本面。正是由于股價(jià)與公司基本面的這種關(guān)系，一些基本面蓋的公司為了自身利益的考慮或由于外界的壓力不敢反映符合公司慕本麗的

36、信息。如我國(guó)上市公司信息失真的原因大部分是公司管現(xiàn)后為了追求個(gè)人利益披露虛假借息來(lái)操縱股價(jià)，或?yàn)榱伺涔?，獲得進(jìn)一步在資本市場(chǎng)上閣錢(qián)的資格。美國(guó)等發(fā)達(dá)資本市場(chǎng)的信息失真問(wèn)題除了自身利益的追求之外，也有很大一部分來(lái)自證券市場(chǎng)的壓力，如證券市場(chǎng)一片大好繁榮的景象和華爾街金融分析師的盈利預(yù)期的壓力等。由此可見(jiàn)上市公司自身質(zhì)量若是其披露虛假信息的根本原回，試想一個(gè)i!.輯、經(jīng)營(yíng)狀況、前景都一片大好的公司是不會(huì)去披露與公司的慕本麗叫酷刑1兩9日…山

37、腳l“.I:lrZ~伊軍JI2004ij:第11期(總第17~期〉不符信息的，所以提高上市公司信息披露的質(zhì)量提高其自身質(zhì)量是關(guān)鍵，也是最根本的工作。提高上市公司的質(zhì)量也是證券市場(chǎng)進(jìn)一步發(fā)展的必要條件。《國(guó)務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》提出的九條意見(jiàn)中其中專(zhuān)門(mén)一條就是“進(jìn)一步提高上市公司質(zhì)量，推進(jìn)上市公司規(guī)范動(dòng)作“。提高上市公司質(zhì)景的必要性和囊要性，已經(jīng)被提升到中罔證券市場(chǎng)成立以來(lái)前所未有的高度。三、提高上市公司質(zhì)攢的

38、對(duì)策L進(jìn)一步完善我國(guó)上市公司lPO發(fā)行管現(xiàn)體制，推行、貫徹、落實(shí)證券發(fā)行上市保薦制度，進(jìn)一步嚴(yán)格公司的上市標(biāo)準(zhǔn)，吏要在經(jīng)營(yíng)業(yè)鏡和股權(quán)分散方面，改變我目上市公司一股獨(dú)大的現(xiàn)象，從源頭上提高上市公司的質(zhì)景。2.我周對(duì)上市盾的公司的監(jiān)管不夠嚴(yán)格，如韓國(guó)和日本都將股票的交易最作為發(fā)行條件補(bǔ)充標(biāo)準(zhǔn)，這對(duì)日上市的公司來(lái)說(shuō)無(wú)疑是有力的鞭策，體現(xiàn)優(yōu)勝劣汰的原則，我國(guó)目前尚無(wú)這方面的規(guī)定。此外，東京證券交易所每年都對(duì)上市公司進(jìn)行跟蹤評(píng)估，如果上市公司不再

39、達(dá)到交易所的要求，交易所將撤銷(xiāo)其上市資格。戰(zhàn)劇應(yīng)多昔且在這方面的經(jīng)驗(yàn)，加強(qiáng)日上市公詞的督導(dǎo)工作。3.進(jìn)一步完善巳上市公司的配股再融資政策，文捋黨爭(zhēng)能力強(qiáng)，動(dòng)作規(guī)氈，治理機(jī)制健全的公司利用資本市場(chǎng)快速發(fā)展。4.進(jìn)一步強(qiáng)化獨(dú)立董事制度，公向內(nèi)部治理機(jī)制，建立真正的權(quán)力機(jī)構(gòu)、決策機(jī)構(gòu)、監(jiān)督機(jī)胸和經(jīng)營(yíng)管理者之間相互制衡的現(xiàn)代企業(yè)制度。5.規(guī)泡控股股東的付為，建立對(duì)公司商管人員失職責(zé)任的迫究機(jī)制，切實(shí)保護(hù)廣大中小股東的利益。6.進(jìn)一步完善上市公司