財務(wù)質(zhì)量分析評價框架

1、會計之友!““#年第$期下%#工作研究質(zhì)量分析本文為內(nèi)蒙古哲學(xué)社會科學(xué)規(guī)劃項目!內(nèi)蒙古上市公司財務(wù)質(zhì)量實證研究“#項目批準號$&’“%“(%的階段性成果&摘要’本文結(jié)合近年來對財務(wù)質(zhì)量評價要求不斷提高的需要(提出了財務(wù)質(zhì)量評價的概念(分析了其構(gòu)成要素的內(nèi)涵(搭建了財務(wù)質(zhì)量分析評價的基本框架)近年來(質(zhì)量的概念被越來越廣泛地運用到社會經(jīng)濟生活的各個方面(質(zhì)量觀念越來越深入人心)國內(nèi)學(xué)者在不同的層面就與財務(wù)相關(guān)的質(zhì)量問題進行了研究和探討(證

2、監(jiān)會主席尚福林也在!““)年提出了提高上市公司質(zhì)量的八點建議(可以說(上市公司的質(zhì)量與競爭力問題越來越引起了人們的關(guān)注(財務(wù)質(zhì)量的評價也逐漸被重視起來)財務(wù)質(zhì)量評價是當(dāng)今世界企業(yè)界會計界的一個重大課題(它不僅關(guān)系到企業(yè)自身的績效(也直接關(guān)系到資本市場的理性和有效運轉(zhuǎn))財務(wù)質(zhì)量評價最初以其萌芽形態(tài)財務(wù)報表分析出現(xiàn)在!“世紀美國的銀行界(隨后被廣泛運用于世界經(jīng)濟生活的各個方面(以其財務(wù)指標的相關(guān)性和對比性被廣泛接受)我國于$)年開始推行以財

3、務(wù)分析為主要內(nèi)容的經(jīng)濟活動分析($年代以來(引進了西方廣泛流行的沃爾評分法杜邦分析體系等財務(wù)分析方法體系和平衡記分卡等業(yè)績評價體系(財政部等相關(guān)部委也相繼發(fā)布了以財務(wù)分析為核心內(nèi)容的企業(yè)效益指標體系)但隨著信息技術(shù)的發(fā)展和全球經(jīng)濟一體化(企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境越來越復(fù)雜(經(jīng)營風(fēng)險越來越大(傳統(tǒng)的以基于歷史成本原則的財務(wù)報表分析(只能反映企業(yè)過去某一時點的業(yè)績(是一種結(jié)果性滯后性的評價(缺乏對未來業(yè)績驅(qū)動性的績效評價(而另一方面基于貨幣計量的原則

4、的財務(wù)報表只能評價企業(yè)有形資產(chǎn)的績效(而對企業(yè)也有重要影響的無形資產(chǎn)卻無法評價(因此單純依靠財務(wù)指標的分析已不能滿足現(xiàn)代企業(yè)籌資投資及經(jīng)營的需求(也因其不能使不同的分析主體對企業(yè)的成長性做出分析判斷而使傳統(tǒng)的財務(wù)分析受到?jīng)_擊)因此(注重財務(wù)指標和非財務(wù)指標的綜合分析注重企業(yè)成長性分析的財務(wù)質(zhì)量分析應(yīng)該成為企業(yè)未來財務(wù)分析的發(fā)展趨勢(尤其對上市公司就顯得更加必要)一財務(wù)質(zhì)量評價的意義財務(wù)質(zhì)量是企業(yè)整體質(zhì)量的重要組成部分(對企業(yè)質(zhì)量的影響舉

5、足輕重(是政府管理部門廣大股東經(jīng)營管理者債權(quán)人等關(guān)注的重點)在現(xiàn)代的企業(yè)經(jīng)營管理中(財務(wù)與會計的信息作用和控制作用已日益凸顯(促使相關(guān)各方對企業(yè)財務(wù)質(zhì)量高度關(guān)注(而伴隨著信息技術(shù)的發(fā)展和現(xiàn)代管理理念的創(chuàng)新(又對財務(wù)質(zhì)量的評價提供了支持平臺和思維的準備)為企業(yè)財務(wù)質(zhì)量評價的順利進行提供了環(huán)境和技術(shù)條件)#一%財務(wù)質(zhì)量評價符合當(dāng)今的經(jīng)營環(huán)境)當(dāng)今企業(yè)價值創(chuàng)造并不僅限于企業(yè)有形固定資產(chǎn))相反(價值根植于企業(yè)組織內(nèi)人們的理念客戶和供應(yīng)商的關(guān)系關(guān)

6、鍵信息的數(shù)據(jù)庫革新和質(zhì)量的文化)傳統(tǒng)的財務(wù)指標是基于建立在內(nèi)部績效標準以前的各期比較而設(shè)計的)這種標準對于提供顧客質(zhì)量或員工問題與機會的早期預(yù)警沒有什么幫助)#二%財務(wù)質(zhì)量評價可以驅(qū)動未來的經(jīng)營業(yè)績)傳統(tǒng)的財務(wù)指標為企業(yè)組織過去的績效和事件做出了總結(jié))但這只是企業(yè)組織以前各期活動的清楚連續(xù)地描述和總結(jié)而已)這種詳細的財務(wù)描述對于預(yù)測未來毫無幫助)經(jīng)驗表明(一個月一個季度甚至是一年的財務(wù)結(jié)果并不能預(yù)示未來的財務(wù)績效)#三%財務(wù)質(zhì)量評價傾向

7、于評價組織和團隊績效)財務(wù)報表通常是按照職能部門編制的(各部門單獨編制報表(然后匯總(最終編成企業(yè)組織的總表)這種方法與當(dāng)今職能交叉的企業(yè)組織形式不相符)現(xiàn)在(我們看到由各種不同的職能部門組成團隊(它們一起以前所未有的方式解決問題并創(chuàng)造價值)傳統(tǒng)的財務(wù)績效評價系統(tǒng)不能計算這種新型關(guān)系的真正價值或成本)#四%財務(wù)質(zhì)量評價注重企業(yè)長期的績效評價)傳統(tǒng)意義上(很多計劃的改變是以大幅度降低成本這個措施為特征的(而且這種削減成本的措施經(jīng)常是針對企

8、業(yè)長期價值創(chuàng)造行為(如研究與開發(fā)設(shè)計和顧客關(guān)系管理等而來的)這可能對企業(yè)組織的短期財務(wù)報表存在正面的影響(但是(這種以犧牲長期價值創(chuàng)造為代價的短期收入只能導(dǎo)致企業(yè)組織資源的局部優(yōu)化(而不可能使企業(yè)資源整體優(yōu)化并具有長期效果)二影響財務(wù)質(zhì)量的內(nèi)部因素#一%企業(yè)制度企業(yè)制度在企業(yè)發(fā)展中已經(jīng)被提到日益重要的地位(制度創(chuàng)新已經(jīng)成為企業(yè)獲取競爭優(yōu)勢的重要手段(擁有良好企業(yè)制度的公司可減少發(fā)展過程中的隨意性(形成高效率的激勵與約束機制(提高了企業(yè)穩(wěn)

9、健發(fā)展的可能)企業(yè)制度這一影響因素包括$公司治理結(jié)構(gòu)組織制度管理制度薪酬制度等)#二%企業(yè)經(jīng)營能力經(jīng)營能力實際上是就企業(yè)對公司內(nèi)外部資源的整合能力所作的一個綜合評價(成功企業(yè)的道路有其相似的一面(即有明晰的發(fā)展戰(zhàn)略以及優(yōu)秀的戰(zhàn)略實施和戰(zhàn)略調(diào)整能力)企業(yè)經(jīng)營能力這一影響因素包括$戰(zhàn)略管理能力營銷能力資本運營能力對外部資源的利用能力等)#三%公司創(chuàng)新能力和核心競爭力公司的創(chuàng)新能力可通過技術(shù)創(chuàng)新能力管理創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力的評價來分析評價(

10、而核心業(yè)務(wù)的競爭力是企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾M成部分(國內(nèi)外企業(yè)發(fā)展的歷史一再表明$缺乏核心業(yè)務(wù)或者核心業(yè)務(wù)競爭力不突出的企業(yè)在激烈的市場競爭中失敗率非常之高)公司創(chuàng)新能力和核心競爭力這一影響因素包括$人力資源主營業(yè)務(wù)競爭力業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力新產(chǎn)品#業(yè)務(wù)%的市場前景等)三財務(wù)質(zhì)量評價體系架構(gòu)借助.質(zhì)量體系的質(zhì)量概念(結(jié)合財務(wù)質(zhì)量的特性(將財務(wù)質(zhì)量的概念定義為企業(yè)財務(wù)資源及其產(chǎn)生的財務(wù)效果滿足規(guī)定或潛在需要的特征和特性的總和(即通過企業(yè)對財務(wù)資源的合

11、理而有效的配置整合和安排(通過企業(yè)合理而有效的管理和經(jīng)營運作(其所產(chǎn)生的財務(wù)效果能夠滿足現(xiàn)實或潛在的利益相關(guān)者對財務(wù)的各種需求(包括資產(chǎn)的流動性資金的安全性經(jīng)營業(yè)績的穩(wěn)定增長性收益的真實實現(xiàn)性以及企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展性等)企業(yè)財務(wù)質(zhì)量體系的內(nèi)容包括資產(chǎn)質(zhì)量資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量盈利質(zhì)量現(xiàn)金流量質(zhì)量和企業(yè)可持續(xù)增長能力等五個方面)#一%資產(chǎn)質(zhì)量資產(chǎn)質(zhì)量體現(xiàn)著資產(chǎn)的變現(xiàn)能力被企業(yè)在未來進一步利用或與其他資產(chǎn)組合增值的質(zhì)量(是企業(yè)資產(chǎn)的盈利性變現(xiàn)性和周轉(zhuǎn)能

12、力的綜合體現(xiàn)(反映著企業(yè)的資產(chǎn)資源能夠充分地為實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標服務(wù))資產(chǎn)質(zhì)量分析評價主要著眼于以下幾個方面$0合理存在性)符合資產(chǎn)定義的資產(chǎn)是否真實客觀的存在)影響資產(chǎn)存在性的主要是異常資產(chǎn)(包括虛擬資產(chǎn)和虛增資產(chǎn))!0經(jīng)濟利益性)經(jīng)濟利益性是資產(chǎn)財務(wù)質(zhì)量的根本特性(它是衡量企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)營目!內(nèi)蒙古財經(jīng)學(xué)院張鵬飛1撰稿財務(wù)質(zhì)量分析評價框架萬方數(shù)據(jù)工作研究質(zhì)量分析!“!上接第!#頁“要準確計算繳納所得稅#對于會計人員來說#又是一項新的挑戰(zhàn)

13、#盡快提高業(yè)務(wù)素質(zhì)成為一件迫在眉睫的大事$三%對企業(yè)會計信息的披露進一步規(guī)范#有利于企業(yè)會計信息質(zhì)量的提高新企業(yè)會計制度對各項具體會計事項的確認%計量%記錄%報告等作出明確的信息披露要求#會計信息披露作為企業(yè)會計的一個重要組成部分#將越來越受到企業(yè)管理者的重視#企業(yè)應(yīng)把會計信息披露作為一項制度化%日?；ぷ鱽砉芾砗鸵?guī)范#會計信息披露的加強促使企業(yè)重視會計信息#努力提高會計信息質(zhì)量#以滿足企業(yè)信息使用者的需要#從而不斷擴大企業(yè)會計信息的影

14、響力$四%對企業(yè)會計人員的職業(yè)判斷提出了更高的要求#努力提高企業(yè)會計人員素質(zhì)成為當(dāng)務(wù)之急會計職業(yè)判斷主要表現(xiàn)在會計政策選擇和會計估計兩個方面$新會計制度擴大資產(chǎn)減值準備的計提范圍#對企業(yè)固定資產(chǎn)折舊方法%年限%殘值等也只規(guī)定了一般性原則#由企業(yè)根據(jù)其實際情況加以確定#而不像行業(yè)會計制度中對這些方面規(guī)定得過死$收入的確認%或有支出的估計等#所有這些都擴大了企業(yè)會計政策的選擇和會計估計的范圍#使企業(yè)會計核算的難度增加#從而對企業(yè)會計人員的職

15、業(yè)判斷提出更高的要求$企業(yè)的會計人員不僅要有豐富的專業(yè)知識和良好的職業(yè)素質(zhì)#而且還要有較強的綜合能力#高度敏感性和較強的洞察力$而目前國有企業(yè)人才流失嚴重#企業(yè)現(xiàn)有會計人員的素質(zhì)與上市公司在整體上看#還有一定的差距#努力提高國有企業(yè)會計人員的素質(zhì)已成為當(dāng)務(wù)之急$!標的重要標志$!$財務(wù)適用性$資產(chǎn)應(yīng)能滿足企業(yè)財務(wù)方針和特定投資的需要#以便企業(yè)財務(wù)管理人員能運用其來實現(xiàn)最佳的財務(wù)目標$%$有效組合性$各種形態(tài)的資產(chǎn)合理分布#配套運作#合理

16、組合#總體資產(chǎn)的效應(yīng)才會最大#否則#將會出現(xiàn)木桶效應(yīng)#即某種資產(chǎn)成為企業(yè)整體發(fā)展的瓶頸#使得其他資產(chǎn)也得不到最大程度的利用$&$有效變現(xiàn)性$是指資產(chǎn)使用的效率及資產(chǎn)實現(xiàn)價值補償和價值換為現(xiàn)金的能力$!二“資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量是企業(yè)在現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下不斷提高未來發(fā)展?jié)摿Φ馁|(zhì)量$即企業(yè)在現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)下良性發(fā)展的質(zhì)量$從理論上來看#質(zhì)量較高的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該具有較低或者最低的資本成本#質(zhì)量較高的資本結(jié)構(gòu)應(yīng)該能夠?qū)е缕髽I(yè)的股權(quán)價值較高或者最高$但

17、從實務(wù)上看#資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量的表現(xiàn)可以理解為&資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量較好的企業(yè)#應(yīng)當(dāng)是融資能力較強%償債!短期與長期“能力較強#杠桿比率較為合理#資產(chǎn)報酬率高于平均資本成本等$企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的分析評價主要著眼于以下幾個方面&’$資本成本與企業(yè)資產(chǎn)報酬率的對比關(guān)系$資本成本是指企業(yè)取得和使用資本所付出的代價#主要包括籌資過程中的籌資費用和使用過程中的使用費用$只有當(dāng)企業(yè)的資產(chǎn)報酬率!應(yīng)當(dāng)為企業(yè)的息稅前利潤與企業(yè)總資產(chǎn)之比“大于企業(yè)的加權(quán)平均資本成本時#企

18、業(yè)才能在向資金提供者支付報酬之后使企業(yè)的凈資產(chǎn)得到增加#企業(yè)凈資產(chǎn)的規(guī)模得以擴大$($企業(yè)籌資組合與資產(chǎn)組合的適應(yīng)性$企業(yè)資金總額中短期資金和長期資金各自所占的比例稱為企業(yè)的籌資組合’而企業(yè)資產(chǎn)總額中流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)各自所占的比例稱為企業(yè)的資產(chǎn)組合#當(dāng)企業(yè)籌資組合與資產(chǎn)組合相適應(yīng)時#企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)則表現(xiàn)為較好的質(zhì)量$否則#要么會導(dǎo)致企業(yè)效益的下降#要么會增加企業(yè)短期償債的壓力$!$企業(yè)的財務(wù)杠桿狀況與企業(yè)財務(wù)風(fēng)險及企業(yè)未來發(fā)展的適應(yīng)

19、性$企業(yè)的財務(wù)杠桿收益會隨著企業(yè)財務(wù)杠桿的不斷提高而不斷擴大#但財務(wù)風(fēng)險也隨之增大$因此企業(yè)在進行債務(wù)融資以滿足未來正常經(jīng)營與發(fā)展的難度會因企業(yè)較高的杠桿比率而增加#財務(wù)杠桿比率較高的企業(yè)#其財務(wù)風(fēng)險相對較大$%$資本結(jié)構(gòu)安排對經(jīng)營者有效經(jīng)營的適度激勵性$代理理論指出現(xiàn)代企業(yè)存在的委托代理關(guān)系#在提高企業(yè)運作效率的同時#也帶來了代理人問題$從某種意義上說#資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量較好的企業(yè)#可以使股東%債權(quán)人%經(jīng)營者三者利益達到均衡#最大限度地降低

20、代理成本#使經(jīng)營者有效經(jīng)營$!三“盈利質(zhì)量盈利質(zhì)量是指企業(yè)利潤的形成過程%利潤結(jié)構(gòu)以及利潤的結(jié)果等方面的質(zhì)量以及盈利的真實性和報告收益與企業(yè)業(yè)績之間的相關(guān)性$真實性是指利潤是可實現(xiàn)的#能夠給企業(yè)帶來真實的現(xiàn)金流量增量#而并非僅僅體現(xiàn)在賬面上’報告收益與企業(yè)業(yè)績之間的相關(guān)性是指利潤主要來源于企業(yè)自身的主營業(yè)務(wù)而不是來自政策優(yōu)惠或企業(yè)偶然產(chǎn)生的收益#也不是來自大股東或關(guān)聯(lián)方的利潤轉(zhuǎn)移$因此也可以說#利潤質(zhì)量是指與利潤表有關(guān)的信息系統(tǒng)報告的本

21、期盈利與企業(yè)未來績效具有高度相關(guān)性$因此盈利質(zhì)量的評價應(yīng)主要著眼于是否具有穩(wěn)定而持久的盈利能力#利潤結(jié)構(gòu)是否合理同時利潤是否具有較高的現(xiàn)金流匹配$!四“現(xiàn)金流量質(zhì)量現(xiàn)金流量質(zhì)量是指企業(yè)的現(xiàn)金流量能夠保證企業(yè)按預(yù)期目標進行運轉(zhuǎn)的質(zhì)量#是現(xiàn)金流量對公司真實經(jīng)營狀況的客觀反映和對公司財務(wù)狀況與經(jīng)營成果的改善及持續(xù)經(jīng)營能力的增強所具有的推動作用$現(xiàn)金流量質(zhì)量較高應(yīng)該表現(xiàn)為各類活動的現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)正常#現(xiàn)金流轉(zhuǎn)狀況與企業(yè)短期經(jīng)營狀況及長期發(fā)展目標相

22、適應(yīng)$因此#對現(xiàn)金流量質(zhì)量的描述應(yīng)包括現(xiàn)金流量的真實性%充足性%穩(wěn)定性和成長性四個方面$!五“可持續(xù)經(jīng)營能力公司長遠發(fā)展的根基來自于其自身持續(xù)經(jīng)營的能力#持續(xù)經(jīng)營能力的喪失是公司走向失敗的重要原因#公司持續(xù)經(jīng)營能力也是投資者和債權(quán)人決定其是否出資的重要依據(jù)$公司持續(xù)經(jīng)營能力是其綜合素質(zhì)的反映#與其各方面的經(jīng)營質(zhì)量密切相關(guān)#公司經(jīng)營的某一方面出現(xiàn)問題都將影響到其持續(xù)經(jīng)營能力$因此#公司持續(xù)經(jīng)營能力應(yīng)建立在其可靠的盈利質(zhì)量%資產(chǎn)質(zhì)量%資本質(zhì)

23、量以及現(xiàn)金流量質(zhì)量的基礎(chǔ)之上$它不單純是一種對過去結(jié)果的分析#主要分析企業(yè)業(yè)務(wù)成長性和持續(xù)發(fā)展趨勢#更主要地表現(xiàn)為對未來企業(yè)財務(wù)資源的一種規(guī)劃方法$四%財務(wù)質(zhì)量評價的綜合衡量借助于傳統(tǒng)的對比分析評價方法#可以對公司的財務(wù)質(zhì)量作一綜合的評價$!一“可持續(xù)經(jīng)營能力是公司財務(wù)質(zhì)量的最直接反映#一個可持續(xù)經(jīng)營能力強的公司在某種程度上也說明公司財務(wù)質(zhì)量較高$而質(zhì)量體系內(nèi)其它的質(zhì)量內(nèi)容則是通過各自的質(zhì)量特性及彼此的相互作用#對形成可持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生

24、過程影響$!二“資產(chǎn)質(zhì)量與資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量對比$資產(chǎn)質(zhì)量通過公司存量資產(chǎn)和增量資產(chǎn)的質(zhì)量特性反映出對公司的利潤及可持續(xù)經(jīng)營能力的貢獻潛力#而資本結(jié)構(gòu)質(zhì)量則是通過籌資規(guī)模的確定%籌資成本的考量%性質(zhì)不同的籌資渠道選擇等反映出資金成本付出和對公司存量資產(chǎn)和增量資產(chǎn)的資金保障#這種結(jié)構(gòu)的安排必然影響著公司的成本費用和投資收益$通過兩者的對比分析可以對公司基本財務(wù)政策%投資取向%風(fēng)險程度及對待風(fēng)險的態(tài)度進行研判#進而對公司財務(wù)資源的規(guī)模現(xiàn)狀%配置情

25、況及可利用價值有一基本判斷$!三“盈利質(zhì)量與現(xiàn)金流量質(zhì)量對比$盈利質(zhì)量通過利潤的規(guī)模和效率反映公司創(chuàng)造利潤的能力%水平及利潤的真實性#而現(xiàn)金流量質(zhì)量是通過現(xiàn)金流與其它財務(wù)指標的對比反映現(xiàn)金流量的真實性%充足性%穩(wěn)定性和成長性$通過兩者的對比#可以對公司利潤的現(xiàn)金實現(xiàn)程度%規(guī)模%穩(wěn)定增長等財務(wù)效果得出初步結(jié)論$!四“將上述第二項得出的財務(wù)資源配置及潛在創(chuàng)造價值情況與第三項得出的財務(wù)實際效果進行對比#可以評價出公司財務(wù)資源的利用效果和利用效