企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制

1、投資理財(cái)企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與控制青島征和工業(yè)股份有限公司王志德摘要:隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，企業(yè)并購現(xiàn)象已經(jīng)普遍存在，從某種意義上來說，企業(yè)并購是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的產(chǎn)物，近年來，已經(jīng)引起越來越多人的關(guān)注。同時(shí)，隨著伴隨著股權(quán)分置的不斷創(chuàng)新改革優(yōu)化，資本市場(chǎng)的不斷壯大為企業(yè)并購的發(fā)展創(chuàng)造了有利的條件。企業(yè)并購在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下發(fā)揮出了積極的作用，所以我們應(yīng)該重視并正確認(rèn)識(shí)企業(yè)并購。企業(yè)并購雖然具有很多的優(yōu)點(diǎn)，但是企業(yè)并購的同時(shí)往往伴

2、隨著很多風(fēng)險(xiǎn)，下面我們對(duì)企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和控制進(jìn)行探究。關(guān)鍵詞:企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)控制企業(yè)并購是企業(yè)快速發(fā)展的一種捷徑，有效的企業(yè)并購能夠幫助企業(yè)以最小的成本得到快速的發(fā)展。近年來，我國的企業(yè)看到了企業(yè)并購的好處，企業(yè)并購的數(shù)量逐漸增多，與此同時(shí)，企業(yè)并購后的風(fēng)險(xiǎn)也越來越明顯，要知道，企業(yè)并購一旦失敗，對(duì)企業(yè)本身造成的影響是巨大的，嚴(yán)重時(shí)能夠造成企業(yè)的倒閉破產(chǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，企業(yè)并購整合成功的比率很不理想，嚴(yán)重時(shí)不足百分之二十。所以我們有必

3、要加大對(duì)企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)的研究，采取有效的措施控制企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)并購的積極作用。一、企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵由于市場(chǎng)環(huán)境的不穩(wěn)定性，在并購項(xiàng)目的時(shí)候，項(xiàng)目本身往往已經(jīng)出現(xiàn)了問題，或者破產(chǎn)，或者已經(jīng)被市場(chǎng)所淘汰，這就給企業(yè)并購方帶來了難度，增加了企業(yè)并購的復(fù)雜程度，這樣并購企業(yè)之后并購方不能達(dá)到并購企業(yè)的預(yù)期目標(biāo)，甚至?xí)o企業(yè)自身帶來了不良的影響，影響了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。之所以這樣是因?yàn)樵谶M(jìn)行并購企業(yè)的活動(dòng)中，并購企業(yè)的雙方不能有效的控制好

4、不確定因素的發(fā)展趨勢(shì)，不能正確的采取有效的措施規(guī)避企業(yè)規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)。二、企業(yè)并購存在的鳳險(xiǎn)分析企業(yè)并購的整個(gè)過程是十分復(fù)雜的。為了很好的研究企業(yè)并購存在的風(fēng)險(xiǎn)，我們把企業(yè)并購的過程分為了三個(gè)階段，第一階段是準(zhǔn)備階段，第二階段是實(shí)施階段，第二階段是整合階段，在每一個(gè)階段企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)是不同的，一般的在第一階段是計(jì)劃決策階段，第二階段存在的風(fēng)險(xiǎn)是交易風(fēng)險(xiǎn)，第三階段風(fēng)險(xiǎn)是整合風(fēng)險(xiǎn)。下面對(duì)不同階段的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析研究。()準(zhǔn)備阱段的計(jì)劃決策凡險(xiǎn)企業(yè)

5、在進(jìn)行并購之前首先要做的工作就是準(zhǔn)備工作，在這一階段的主要風(fēng)險(xiǎn)就是決策風(fēng)險(xiǎn)和信息風(fēng)險(xiǎn)，搜集并購企業(yè)的相關(guān)信息作為是否進(jìn)行并購的依據(jù)，在這兩個(gè)方面都具有一定程度的風(fēng)險(xiǎn)。在這里的信息風(fēng)向往往是不能準(zhǔn)確的把握企業(yè)的重要信息，這樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)搜集到的信息出現(xiàn)不對(duì)稱的現(xiàn)象。在企業(yè)的戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)上，第企業(yè)不能正確的選擇并購項(xiàng)目第二，企業(yè)不能正確的確定并購時(shí)機(jī)第三，企業(yè)不能正確的擬定并購戰(zhàn)略路線。在進(jìn)行企業(yè)并購的第一階段，我們首先要擬定好并購戰(zhàn)略，好的并購

6、戰(zhàn)略能夠有效的幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)并購企業(yè)的目的。所以企業(yè)在擬定戰(zhàn)略的時(shí)候一定要從長遠(yuǎn)的角度來考慮問題，不能為了公司得到短期的效益而盲目的進(jìn)行并購企業(yè)。如果公司為了擴(kuò)大企業(yè)的規(guī)模，盲目的進(jìn)行并購企業(yè)，很容易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)問題，嚴(yán)重時(shí)會(huì)導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。此外，企業(yè)存在并購信息不對(duì)稱的風(fēng)險(xiǎn)。在這里的信息風(fēng)險(xiǎn)往往是不能準(zhǔn)確的把握企業(yè)的重要信息，這樣會(huì)導(dǎo)致企業(yè)搜集到的信息出現(xiàn)不對(duì)稱的現(xiàn)象。企業(yè)并購信息的完整性是企業(yè)并購目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的重要影響因素。如果能準(zhǔn)確的了解

7、到被并購方的有價(jià)值的信息，就能夠在62財(cái)經(jīng)界辯時(shí)(..7，J，i:，~很大程度上促進(jìn)企業(yè)并購目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。下面我們對(duì)企業(yè)并購信息不對(duì)稱的進(jìn)行了如下的歸納總結(jié):第一，要了解企業(yè)的被并購方的經(jīng)營情況，管理情況，財(cái)務(wù)情況，分析并購之后能否與本企業(yè)的經(jīng)營，管理和財(cái)務(wù)達(dá)成協(xié)同第二，要充分的了解被并購企業(yè)的財(cái)務(wù)資金情況，如果不能正確的了解企業(yè)的財(cái)務(wù)拭況，將會(huì)影響到并購企業(yè)目的的實(shí)現(xiàn)，所以要對(duì)被并購企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行深入的分析研究，規(guī)避虛假財(cái)務(wù)第三，充

8、分了解被并購企業(yè)的資產(chǎn)情況，被并購企業(yè)為了很好的提高自己的資質(zhì)，往往把不足之處隱藏起來，這樣會(huì)影響并購方的判斷分析第四，要了解被并購方的意愿，了解被并購方的高層管理人員是否情愿被并購，如果公司進(jìn)行強(qiáng)制并購，呂標(biāo)企業(yè)隱藏重要的商業(yè)秘密，這樣會(huì)使并購方不能了解到被并購企業(yè)的真實(shí)信息，這樣會(huì)增加并購企業(yè)的資金投入，影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。(二)實(shí)施阱段的交晶凡險(xiǎn)企業(yè)并購實(shí)施階段的風(fēng)險(xiǎn)主要是價(jià)值評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。這一階段的風(fēng)險(xiǎn)受到準(zhǔn)備階段的影響，公司在獲得

9、了有價(jià)值的信息之后，在對(duì)被并購企業(yè)的財(cái)務(wù)，經(jīng)營和管理有了充分的了解之后，才能準(zhǔn)確的對(duì)被并購方的實(shí)際價(jià)值做出評(píng)估，目前，因?yàn)椴①徑?jīng)驗(yàn)不足，成功并購的可借鑒案例也不是很多，這樣導(dǎo)致了現(xiàn)階段的企業(yè)并購價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)的高于實(shí)際應(yīng)有的價(jià)值。(三)整合盼段的整合成a險(xiǎn)在企業(yè)并購的整合階段，整合風(fēng)險(xiǎn)是主要存在的風(fēng)險(xiǎn)。雙方在確定好合同之后，就進(jìn)入了并購整合的階段。被整合的內(nèi)容主要是雙方之間的經(jīng)營，財(cái)務(wù)，和管理方面。要想、成功的整合并購企業(yè)，就要讓雙方之間的經(jīng)

10、營，財(cái)務(wù)和管理發(fā)揮出協(xié)同作用。然后，人才上的能否得到妥善的安置也會(huì)影響到企業(yè)日后的發(fā)展，公司要想并購之后實(shí)現(xiàn)正常運(yùn)行，就要正確的安排好高層管理人員，做好人才的挽留工作，保障被并購方的技術(shù)不發(fā)生外流其次，就是企業(yè)能否處理好被并購方的品牌及其他的無形的資產(chǎn)也將會(huì)影響到企業(yè)整合后的經(jīng)濟(jì)效益。所以企業(yè)在決定被并購方原有品牌是否保留上存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。三、企業(yè)并購鳳險(xiǎn)的控制措施分析()擬定長這筒~夜戰(zhàn)略并購企業(yè)之前的準(zhǔn)備工作上，企業(yè)要做好戰(zhàn)略目標(biāo)的

11、擬定工作，比如公司是為了擴(kuò)大公司的經(jīng)營規(guī)模等。在制定戰(zhàn)略的時(shí)候，一定要站在企業(yè)長久發(fā)展的角度上來考慮問題，不能只為了企業(yè)目前的短期效益而盲目的制定并購戰(zhàn)略。同時(shí)企業(yè)要充分的了解市場(chǎng)環(huán)境，從而有效的促進(jìn)雙方在經(jīng)營，管理和財(cái)務(wù)上的協(xié)調(diào)。在成功戰(zhàn)略指導(dǎo)下，公司才能在最大的限度內(nèi)排出外界因素的干擾，提高并購企業(yè)的成功率。(二)充分了解目標(biāo)企血的詳細(xì)信怠，正確評(píng)估目標(biāo)企Jl:.t!7份值在進(jìn)行并購企業(yè)之前，要充分的了解目標(biāo)企業(yè)的具體情況。有價(jià)值的

12、信息的獲得渠道可以是目標(biāo)企業(yè)部分傾向被并購的人員上獲得，可以從當(dāng)?shù)赜袡?quán)威的部門或者公司獲得，可以從目標(biāo)企業(yè)原來的客戶中獲得，通過上面的渠道獲得有價(jià)值的信息。同時(shí)。要想正確的對(duì)目標(biāo)企業(yè)做出評(píng)估，企業(yè)要聘用有權(quán)威的專家對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)和具體情況進(jìn)行分析，選用正確的分析方法。(三)重視并跑后筒企血文化的整合工作并購企業(yè)的雙方在簽訂合同之后，并購企業(yè)的目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)，在一定程度上取決于雙方的企業(yè)文化能否有效的實(shí)現(xiàn)融合。企業(yè)文化的整合就是雙方之間形

13、成共同需要的文化，雙方之間的信任程度，經(jīng)營方式方法等方面達(dá)成共識(shí)。企業(yè)要想做好企業(yè)文化融合工作，要加大對(duì)企業(yè)文化的宣傳力度，定期對(duì)雙方員工進(jìn)行文化培訓(xùn)，維護(hù)和協(xié)調(diào)雙方員工之間的關(guān)系，創(chuàng)造良好的工作環(huán)境。(回)充分簡(jiǎn)利用中介在企A.并且由中的積極作用據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，成功的企業(yè)并購，往往有中介機(jī)構(gòu)的參與。所以，在進(jìn)行企業(yè)并購的時(shí)候，要充分的利用當(dāng)?shù)氐耐顿Y銀行，律師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)，借用它們的資本實(shí)力，通過他們來拓寬信息的渠道，這樣有利于提高企

14、業(yè)并購的成功率。企業(yè)并購在能夠幫助公司擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的同時(shí)，也存在著諸多風(fēng)險(xiǎn)。為了提高企業(yè)并購的成功率，要加大對(duì)企業(yè)并購的研究力度，做好企業(yè)并購風(fēng)險(xiǎn)的控制工作，制定科學(xué)的并購戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)并購企業(yè)的目標(biāo)。參考文獻(xiàn):[1)聶建濤.企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與控制策略口).商場(chǎng)現(xiàn)代化，2013，(上接第55頁)擇赴美上市的原因以及對(duì)中國資本市場(chǎng)存在的問題是本文的研究重點(diǎn)。本文通過對(duì)科技企業(yè)進(jìn)行分析，著重考察了2014年赴美上市的10家IT企業(yè)，為其他企業(yè)

15、在中國現(xiàn)有的制度背景下選擇上市地點(diǎn)、方式提供了一個(gè)參考意見。通過研究表明:美國的資本市場(chǎng)，可以為優(yōu)秀公司的產(chǎn)生創(chuàng)造條件，而中國內(nèi)地的資本市場(chǎng)正欠缺這一點(diǎn)，中國股市熊冠全球已持續(xù)幾年，互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)秀企業(yè)成批赴美上市，我們只能為中國的資本市場(chǎng)心急不已，這就迫切要求中國資本市場(chǎng)進(jìn)行一次大的改革。表32014年赴美上市企業(yè)當(dāng)日股價(jià)一覽表企業(yè)名稱赴美上市時(shí)間價(jià)位(兀)區(qū)間漲幅達(dá)內(nèi)科技2014年4月3日9.060.67%愛康國賓2014年4月10日15

16、.117.93%新浪樂居2014年4月17日11.8618.6%新浪微博2014年4月17日20.2419.06%獵豹2014年5月8日14.100.71%途牛網(wǎng)2014年5月9日10.0711.89%聚美優(yōu)品2014年5月17日24.189.91%R，東商城2014年5月20日20.9109毛智聯(lián)招聘2014年6月13日14.658.52%迅雷2014年6月24日14.924.17%資料來源:5t田k..cn(上接第61頁)物資的快速

17、調(diào)度，就要根據(jù)水利物資管理單位的具體管理情況制定有效物資調(diào)度方案，其中在倉儲(chǔ)管理中積極應(yīng)用信息化手段構(gòu)建完善的信息化系統(tǒng)，是提高物資管理效率的重要措施。因此，水利物資管理應(yīng)在管理理念上進(jìn)行全面更新，并結(jié)合物資管理的現(xiàn)實(shí)需要，加強(qiáng)信息化建設(shè)，使物資管理效果能夠得到持續(xù)提高。六、結(jié)束語加強(qiáng)水利物資管理單位的內(nèi)部控制是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然需要，也是水利物資管理單位深化改革的需要。水利物資管理單位是水利基礎(chǔ)性建設(shè)發(fā)展的物資支撐，加強(qiáng)水利物資管理單位的

18、內(nèi)部控制，就是從根本上完善水利物資管理部門的內(nèi)部管理。只有科學(xué)的管理和專業(yè)的經(jīng)營，才能使水利物資單位更加符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展的規(guī)律，才能夠在激烈的競(jìng)投資理財(cái)05:74…75[2)王海寬，石全，王立欣，史憲銘.企業(yè)并購中風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與評(píng)估研究口).數(shù)學(xué)的實(shí)踐與認(rèn)識(shí)，201104:18[3)曾繁榮，王志仁.我國企業(yè)并購的風(fēng)險(xiǎn)與控制分析[J].中國管理信息化，2009，01:6770[4)裴亞.企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范與控制[1)國際商務(wù)財(cái)會(huì)，2009，

19、04:3637[5]劉振峰.企業(yè)并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型構(gòu)建[1).經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2013，31:165168178[6]康秀梅.我國高技術(shù)企業(yè)并購的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與控制[1].中國管理信息化，2012，03:1618四、結(jié)束語研究結(jié)果表明中國高科技企業(yè)赴美上市的主要原因有二，一是企業(yè)內(nèi)部合伙人制度的制約二是國內(nèi)風(fēng)投還不夠成熟，創(chuàng)業(yè)板上市門檻過高，法律制度還不完善等。美國更開放，資本市場(chǎng)盤面更大，可以融到更多的資金，特別是美國對(duì)合伙人制度的支持態(tài)

20、度，對(duì)這些企業(yè)來說，去美國上市是最明智和理想的選擇。而且通過對(duì)中國今年在美國上市的10大企業(yè)的回報(bào)進(jìn)行分析，可見，這些企業(yè)的選擇是正確的，美國的資本市場(chǎng)可以帶給他們更高的回報(bào)，滿足其上市和融資的需要。同時(shí)這也反映出了中國資本市場(chǎng)存在的弊端，A股市場(chǎng)必須盡快做出制度調(diào)整，將中國優(yōu)秀的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)接納進(jìn)來，否則高科技企業(yè)赴美上市，中國留不住優(yōu)秀企業(yè)的遺憾將不斷發(fā)生。根據(jù)以上研究，得出以下啟示:第一，國內(nèi)風(fēng)投還不夠成熟，要盡快改進(jìn)國內(nèi)的投資環(huán)境

21、，由國內(nèi)資本來滿足這些高科技企業(yè)的前期資金需求。本文的研究結(jié)果表明，公司上市并不是最終目標(biāo)，只要國內(nèi)資本市場(chǎng)通過改革滿足了其上市需求，就能留住更多優(yōu)秀的企業(yè)。第二，國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市門檻高，要盡快完善證券市場(chǎng)，為創(chuàng)新性公司提供融資平臺(tái)，就有必要全面施行注冊(cè)制，讓投資者自己對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有一個(gè)判斷并自行承擔(dān)。第三，公司選擇上市時(shí)，應(yīng)結(jié)合自身特點(diǎn)制約及資本市場(chǎng)條件約束選擇最有利于公司發(fā)展的地點(diǎn)。爭(zhēng)市場(chǎng)中，保持良好的發(fā)展?fàn)顟B(tài)。水利物資管理單位具有一定的特