歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的成因及其治理研究

1、國(guó)際金融學(xué)專題課程論文國(guó)際金融學(xué)專題課程論文歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的成因及其治理研究歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的成因及其治理研究姓名：馬凌專業(yè)：金融學(xué)班級(jí)：2010杭州班二、二、歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的成因歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的成因歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)并非始自今日，早在美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)前，歐洲就已經(jīng)出現(xiàn)了主權(quán)債務(wù)危機(jī)的跡象，只不過(guò)是由于美國(guó)金融危機(jī)加速了主權(quán)債務(wù)危機(jī)的暴露與爆發(fā)過(guò)程，并且造成了今天難以收拾、難以擺脫的嚴(yán)重局面。美國(guó)、英國(guó)、日本與歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)都

2、相當(dāng)嚴(yán)重，日本的主權(quán)債務(wù)危機(jī)甚至遠(yuǎn)比歐洲嚴(yán)重，但主權(quán)債務(wù)危機(jī)在歐元區(qū)率先爆發(fā)，有其特殊的原因與背景。（一）歐元區(qū)國(guó)家經(jīng)濟(jì)“生產(chǎn)性”的缺失美國(guó)著名的經(jīng)濟(jì)史學(xué)家查爾斯P金德?tīng)柌裨谄涿妒澜缃?jīng)濟(jì)霸權(quán)15001990》中曾意味深長(zhǎng)的說(shuō)，一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)最重要的就是要有“生產(chǎn)性”，歷史上的經(jīng)濟(jì)霸權(quán)大多經(jīng)歷了從“生產(chǎn)性”到“非生產(chǎn)性”的轉(zhuǎn)變，這就使得霸權(quán)國(guó)家有了生命周期性質(zhì)，從而無(wú)法逃脫由盛到衰的宿命。實(shí)際上，這種“生產(chǎn)性”不僅是霸權(quán)國(guó)家盛衰的重

3、要基礎(chǔ)，也是一般國(guó)家經(jīng)濟(jì)繁榮與衰退的基礎(chǔ)。歐洲國(guó)家的主權(quán)債務(wù)危機(jī)有其歷史、體制和自身的原因，但最根本的原因是這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)失去了“生產(chǎn)性”。以希臘為例。作為歐盟援助計(jì)劃的主要受益國(guó)，希臘曾在2003年至2007年經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)，平均年增長(zhǎng)率達(dá)到4%。高增長(zhǎng)主要來(lái)自于財(cái)政和經(jīng)常項(xiàng)目的雙赤字以及加入歐元區(qū)后更容易獲得廉價(jià)的貸款帶來(lái)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的拉動(dòng)以及信貸消費(fèi)。但是，金融危機(jī)嚴(yán)重影響居民消費(fèi)，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑，貨幣高估使得出口始終較差，而沒(méi)有靈

4、活的貨幣政策，政府不得不依靠大量投資和消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，赤字不斷累積。赤字與出口下滑的惡性循環(huán)，最終使得希臘的主權(quán)信用風(fēng)險(xiǎn)逐步積累，并在本次經(jīng)濟(jì)危機(jī)中完全暴露出來(lái)。就歐盟而言，隨著全球制造業(yè)逐步向新興市場(chǎng)國(guó)家轉(zhuǎn)移，歐元區(qū)的制造業(yè)在全球化中漸漸失去了市場(chǎng)，非高科技產(chǎn)品處于價(jià)格劣勢(shì)，市場(chǎng)不斷被擠壓。由于科技水平很難短期內(nèi)提升，而幣值又要保持穩(wěn)定，不能以高科技產(chǎn)品占領(lǐng)市場(chǎng)的國(guó)家就無(wú)法享受貶值帶來(lái)的益處。（二）歐元區(qū)各國(guó)統(tǒng)一的貨幣政策和各自為政的財(cái)

5、政政策。歐元區(qū)實(shí)行統(tǒng)一的貨幣政策，這就極大地限制了歐元區(qū)各國(guó)運(yùn)用經(jīng)濟(jì)政策發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)的空間與能力。財(cái)政政策與貨幣政策是一個(gè)主權(quán)國(guó)家調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的兩個(gè)最主要政策工具，松的財(cái)政政策往往會(huì)伴隨緊的貨幣政策，緊的財(cái)政政策也往往會(huì)伴隨松的貨幣政策。由于財(cái)政政策與貨幣政策的政策指向與調(diào)節(jié)機(jī)制不同，因此這兩種宏觀經(jīng)濟(jì)政策通過(guò)松緊搭配的各種組合就可以有效地對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)施調(diào)節(jié)，進(jìn)而達(dá)到既定的經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展目標(biāo)。在歐元區(qū)實(shí)施實(shí)施統(tǒng)一的貨幣政策以后，各個(gè)國(guó)家

6、的宏觀經(jīng)濟(jì)政策就出現(xiàn)了“跛足”的現(xiàn)象，再加上各個(gè)國(guó)家已經(jīng)不能自己“創(chuàng)造貨幣”，因而就只能依靠財(cái)政政策來(lái)發(fā)展經(jīng)濟(jì)。由于歐元區(qū)自身的先天制度缺陷，整個(gè)區(qū)域內(nèi)沒(méi)有統(tǒng)一的與嚴(yán)格的財(cái)政政策框架，因而各個(gè)國(guó)家都盡可能地把財(cái)政政策運(yùn)用到極致。雖然《穩(wěn)定與發(fā)展公約》規(guī)定歐元區(qū)國(guó)家的財(cái)政赤字不得超過(guò)本國(guó)GDP的3%主權(quán)債務(wù)總額不得超過(guò)本國(guó)GDP的60%，但在實(shí)踐中，大多數(shù)國(guó)家都早已突破了這兩條警戒線，《穩(wěn)定與發(fā)展公約》的規(guī)定早已成為一紙空文。2008年，

7、美國(guó)爆發(fā)了大規(guī)模的金融危機(jī)，歐洲各國(guó)為了走出衰退泥潭，大都采取了大規(guī)模的擴(kuò)張財(cái)政政策來(lái)刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)，這就導(dǎo)致了主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的快速積累，并且不斷演化成了可能危及全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主權(quán)債務(wù)危機(jī)。（三）歐元區(qū)內(nèi)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平失衡。歐元區(qū)的各個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相距甚遠(yuǎn)，尤其是南歐的幾個(gè)國(guó)家在經(jīng)濟(jì)體制與運(yùn)行方式上都有著與西歐各國(guó)特別是德、法兩國(guó)比較明顯的差距。由于只有統(tǒng)一的貨幣政策而沒(méi)有與之相適應(yīng)的財(cái)政政策、外貿(mào)政策與勞工政策，因而在加入歐元區(qū)后，