信托財產(chǎn)管理方法

1、1信托財產(chǎn)管理方法信托財產(chǎn)管理方法在任何一種信托中，信托財產(chǎn)管理方法都是其核心內(nèi)容，表決權(quán)信托中也不例外。但是，由于表決權(quán)信托的信托財產(chǎn)是上市公司股份，因而其管理方法在某些方面與其他信托又有所不同。一、受托人的管理權(quán)限范圍表決權(quán)信托的主要內(nèi)容，就是由受托人集中統(tǒng)一管理委托人移轉(zhuǎn)給受托人的股份。受托人雖然是為受益人利益而管理股份，但在法律上他是以上市公司股東名義出現(xiàn)的，因而，從理論上說，股東所享有的一切權(quán)利，受托人也都可以享有。然而實際情

2、況是，由于受托人取得的是標記有“表決權(quán)信托”字樣的持股憑證，因此，受托人可以行使的股東權(quán)利，受到信托文件的限制，并且由于受托人并非實質(zhì)上的股東，在各國的立法中對受托人權(quán)限也有所限制。在股東權(quán)利方面，根據(jù)我國《上市公司章程指引》第三十五條的規(guī)定，公司股東享有下列權(quán)利：（一）依照其所持有的股份份額獲得股利和其他形式的利益分配；（二）參加或者委派股東代理人參加股東會議；（三）依照其所持有的股份份額行使表決權(quán)；（四）對公司的經(jīng)營行為進行監(jiān)督，提

3、出建議或者質(zhì)詢；（五）依照法律、行政法規(guī)及公司章程的規(guī)定轉(zhuǎn)讓、贈與或質(zhì)押其所持有的股份；（六）依照法律、公司章程的規(guī)定獲得有關(guān)信息；（七）公司終止或者清算時，按其所持有的股份份額參加公司剩余財產(chǎn)的分配；（八）法律、行政法規(guī)及公司章程所賦予的其他權(quán)利。第三十七條規(guī)定，股東大會、董事會的決議違反法律、行政法規(guī)，侵犯股東合法權(quán)益的，股東有權(quán)向人民法院提起要求停止該違法行為和侵害行為的訴訟。從各國的立法來看，一般認為受托人可以享有第（一）、（三

4、）、（四）、（六）、（八）項和第三十七條所規(guī)定的股東權(quán)利。對于第（二）項中股東可以委托代理人參加股東會議的權(quán)利，與《信托法》第三十條規(guī)定的受托人的親自管理義務(wù)相違背，因而，除非信托文件另有規(guī)定或有不得已事由時，受托人不能委托其他人而應(yīng)親自參加股東會議。對于第（五）項，由于表決權(quán)信托是以行使股份上的表決權(quán)為目的的信托，而轉(zhuǎn)讓、贈與或質(zhì)押股份的行為都將導(dǎo)致受托人無法行使表決權(quán)，因而，一般認為受托人不具有上述權(quán)利。對于第（七）項，同樣是由于在

5、公司進入清算程序時，對于股東權(quán)利有著極大的影響，因而一般認為應(yīng)當由股東親自行使權(quán)利，但信托文件作出特別規(guī)定的除外。另外，受托人所享有的表決權(quán)的決議事項范圍也受到限制。表決權(quán)信托的主要目的是由受托人以股東身份行使表決權(quán)，因而，一般認為，受托人對股東大會的各項表決事項都應(yīng)當享有廣泛的表決權(quán)，受托人在行使表決權(quán)時也不需要每次取得受益人的授權(quán)或征求受益人的意見，而僅根據(jù)自己的判斷即可進行表決。因為受托人本身是以專家身份為他人利益而管理股份的人，

6、而并非對每一表決事項都需要征求委托人同意的代理人。但是，對于公司的合并、分立、解散和清算等事項，由于涉及股東的重大利益，甚至可能導(dǎo)致股東喪失其全部權(quán)利，因而，一般認為受托人不能僅根據(jù)自己的判斷即作出決定，而應(yīng)在征求受益人的意見后行使表決權(quán)，或者由受益人自己以股東身份直接行使表決權(quán)。二、受托人管理的股份發(fā)生配送股時的處理2在表決權(quán)信托中，受托人管理的信托財產(chǎn)是上市公司股份，在上市公司進行配送股時，所配送的股份是否當然屬于信托財產(chǎn)，以及如何

7、具體操作的問題，構(gòu)成了表決權(quán)信托的信托財產(chǎn)管理方法的重要內(nèi)容。上市公司配股時的處理。上市公司進行配股時，主要涉及以下三個問題：誰有權(quán)決定是否進行配股；決定配股時的資金流轉(zhuǎn)程序；因配股取得的股份是否當然屬于信托財產(chǎn)。一般認為，只有表決權(quán)信托中的受益人才有權(quán)決定是否進行配股，因為受托人只是受托股份的法律上的所有權(quán)人，而受益人才是受托股份的實質(zhì)上的所有人。如果受托人利用股東的身份自己決定進行配股，在受益人不同意進行配股時會發(fā)生無人支付配股資金

8、問題。如果受托人以自己的資金進行配股，則因配股而取得的股份所有權(quán)歸屬又會成為問題，而且這也違背了受托人應(yīng)為受益人利益管理信托財產(chǎn)的忠實義務(wù)。關(guān)于配股時的資金流轉(zhuǎn)程序，在受益人決定進行配股并承諾向受托人支付配股資金后，受托人才應(yīng)以股東身份決定進行配股。受托人或者在取得受益人的配股資金后向證券公司繳納配股資金，或者先以自有資金墊付配股資金后再要求受益人補償。關(guān)于因配股取得的股份是否當然屬于信托財產(chǎn)。由于配股只能由受托人以股東的名義實施配股權(quán)

9、，因而，因配股而取得的股份在法律上的權(quán)利歸屬人是受托人而非受益人。但是，由于受益人才有權(quán)決定是否進行配股，以及配股資金實際由受益人承擔，因而，受托人取得的股份不能認為是受托人的固有財產(chǎn)，而應(yīng)認為是為受益人利益而持有并管理的股份，是當然的信托財產(chǎn)。關(guān)于上市公司送股時的處理。由于上市公司送股時不涉及股東繳納相應(yīng)的對價，因而不需要取得信托受益人的同意并取得受益人承擔相應(yīng)資金的承諾。受托人應(yīng)直接以股東的身份接受送股，并不得放棄接受送股的權(quán)利。受

10、托人因送股而取得的股份也當然屬于信托財產(chǎn)。三、上市公司股息紅利的轉(zhuǎn)交從表決權(quán)信托的原理來看，受托人是上市公司的股東，上市公司只有義務(wù)向股東分配股息紅利，因而，盡管表決權(quán)信托受益人才是股份的實質(zhì)所有人，但上市公司沒有義務(wù)向表決權(quán)信托受益人支付股息紅利。受益人取得股息紅利的程序應(yīng)當是：上市公司向股東即持有股份的受托人支付股息紅利，受托人再將取得的股息紅利作為信托利益分配給受益人。在其他信托品種中，委托人往往是以財產(chǎn)增值為目的而設(shè)立信托的，因

11、而，在信托合同中往往規(guī)定在信托期間信托收益不分配或者不全部分配，由受托人繼續(xù)管理和運用，以獲取更多的收益。在表決權(quán)信托中，受托人的專家管理水平為受益人帶來了股東權(quán)利效力增級、公司經(jīng)營狀況的改善、管理水平的提高等無形利益，這種無形利益最終以股息紅利以及其他財產(chǎn)性權(quán)利的增多、股票市值的提高體現(xiàn)出來。但是，并不能因此就認為受托人可以繼續(xù)運用其獲得的收益實現(xiàn)更多的增值，因為表決權(quán)信托的宗旨是管理股份，實現(xiàn)股票增值只是這種宗旨的一個副產(chǎn)品。因而，