中國證券市場中財富效應的經(jīng)濟學分析.pdf

1、中國證券市場的參與群體決定了研究中國證券市場的財富效應時,必須同時考察財富效應帶來的消費變化和投資變化,這樣才能較完整地反映中國證券市場的財富效應.首先是財富效應對消費的影響.股市的上漲,導致了個人財富的增加,這種財富的增加,從理論上看,其一種結果是促使了財富擁有者消費的增加,從而促進經(jīng)濟的發(fā)展;另一種結果則是促使財富擁有者對財富增值期望的增加從而壓縮消費,將更多的財富投入到股市當中,最終對經(jīng)濟的增長起到了抑制作用.這兩種效應的大小決定

2、了財富效應通過消費來影響經(jīng)濟的最終結果.其次要考察財富效應對投的影響.股市上漲導致了機構投資者財富的增加,一方面可能促使機構投資者增加投資規(guī)模,從而促進經(jīng)濟的發(fā)展;另一方面,也可能促使機構投資者壓縮投資規(guī)模,加大證券市場的投入規(guī)模,以期獲得穩(wěn)定的投資回報,從而對經(jīng)濟增長起到了抑制作用.股市的上漲如果導致投資收益率遠遠高于銀行利率,那么財富效應通過投資對經(jīng)濟增長產(chǎn)生的負面作用將是主要的.該文從理論角度及結合中國的實際情況從實證角度對以上財