2019年度中國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融展望經(jīng)濟(jì)相持，市場(chǎng)蓄勢(shì)

1、上年度視點(diǎn)（上年度視點(diǎn)（2017年11月）月）?全球經(jīng)濟(jì)漸離危機(jī)模式。全球經(jīng)濟(jì)漸離危機(jī)模式。金融危機(jī)的陰影仍未完全消散，受太陽(yáng)黑子蒙德極小期影響，全球經(jīng)濟(jì)潛在增長(zhǎng)水平下降。伴隨發(fā)達(dá)國(guó)家金融體系的企穩(wěn)回升，各國(guó)逐漸開(kāi)啟危機(jī)退出模式，縮表和升息是主要政策選擇，但在節(jié)湊把握上，各國(guó)普遍保守。退出對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的影響不及美國(guó)稅改；美國(guó)稅改預(yù)期和中國(guó)金融治理，將使中美將成全球資本最有吸引力兩大目的地。?中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中趨暖態(tài)勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)延續(xù)穩(wěn)中趨

2、暖態(tài)勢(shì)。2018中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將延續(xù)“底部徘徊”狀態(tài)，但穩(wěn)中向好態(tài)勢(shì)將更加顯現(xiàn)，增長(zhǎng)質(zhì)量將更高，平穩(wěn)中將更加顯現(xiàn)出結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)特征；PPP政策成熟將帶來(lái)經(jīng)濟(jì)第一增長(zhǎng)動(dòng)力投資的企穩(wěn)回升；受“去杠桿”政策影響，地方政府債務(wù)問(wèn)題、信貸GAP和資產(chǎn)泡沫，將繼續(xù)約束經(jīng)濟(jì)回升步伐。?資本市場(chǎng)延續(xù)集中與分化格局。資本市場(chǎng)延續(xù)集中與分化格局。中國(guó)經(jīng)濟(jì)大部分產(chǎn)業(yè)都到了成熟期，產(chǎn)業(yè)集中趨勢(shì)明顯；在產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型驅(qū)動(dòng)下，中國(guó)新興產(chǎn)業(yè)也將持續(xù)發(fā)展。在投資

3、思路上，成熟產(chǎn)業(yè)選擇龍頭，新興產(chǎn)業(yè)選擇領(lǐng)軍。大宗商品價(jià)格逐步上漲到位，2018年將進(jìn)入橫盤(pán)震蕩區(qū)，由于價(jià)格的滯后傳導(dǎo)，中游制造環(huán)節(jié)盈利將改善，上游將平穩(wěn)、增速下降。2017年債市投資杠桿不降反升，2018年壓力依舊，利率市場(chǎng)前景取決于央行變革：儲(chǔ)備貨幣投放中外占比重逐漸下降造成基礎(chǔ)貨幣成本抬升，在標(biāo)準(zhǔn)降息政策受約束下，央行直購(gòu)資產(chǎn)與否將決定利率變動(dòng)方向。在季節(jié)性規(guī)律作用下，2018年的信用風(fēng)險(xiǎn)將呈先升后降的態(tài)勢(shì)。目錄?世界經(jīng)濟(jì)回顧與展望