我國金融加速器傳導機制研究.pdf

1、金融市場能夠?qū)?jīng)濟波動產(chǎn)生影響已被經(jīng)驗所證實,近幾十年來在全球發(fā)生的大大小小的經(jīng)濟危機幾乎都同金融市場緊密相關(guān)。真實經(jīng)濟周期模型和一些傳統(tǒng)的經(jīng)濟分析理論都不能很好地對這種現(xiàn)象的深層因為進行充分的解釋,而了解金融加速器的傳導機制不僅能夠幫助我們認清金融市場放大經(jīng)濟波動的內(nèi)在機理,還有助于當局在經(jīng)濟受到?jīng)_擊尤其是受到突如其來的負面沖擊時采取有效對策來保證宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定運行。
　　 本文首先對金融加速器理論的發(fā)展脈絡(luò)、基本的理論框架、

2、研究方法以及學者們的研究成果進行了介紹、歸納和總結(jié)。學者們普遍認為金融加速器的幾個關(guān)鍵因素是金融摩擦、外部融資和信貸市場。隨后本文從兩部門的局部模型入手來說明金融因素在一個并不完善的市場中是如何對經(jīng)濟的波動產(chǎn)生加速或放大作用的。接著本文將模型擴展到多部門的均衡模型來對經(jīng)濟波動中金融市場的加速作用進行分析,分別對家庭、企業(yè)、零售商和政府的行為進行模型化的闡述,展示了“金融加速器”的具體作用機制:金融市場會放大加速對宏觀經(jīng)濟面的沖擊,對經(jīng)濟

3、的波動能夠產(chǎn)生巨大的影響。接下來本文通過一個簡單的局部均衡模型分析了貨幣政策對金融加速器效應(yīng)的影響。該模型清晰地描述了在存在信貸約束的條件下,貨幣沖擊是如何對企業(yè)的生產(chǎn)決策產(chǎn)生影響,并最終作用于總需求的。
　　 然后本文結(jié)合我國實際,從經(jīng)濟增長的貨幣化、匯率制度、利率管制、融資市場發(fā)展對我國企業(yè)融資方式的影響以及貨幣政策操作等幾個方面來分析影響我國金融加速器傳導特征的制度性因為。并選取1994年至2010年我國GDP、CPI、金

4、融機構(gòu)貸款總額、工業(yè)企業(yè)累計資產(chǎn)總額、社會消費品零售總額、6個月存貸款利差、固定資產(chǎn)投資完成額、外匯儲備、M0、M1、M2、股票市值和工業(yè)企業(yè)總資產(chǎn)貢獻率等變量的季度數(shù)據(jù)來驗證我國金融加速器傳導渠道的存在性。本文還通過VEC模型下的脈沖響應(yīng)函數(shù)分析了貨幣沖擊通過金融加速器渠道對我國經(jīng)濟變量的影響方向和效果,并對企業(yè)資產(chǎn)、投資回報和外部融資成本這幾個金融加速器中關(guān)鍵變量的相互作用進行檢驗,將實證結(jié)果同理論模型的分析進行比較,探究我國金融加