交通運(yùn)輸倉儲(chǔ)行業(yè)2018年三季報(bào)總結(jié)航空經(jīng)歷油匯成本陣痛期，航運(yùn)蓄勢(shì)待發(fā)

1、目錄1、航空：客座率上升，油匯影響利潤水平............................................................................................................42、機(jī)場：時(shí)刻限制影響不大，上機(jī)非航占比提升....................................................................

2、............................63、快遞：高速增長，成本影響利潤率水平............................................................................................................83.1、19月全國快遞總單量增長26%............................................

3、......................................................................83.2、圓通提價(jià)增收，韻達(dá)降價(jià)增量，競爭仍白熱化............................................................................................94、航運(yùn)港口：貿(mào)易摩擦影響逐步體現(xiàn)...............

4、...................................................................................................114.1、油運(yùn)運(yùn)價(jià)平穩(wěn)，集運(yùn)韌性猶在......................................................................................................

5、.................114.2、港口分化，集運(yùn)大港受貿(mào)易摩擦影響...........................................................................................................125、鐵路：大秦、廣深業(yè)績基本穩(wěn)定........................................................

6、..............................................................146、物流：大宗供應(yīng)鏈物流表現(xiàn)良好......................................................................................................................157、公路：基本平穩(wěn)，反映堅(jiān)實(shí)宏觀基礎(chǔ)..

7、............................................................................................................168、風(fēng)險(xiǎn)分析........................................................................................................

8、.......................................................171、航空：客座率上升，油匯影響利潤水平、航空：客座率上升，油匯影響利潤水平航班起降增速放緩，需求保持強(qiáng)勁增長。民航總局為提高航班準(zhǔn)點(diǎn)率而嚴(yán)控航班時(shí)刻，一線機(jī)場航線時(shí)刻供給增長持續(xù)放緩。今年前8個(gè)月，上海浦東機(jī)場、虹橋機(jī)場、廣州白云機(jī)場、深圳寶安機(jī)場整體航班起降架次同比僅增長3.12%，而去年同期增速為4.60%。受此影響，航

9、空公司今年前三季度可用座公里增速開始放緩，吉祥航空、春秋航空、東方航空前三季度可用座公里增速出現(xiàn)明顯下滑。需求方面，前8個(gè)月，民航旅客周轉(zhuǎn)量同比增長13.9%，略高于去年同期的13.2%；平均客座率83.76%高于去年同期的83.13%。在航線供給側(cè)改革的大背景下，需求繼續(xù)保持增長。圖1：中國民航主要生產(chǎn)指標(biāo)月度同比：中國民航主要生產(chǎn)指標(biāo)月度同比圖2：可用座公里（：可用座公里（ASK）月度同比增速）月度同比增速資料來源：CAAC，資料來

10、源：Wind，各公司公告，圖3：收入座公里（：收入座公里（RPK）月度同比增速）月度同比增速圖4：月度客座率變化：月度客座率變化資料來源：Wind，各公司公告，資料來源：Wind，各公司公告，油匯沖擊，行業(yè)扣非凈利潤下降24.6%。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，上市航空公司前三季度收入同比增長13.38%（剔除海航控股），其中三大航前三季度收入同比增長12.90%；上市航空公司扣非凈利潤同比下降24.6%（剔除海航控股），其中三大航前三季度扣非凈利潤同