風(fēng)險投資的委托代理風(fēng)險管理研究.pdf

1、在風(fēng)險投資這一高收益與高風(fēng)險相伴相生的行業(yè)，如何有效地控制和化解風(fēng)險一直是該行業(yè)最關(guān)心的課題。雖然我國風(fēng)險投資起步并不晚，但在資金、體制等方面，由于受國家宏觀政策和法律法規(guī)限制，其市場化程度并不高，發(fā)展還相當(dāng)不成熟。因此，如何更有效地防范風(fēng)險投資公司的投資風(fēng)險，特別是投資人與創(chuàng)業(yè)者的委托代理風(fēng)險無疑成為一個重要課題。 風(fēng)險投資萌芽于美國，而且美國至今仍占有著世界風(fēng)險投資市場70％以上的份額。任何國家和地區(qū)在引進這一高級的投資形態(tài)

2、時，都存在移植和本土化的過程。我國風(fēng)險投資在發(fā)展中，也曾面對著很多誤區(qū)。例如早期階段，很多投資公司以為把錢投進企業(yè)就完了，不關(guān)心企業(yè)的后續(xù)成長，當(dāng)這種半途夭折的項目不斷出現(xiàn)，甚至出現(xiàn)不少創(chuàng)業(yè)企業(yè)惡意套取資金的案例后，風(fēng)險投資公司才意識到必須要提供其他方面的增值服務(wù)，加強對投資企業(yè)的管理監(jiān)控與激勵。 本文在研究方法上采用文獻研究的方法，通過大量閱讀有關(guān)風(fēng)險投資的書籍和文摘，分析國外成熟風(fēng)險投資業(yè)如何防范交易雙方的委托代理風(fēng)險，包括

3、事前信息不對稱所產(chǎn)生的逆向選擇和事后信息不對稱所產(chǎn)生的道德風(fēng)險。針對事前的信息不對稱，可以在項目評估和審核上進行防范；對投資后的信息不對稱，一般通過合同對管理控制權(quán)、利潤分配、金融工具設(shè)計等手段進行有效的監(jiān)控與激勵。 全文共分為五部分。第一部分介紹國際風(fēng)險投資發(fā)展歷程和運作特征；第二部分介紹我國風(fēng)險投資行業(yè)的現(xiàn)狀及存在問題；第三部分分析風(fēng)險投資公司的代理關(guān)系形成及其帶來的逆向選擇和道德風(fēng)險；第四部分介紹投資者如何通過項目評估實現(xiàn)