中國上市公司多元化經(jīng)營與業(yè)績相關(guān)性的實證研究.pdf

1、本文選取2001年前上市的979家A股公司2001-2003三年間的2937個觀察值為樣本，研究了公司多元化經(jīng)營與業(yè)績之間的關(guān)系。 目前，國內(nèi)對于多元化經(jīng)營與公司業(yè)績關(guān)系的實證研究大多把多元化程度作為外生變量。而如果公司的多元化決策與公司價值相關(guān)，則對多元化與績效單方程模型的參數(shù)估計將是有偏的。因此，本文假定公司的多元化決策受包括公司價值在內(nèi)的諸多因素的影響，Hausmantest驗證了這一觀點，即多元化決策是內(nèi)生的。

2、從對過剩資源的利用、獲得市場勢力和代理問題三個角度研究影響公司多元化決策的因素，通過建立聯(lián)立方程.控制住多元化程度的內(nèi)生性之后，本文得出中國上市公司多元化程度與公司業(yè)績是顯著的正向變動關(guān)系的結(jié)論。 數(shù)據(jù)顯示中國上市公司的多元化程度并不高，多部門公司的部門數(shù)均值和中值都在2.3左右，全樣本部門數(shù)的均值一直維持在1.5左右。業(yè)績好、主業(yè)進(jìn)入成熟期、第一大股東持股比例小于25％的企業(yè)傾向于從事多元化經(jīng)營，處于競爭激烈行業(yè)的企業(yè)更傾向于