課程目標-對外經(jīng)濟貿(mào)易大學(xué)教學(xué)輔助平臺

1、《貨幣銀行學(xué)》,Principles of Money ,Banking, and Financial Markets,課程內(nèi)容：,《貨幣銀行學(xué)》是研究貨幣流通、金融活動及其運動規(guī)律的一門學(xué)科，本課程將以西方貨幣銀行學(xué)為主要框架，全面講授貨幣金融的一般規(guī)律，同時緊密結(jié)合國內(nèi)外金融實踐的具體特點及該領(lǐng)域的最新發(fā)展。具體內(nèi)容包括，貨幣、信用的基本理論及其與經(jīng)濟的關(guān)系、金融市場的基本運作及主要業(yè)務(wù)、金融機構(gòu)特別是商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)和經(jīng)營管理、中

2、央銀行的貨幣政策及操作以及貨幣供求理論。,課程特點：,它以貨幣為研究對象，以信用（形式）、金融市場（場所）、金融機構(gòu)（主體）、中央銀行（監(jiān)管）、貨幣政策為中心，揭示金融的總體發(fā)展規(guī)律、運行機制、制度安排等。它既是經(jīng)濟學(xué)在金融領(lǐng)域的延伸、深入和具體化，又是其它金融專門學(xué)科共同的理論基礎(chǔ)，因此是一門重要的專業(yè)基礎(chǔ)課程。,課程主要內(nèi)容,第一章 貨幣 money第二章 信用與利率credit and interest rate 第三章

3、 金融市場financial markets 第四章 金融機構(gòu)體系financial institutions第五章 商業(yè)銀行業(yè)務(wù)及管理commercial banking business and management第六章 銀行監(jiān)管banking regulation 第七章 中央銀行與貨幣政策central bank and monetary policy 第八章 貨幣供求 money supply an

4、d money demand,研究意義：,貨幣或貨幣供給(money or money supply)貨幣與商業(yè)周期（business cycle)：美國每一次經(jīng)濟衰退發(fā)生之前，貨幣供應(yīng)量增長比率都會下降，貨幣供應(yīng)量的變化可能是促使經(jīng)濟周期波動的原因之一。 貨幣與通貨膨脹(inflation)：通貨膨脹和貨幣供應(yīng)量增長率之間存在正相關(guān)關(guān)系。弗里德曼：“通貨膨脹永遠是一種貨幣現(xiàn)象”貨幣與利率(interest rate)有直接關(guān)系，

5、貨幣還是貨幣政策實施的作用對象。,Money Growth (M2 Annual Rate) and the Business Cycle in the United States 1950–2011,Source: Based on Federal Reserve Bulletin, p. A4, Table 1.10; www.federalreserve.gov/releases/h6/hist/h6hist1.txt.,Aggr

6、egate Price Level and the Money Supply in the United States, 1950–2011,Sources: Based on www.stls.frb.org/fred/data/gdp/gdpdef; www.federalreserve.gov/releases/h6/hist/h6hist10.txt.,Average Inflation Rate Versus Average

7、 Rate of Money Growth for Selected Countries, 2000-2010,Source: Based on International Financial Statistics. www.imfstatistics.org/imf.,Money Growth (M2 Annual Rate) and Interest Rates (Long-Term U.S. Treasury Bonds), 19

8、50–2011,Sources: Based on Federal Reserve Bulletin, p. A4, Table 1.10; www.federalreserve.gov/releases/h6/hist/h6hist1.txt.,,金融市場（financial markets) 金融市場的發(fā)展是一國金融體系是否發(fā)達的重要標志，是投融資、央行實施貨幣政策的重要場所，對資源配置、經(jīng)濟效率以及公眾財富都有重要影響。金融機

9、構(gòu)(financial institutions)銀行和其他金融機構(gòu)是金融市場主要的參與主體。銀行是一國金融體系中最重要的金融中介，銀行與貨幣供應(yīng)有直接關(guān)系，銀行與金融創(chuàng)新密切相關(guān)。,,中央銀行(central bank )中央銀行是一國重要的金融監(jiān)管機構(gòu)，其主要職能是制定和執(zhí)行該國的貨幣政策，對該國貨幣供求產(chǎn)生直接的影響。,主要教材及參考書目：,教材：蔣先玲編著：《貨幣金融學(xué)》機械工業(yè)出版社，2013年4月蔣先玲編著：《貨幣銀

10、行學(xué)》中國金融出版社，2010年5月參考書：（美）米什金.《貨幣金融學(xué)》，中國人民大學(xué)出版社，2004年易綱、海聞主編《貨幣銀行學(xué)》上海人民出版社，1999Frederic S.Mishkin 《The Economics of Money, Banking ,and Financial Markets》，2002Lawrence S.Ritter,William L.Silber and Gregory F.Udell《Pr

11、inciples of money,banking,and financial markets》,,,評價標準：,平時占10%--15%，期中考試占20--25%，期末考試成績占70--60%。,當(dāng)前主要國際金融形勢,1、美聯(lián)儲進10年來首次加息 2015年12月16日，美聯(lián)儲公開市場委員會（FOMC）決定啟動加息，加息幅度為25個基點，這是自2006年以來美聯(lián)儲首次加息，美國貨幣政策開始邁入正?；M程。美聯(lián)儲加息后美元將繼續(xù)走

12、強，國際資本將回流美國，全球可能面臨流動性緊張問題；黃金、石油、鐵礦石等大宗商品價格將繼續(xù)維持低位，大宗商品出口國的貿(mào)易收支和財政收支狀況可能惡化，抑制這類國家經(jīng)濟復(fù)蘇進程；未來新興市場國家的金融脆弱性將有所上升。,當(dāng)前主要國際金融形勢,2、歐洲央行啟動量化寬松政策，助推歐洲經(jīng)濟復(fù)蘇2015年1月22日，歐洲央行宣布自3月份起每月購買600億歐元公共及私營部門債券直至2016年9月底，以達到預(yù)期通脹目標。2015年12月，歐洲央行進一

13、步宣布下調(diào)隔夜存款利率10個基點至-0.3%，并延長QE時間至2017年3月。在全球經(jīng)濟復(fù)蘇乏力的國際大環(huán)境下，歐洲經(jīng)濟實現(xiàn)了穩(wěn)步復(fù)蘇，其中德、法、意等歐元區(qū)核心國經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢良好，預(yù)計2015年歐元區(qū)經(jīng)濟增值率將達到1.5%，歐版QE取得了一定效果。但由于歐元區(qū)通脹水平仍處于低位，不確定性因素仍然存在。,當(dāng)前主要國際金融形勢,3、新興市場貨幣普遍貶值，系統(tǒng)性金融風(fēng)險上升。2015年新興市場國家貨幣持續(xù)貶值，摩根大通新興市場貨幣指數(shù)

14、下挫超過12%。過去一年馬來西亞林吉特兌美元貶值近30%，俄羅斯盧布、巴西雷亞爾、南非蘭特、土耳其里拉等新興市場國家貨幣普遍貶值至歷史低位，系統(tǒng)性金融風(fēng)險上升。原因：美國加息導(dǎo)致新興國際資本外流；大宗商品價格下跌惡化出口國收入；新興經(jīng)濟體結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型遲緩；外匯儲備下降，財政壓力與外債風(fēng)險放大。,當(dāng)前主要國際金融形勢,4、人民幣加入SDR2015年11月30日，IMF執(zhí)行董事會完成SDR審議，認為人民幣符合所有現(xiàn)有標準，納入SDR貨幣籃

15、子。人民幣成為SDR貨幣籃子中除美元、歐元、日元與英鎊以外的第五種貨幣，其權(quán)重為10.92%，超過日元和英鎊份額。為確?；鸾M織、基金組織成員以及其他特別提款權(quán)有充足時間進行調(diào)整以適應(yīng)新變化，新的貨幣籃子將于2016年10月1日正式生效。人民幣國際化的后續(xù)動力有賴中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級。,第一章 貨幣與貨幣制度（money and monetary system),第一節(jié) 貨幣與貨幣制度的含義第二節(jié) 貨幣本位制度的類型第三節(jié)

16、    紙幣流通條件下貨幣層次的劃分,第一節(jié) 貨幣概述,一、 貨幣的含義(一)定義: 在經(jīng)濟學(xué)家看來，貨幣是在購買商品和勞務(wù)或清償債務(wù)時被普遍接受的交易媒介。（Economists define money (also referred to as the money supply) as anything that is generally accepted in payment for goo

17、ds or services or in the repanyment of debts.),,(二)貨幣與其他概念的區(qū)別貨幣與通貨（Money and Currency) 日常生活中，通常所說的“貨幣”，其實是指“通貨” （Currency） ，或現(xiàn)金(cash )，包括紙幣和硬幣。但通貨概念比貨幣狹窄得多。經(jīng)濟學(xué)家所說的貨幣，除了通貨外，主要是指以支票、本票、匯票等形式表現(xiàn)的對于貨物、勞務(wù)等所具有的權(quán)利.,,貨幣與財富(Mo

18、ney and Wealth) 財富的概念更為寬泛，貨幣只是金融財富的一部分 貨幣與收入（Money and Income) 收入是流量（flow) 概念，而貨幣是存量（stock) 概念，即某一時點的貨幣余額(貨幣供應(yīng)量）,,貨幣與流動性（Liquidity）所謂“流動性”泛指一種資產(chǎn)在不損失價值的前提下轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實購買力的能力，它受變現(xiàn)的便利程度和交易成本所決定。越便利或交易成本越小，則流動性越強。反之，流動性越低。

19、由于貨幣不需轉(zhuǎn)換為別的資產(chǎn)就可以直接用于支付或清償，因此，貨幣被認為是流動性最強的資產(chǎn)。在一般的宏觀經(jīng)濟分析中，流動性常常用來分析貨幣現(xiàn)象，也就是說，用“流動性”來代替“貨幣”。如“流動性過剩”（Excess Liquidity）但是，流動性資產(chǎn)不僅包括銀行的存款負債，流動性含義遠大于貨幣的含義。,二、貨幣的職能 (the functions of money),價值尺度流通手段支付手段儲藏手段 其中，價值尺度和流

20、通手段是貨幣的基本職能， “貨幣的本質(zhì)是價值尺度與流通手段的統(tǒng)一”,（一）價值尺度（Unit of Account）,1.含義：價值尺度（Unit of Account）——是指貨幣作為衡量和表現(xiàn)其他商品和勞務(wù)價值大小的工具。2.作用及特點：（1）減少價格數(shù)目，大大降低交易成本： 物物交易下的交易價格數(shù)目： 貨幣出現(xiàn)后，N種商品，N種價格,,（2）貨幣執(zhí)行價值尺度時需要規(guī)定價格標準即貨幣單位，包括貨幣單位名稱及含金量

21、（金屬貨幣流通時期）。 規(guī)定貨幣單位后即產(chǎn)生了價格——是價值的貨幣表現(xiàn)；貨幣“購買力”（purchasing power) 是指貨幣對商品、服務(wù)的“購買力”，與商品、服務(wù)的價格水平互為倒數(shù)。（3）貨幣執(zhí)行價值尺度時并不需要現(xiàn)實的貨幣。,（二）流通手段 （Medium of Exchange）,1.含義：流通手段又稱交易媒介（Medium of Exchange）——是指貨幣以通貨或支票的形式在商品和勞務(wù)的支付中充當(dāng)交換的媒介.

22、 作為交易媒介的貨幣，不能是觀念上的貨幣，是正在流通著的、現(xiàn)實的貨幣。但可以是不足值的貨幣或貨幣符號.執(zhí)行交易媒介職能的貨幣需要價值穩(wěn)定。2.作用及特點：克服了物物交換下的“需求的雙重巧合”的弊端；使人類交換從商品-商品變?yōu)樯唐?貨幣-商品；節(jié)省了交易時間，促進了專業(yè)化分工和經(jīng)濟效率的提高；流通手段是貨幣發(fā)揮交易媒介的功能，隱含了紙幣產(chǎn)生的可能。,（三）支付手段（Standard of Deferred Payment

23、）,1.含義：支付手段（Standard of Deferred Payment）——是指在以延期付款形式買賣商品時，貨幣作為債務(wù)清償?shù)墓ぞ邌畏矫孢\動時所執(zhí)行的職能。2.特點：（1）商業(yè)信用是貨幣支付手段職能的前提。（2）商品買賣不再是一手交錢一手交貨，商品和貨幣不再同時存在于交換過程，貨幣作為價值形式獨立存在。（3）作為支付手段的貨幣更多地反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系。?。?）貨幣作支付手段使生產(chǎn)者活動余地更大。 支付手段的范圍處

24、賒銷外還包括：大宗交易；財政、信貸收支；工資、傭金、房租、水電費等。,（四）價值儲藏 （Store of Value）,1.含義：價值儲藏（Store of Value）——是指貨幣充當(dāng)財富或購買力儲藏的工具。作為價值儲藏手段的基本條件是流動性和價值穩(wěn)定性。弗里德曼說：“貨幣是購買力的暫棲所”2.價值儲藏的方法：（1）貨幣儲藏，現(xiàn)代貨幣儲藏大多是銀行存款的形式。（2）其他資產(chǎn)儲藏：有價證券、房屋、土地、珠寶、藝術(shù)品等（3）在所有

25、價值儲藏形式中，貨幣作為一般購買力的代表，流動性最高，即使它不是最具吸引力的價值儲藏手段，人們?nèi)栽敢獬钟胁糠重泿牛载泿判问絻Σ刎敻缓蛢r值。,三、  貨幣的類型（貨幣形態(tài)的演變過程）,（一）  足值貨幣或商品貨幣(full-bodied money or commodity money )其作為非貨幣用途的價值與作為貨幣使用的價值相等。最早的支付手段是具有內(nèi)在價值的商品貨幣，是貨幣最古老的形態(tài)。作為足值貨幣的特征

26、：普遍可接受性；價值穩(wěn)定；可分割性；便于攜帶性。貝殼、布帛等都曾充當(dāng)貨幣（實物貨幣），金銀是最主要的商品貨幣（金屬貨幣，包括稱量貨幣和鑄幣）,,金屬貨幣優(yōu)點：一是價值比較高；二是易于分割；三是易于保存；四是便于攜帶。馬克思：“金銀天然不是貨幣，而貨幣天然是金銀”鑄幣（coined money)：鑄幣是經(jīng)過國家證明、具有一定的重量、成色并標明面值的金屬貨幣。,,足值貨幣的缺點：稱量和鑒別成色十分麻煩.流通費用較高,攜帶不便供

27、給的有限性.即人類擁有的可作為貨幣使用的金銀數(shù)量有限，不能滿足商品流通發(fā)展對幣材的需要.,,（二）   足值貨幣的代表物(representatives of full-bodied money)，或稱代用貨幣、代表貨幣，即可兌現(xiàn)的紙幣。 其作為商品的價值遠遠小于所代表的貨幣的價值一般是可流通的金屬貨幣的紙質(zhì)憑證，可自由兌換成金屬貨幣，其發(fā)行須有十足的金屬做保證。優(yōu)點是降低了發(fā)行成本，節(jié)約了貨幣的流通

28、費用和運送成本。但代用貨幣代表著十足的金屬貨幣，所以其發(fā)行數(shù)量仍取決于金屬準備量。,,（三） 信用貨幣(fiat money )以國家或銀行信用作為保證，通過信用程序發(fā)行和創(chuàng)造的貨幣。信用貨幣不可兌現(xiàn)成金屬貨幣，其發(fā)行和流通均脫離了和貴金屬的聯(lián)系。信用貨幣主要包括：不可兌現(xiàn)的紙幣、輔幣和存款貨幣，存款貨幣是指可以簽發(fā)支票的銀行活期存款。,,（四） 電子貨幣(electronic money )電子貨幣：是指

29、在支付機制中，通過銷售終端、不同的電子設(shè)備之間以及在互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)上執(zhí)行支付的“儲值”和“預(yù)付支付機制”。 “儲值”是指保存在物理介質(zhì)（硬件或卡介質(zhì)）中可用來支付的價值，這種介質(zhì)亦被稱為“電子錢包”，當(dāng)其儲存的價值被使用后，可以通過特定設(shè)備向其續(xù)儲價值。“預(yù)付支付機制”是指存在于特定軟件或網(wǎng)絡(luò)中的一組可以傳輸并可用于支付的電子數(shù)據(jù)，通常被稱為“數(shù)字現(xiàn)金”（Digital Cash）（可以說是“真正的電子貨幣”）。,,總結(jié)：貨幣形態(tài)的演變

30、是商品生產(chǎn)和交換發(fā)展的產(chǎn)物，貨幣需滿足經(jīng)濟發(fā)展和商品交換日益發(fā)展擴大的需要。也反映了人們對貨幣的職能認識的不斷深化.貨幣的含義： 馬克思：貨幣是從商品中分離出來的固定地充當(dāng)一般等價物的特殊商品 西方經(jīng)濟學(xué)家：貨幣是具有普遍可接受性的作為流通手段并能清償債務(wù)的支付工具,第二節(jié) 貨幣本位制度 （ monetary standard system）,一、 貨幣制度的形成及內(nèi)容（一）貨幣制度的形成貨幣制度是在鑄幣(coi

31、ned money)產(chǎn)生之后形成的。前資本主義社會貨幣流通的分散與紊亂為貨幣制度的建立提供了必要性；國家為適應(yīng)經(jīng)濟的需要，對貨幣的發(fā)行與流通以法律形式規(guī)定下來，就形成了一個國家的貨幣制度。,,（二） 貨幣制度（monetary system) 的含義： 貨幣制度是國家以法律形式確定的貨幣流通結(jié)構(gòu)和組織形式。內(nèi)容包括：貨幣金屬、貨幣單位、各種通貨的鑄造、發(fā)行和流通程序以及發(fā)行準備制度。1.貨幣金屬或貨幣材料: 需滿足

32、條件：durable ,divisible ,portable , standardized. 貨幣制度的名稱，一般取其本位幣幣材的名稱，如金本位制度等.2.貨幣單位3.各種通貨的鑄造、發(fā)行和流通程序,,(1)本位幣(standard money) 含義：是一國貨幣制度規(guī)定的標準貨幣，是一國法定的計價、結(jié)算貨幣，是該國基本通貨。在金屬貨幣制度下，本位貨幣是用貨幣金屬按照國家規(guī)定的貨幣單位鑄成的鑄幣。 本位幣的特點：（金屬

33、本位制度下）足值貨幣(full- bodied money)自由鑄造（free coinage）無限法償（ unlimited legal tender）: 即法律規(guī)定的無限制償付能力。即無論用于何種支付，無論支付數(shù)額多大，對方均不得拒絕接收。 紙幣制度下，本位幣為紙幣，由國家壟斷發(fā)行，強制流通。,,(2)  輔幣(subsidiary)含義：即本位貨幣單位以下的小面額貨幣，其實際價值低于名義價值；如

34、美元的輔幣面值為1%，名稱為“分”；英鎊的輔幣面值過去為1/20，名稱為“先令”，1/240的叫“便士”，現(xiàn)在改為統(tǒng)一的1%面值，叫“新便士”。特點：（金屬本位制度下，一般用賤金屬鑄造）是不足值貨幣可與本位幣自由兌換限制鑄造 （limited coinage）有限法償（limited legal tender）: 即在一次支付中有限額規(guī)定，超額時對方可以拒絕接受,,（3）銀行券(bank note)與紙幣（fiat mone

35、y)典型的銀行券是銀行發(fā)行的可隨時兌換金屬貨幣的債務(wù)憑證。銀行券與紙幣的比較：主要是能否兌換成金屬貨幣20世紀30年代以后，隨著各國金本位制度的崩潰，銀行券紙幣化。,,4.發(fā)行準備制度 目的：維護貨幣信用、維持貨幣流通穩(wěn)定 內(nèi)容：現(xiàn)金準備：即金屬準備。作為國際支付的準備作為國內(nèi)金屬貨幣流通作為兌換銀行券的準備 信用準備：即信用擔(dān)保，以政府債券等高流動性的資產(chǎn)作為發(fā)行保證。,二、貨幣制度的類型,（一）銀本位制：

36、 以一定量的白銀作為本位幣的一種貨幣制度，分為銀幣本位、銀塊本位和銀匯兌本位，是最早的貨幣制度之一。銀本位制的特點： 銀幣是本位貨幣，銀幣可以自由鑄造與自由熔化，具有無限法償能力，輔幣和其他貨幣則為有限法償，但它們可以自由兌換成銀幣，白銀可以自由輸出入國境 .銀本位制從16世紀以后開始盛行，但作為一種獨立的貨幣制度存在于—些國家的時間并不長，且實行的范圍并不廣。原因：19世紀白銀產(chǎn)量激增，價值小體積大

37、 價格不穩(wěn)定 ，白銀與黃金比：1860年1:15，1932年1:73.5,,我國用白銀作為貨幣的時間很長，唐宋時期白銀已普遍流通，宋仁宗景佑年間（1034-1037年）銀錠正式取得貨幣地位。金、元、明時期確立了銀兩制度，白銀是法定的主幣。清宣統(tǒng)二年（1910年）4月政府頒布了《幣制則例》，宣布實行銀本位制，實際是銀圓和銀兩并行。1933年4月國民黨政府“廢兩改元”，頒布《銀本位鑄造條例》，1935年11月實行法幣改革，在我國廢止

38、了銀本位制。,,（二）金銀復(fù)本位制1、金銀復(fù)本位制的含義及產(chǎn)生的原因2、復(fù)本位制分為以下兩種：（1）平行本位制（parallel standard） 特點：金幣和銀幣都是一國的本位貨幣二者都具有無限法償資格二者都可以自由鑄造和熔化金幣和銀幣間的交換比率由各自所含金屬的市場價值決定,,（2）雙本位制（bimetallic standard）雙本位制的特點：金幣和銀幣都是一國的本位貨幣二者都具有無限法償資格二者都

39、可以自由鑄造和熔化金幣和銀幣間的交換比率由法律規(guī)定(mint ratio) 通常說的復(fù)本位制主要指雙本位制,,雙本位制實行的結(jié)果：格雷欣法則(Gresham’s law)即“劣幣驅(qū)逐良幣規(guī)律”: 當(dāng)兩種本位幣同時流通且其市場比價與法定比價發(fā)生偏差時，法律上定價過低的金屬鑄幣（良幣）會退出流通界，而流通領(lǐng)域充斥的則是法律上定價過高的金屬鑄幣（劣幣）。結(jié)果，市場上劣幣充斥，良幣斂跡，引起經(jīng)濟混亂。因此，在雙本位制下，雖然金幣

40、和銀幣都是本位幣，但實際上只有一種貨幣發(fā)揮本位幣的作用。雙本位制是一種不穩(wěn)定的貨幣制度。,,（3）跛行本位制特點：金幣和銀幣都是一國的本位貨幣二者都具有無限法償資格只有金幣可以自由鑄造，銀幣不得自由鑄造金幣和銀幣間的交換比率由法律規(guī)定它產(chǎn)生的背景是銀價的下跌，是從復(fù)本位制向金本位制過渡時出現(xiàn)的一種特殊貨幣制度。,,（三）金本位制（gold standard) 1、金鑄幣本位制(gold specie standard)

41、建立：1816年，英國制定了《金本位制度法案》，采用金 本位制度，19世紀60年代至20世紀初，西方國家先后實行了金本位制度。 特點：自由鑄造、 自由兌換、 自由輸出入 作用： 促進生產(chǎn)發(fā)展、商品流通擴大、 促進了資本主義信用制度的穩(wěn)定發(fā)展 促進國際貿(mào)易的發(fā)展,西方各國實行

42、金本位制的時間,,第一次世界大戰(zhàn)成為金鑄幣本位制崩潰的導(dǎo)火索： 黃金在國際和國內(nèi)高度集中 過渡發(fā)行紙幣彌補赤字 限制黃金自由輸出入戰(zhàn)后，一些國家分別實行了兩種殘缺不全的無金幣流通的金本位制——金塊本位制和金匯兌本位制。,,2、金塊本位制(gold bullion standard)又稱生金本位，富人的本位含義：金塊本位制又稱生金本位制，是指沒有金幣的鑄造與流通，而由中央銀行發(fā)行以金塊為準備的紙幣流通的貨幣制度。特點：

43、 停止金幣的鑄造和流通，黃金由政府集中儲存；但國家仍規(guī)定本位幣的含金量；準許本位幣在一定數(shù)量和一定用途的限制下兌換成金塊。,,金塊本位制又稱“富人本位制”：人們兌換黃金的條件是要求兌換的金量達到一定的最低數(shù)量，方能按照貨幣的含金量來兌換到金塊。這個數(shù)量往往規(guī)定得很高，使小額的貨幣量不能兌換。這可使在流通中的金量得以縮減，節(jié)約黃金的使用。,,3、金匯兌本位制(gold exchange standard)又稱虛金本位制

44、 含義：國內(nèi)無金幣流通；本國紙幣不能兌換黃金，但可以按一定比價換取外匯，這些外匯在外國能與黃金兌現(xiàn)。特點：國內(nèi)沒有金幣流通，但將本國貨幣依附于實行金本位或金塊本位制的國家的本位幣(如英鎊、美元或法郎）,同時將黃金外匯儲備存放在該國的貨幣制度。,主要資本主義國家實行金本位的起止時間：,貨幣制度的發(fā)展歷史,16——18世紀 復(fù)本位制度 19世紀初——20世紀初 金鑄幣本位制度 1914——1918 紙幣本位制度 1924——

45、1928 金塊本位制度、金匯兌本位制度 1929——1933 紙幣本位制度 1945年之后 布雷頓森林體系 1971年以后 紙幣本位制度,布雷頓森林體系(Bretton Woods system),第二次世界大戰(zhàn)之后，在各國之間普遍實行一種類似于金匯兌本位制的貨幣制度，被稱為布雷頓森林體系。它的內(nèi)容是：以黃金作為基礎(chǔ)，以美元作為最主要的國際儲備貨幣，實行“雙掛鉤”的國際貨幣體系，即美元與黃金直接掛鉤，其他國家的貨幣與美元

46、掛鉤。特點：這種制度是以美元為中心的國際貨幣制度。這種制度從1948年到1971年運行了20多年，對國際經(jīng)濟的廣泛交往起到了重要作用，但是由于其內(nèi)在的缺陷（Triffin Dilemma)最后崩潰。,,（四） 不兌現(xiàn)的信用貨幣制度 (fiat money standard )資本主義周期性經(jīng)濟危機，特別是1929～1933年的世界經(jīng)濟危機，使資本主義經(jīng)濟發(fā)生重創(chuàng)。嚴重的經(jīng)濟危機沖擊了貨幣制度，各國紛紛放棄金本位制，轉(zhuǎn)而實行

47、不兌現(xiàn)的信用貨幣制度。不兌現(xiàn)的信用貨幣制度，也稱管理通貨制度，是一種以不能兌現(xiàn)黃金的紙幣作為本位幣的貨幣制度。本位幣發(fā)行沒有黃金保證、憑借國家信用、通過信用渠道發(fā)行和流通的紙幣制度。,,不兌現(xiàn)的信用貨幣制度的基本特征：本位幣為不兌現(xiàn)的紙幣，不規(guī)定含金量；其價值取決于購買力。本位幣由中央銀行發(fā)行，為無限法償貨幣；政府鑄幣為輔幣。黃金不再是一國貨幣發(fā)行的準備，貨幣發(fā)行一般根據(jù)國內(nèi)需要由中央銀行控制；國家對信用貨幣的管理調(diào)控成為經(jīng)濟正常

48、發(fā)展的必要條件，這種調(diào)控主要由中央銀行運用貨幣政策來實現(xiàn)。在流通中執(zhí)行貨幣職能的都是信用貨幣，包括紙幣和銀行存款；非現(xiàn)金結(jié)算占主導(dǎo)地位。,,紙幣流通制度下黃金儲備具有重要的戰(zhàn)略意義黃金儲備，指一國貨幣當(dāng)局持有的，用以平衡國際收支，維持或影響匯率水平，作為金融資產(chǎn)持有的黃金。它在穩(wěn)定國民經(jīng)濟、抑制通貨膨脹、提高國際資信等方面有著特殊作用。各國儲備黃金是由其黃金貨幣商品屬性決定的。黃金是最可靠的保值手段，本身具有價值，故購買力相對穩(wěn)定

49、，是通貨膨脹和金融危機中的庇護所。,資料：中國現(xiàn)行貨幣制度,中國現(xiàn)行人民幣制度的主要內(nèi)容人民幣是我國大陸的唯一合法的貨幣，人民幣主幣“元”是我國貨幣單位，具有無限法償能力；沒有含金量，不能自由兌換黃金。人民幣由國務(wù)院授權(quán)中國人民銀行統(tǒng)一發(fā)行與管理。人民幣是不兌現(xiàn)的信用貨幣，并以現(xiàn)金和存款貨幣兩種形式存在，現(xiàn)金由中國人民銀行統(tǒng)一發(fā)行，存款貨幣由銀行體系通過業(yè)務(wù)活動進入流通。 人民幣匯率1994年以前一直由國家外匯管理局制定并公布，1

50、994年1月1日人民幣匯率并軌以后，實施以市場供求為基礎(chǔ)的單一的、有管理的浮動匯率制。2005年7月，中國人民銀行宣布廢除原先盯住單一美元的貨幣政策，開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。,第三節(jié)    貨幣的計量Measuring Money,一 、西方國家對貨幣層次(strata of money)的劃分（一）貨幣層次的提出How do we measure mon

51、ey? Which particular assets can be called “money”?（二）貨幣層次的劃分 貨幣層次的劃分指對不同范圍的貨幣存量（貨幣供應(yīng)量 monetary aggregates ）的劃分,,1、劃分的依據(jù)：流動性（Liquidity） 流動性是指金融資產(chǎn)迅速變現(xiàn)而價格不受損失的程度。 流動性的大小取決于：將其轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實購買力所需的時間或難易程度。所需時間越短或越容易，流動性越高。

52、反之越低。買賣資產(chǎn)的交易成本及轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實購買力的機會成本。 交易成本與機會成本越小，資產(chǎn)的流動性就越高，反之越低。,,2、貨幣層次的一般劃分1）第一層次：狹義貨幣 M1=C+D C (Currency)指流通中的通貨，即現(xiàn)金， D（Demand Deposits）表示活期存款，指可以簽發(fā)支票的存款類別。 M1是狹義貨幣，是貨幣的基本定義，流動性最強， (most liquid assets)代表

53、現(xiàn)實的購買力，是央行調(diào)控的主要目標之一。2）第二層次：廣義貨幣 M2=M1+S+T S（Savings）表示銀行儲蓄存款， T （Time Deposits）表示定期存款。 M1和M2的差額稱為“準貨幣” (Quasi-money)或近似貨幣 （Near money)：指定期存款等具有較高的流動性但又低于現(xiàn)金的流動性的資產(chǎn)。代表潛在的購買力。3）第三層次：M3=M2+Dn Dn (Non-

54、bank Financial Institution’s deposits)表示非銀行金融機構(gòu)的存款4）第四層次：M4=M3+L L指銀行和非銀行金融機構(gòu)所有的短期信用工具。,3、美國聯(lián)邦儲備體系公布的貨幣定義體系,M1=cash + 活期存款+旅行者支票+其它可簽發(fā)支票的帳戶 M2=M1+所有存款機構(gòu)的儲蓄存款、小額定期存款+隔夜回購協(xié)議+隔夜歐洲美元+貨幣市場共同基金單位（非機構(gòu)投資者）M3=M2+所有存款機構(gòu)的大

55、額定期存款+定期回購協(xié)議+定期歐洲美元+貨幣市場共同基金單位（機構(gòu)投資者）L=M3+其它流動資產(chǎn)（Treasury Bill、Commercial Paper、銀行承兌匯票等）,Monetary Aggregates,,,,CurrencyTraveler’s ChecksDemand DepositsOther Check. Dep,M1 (4),M2 (4+3),M3 (4+3+4),Small Den. Dep.Savi

56、ngs and MMMoney Market Mutual Funds Shares,各國一般貨幣層次的劃分——資料來源：中國人民銀行網(wǎng)站,M0=現(xiàn)金；M1=現(xiàn)金+活期存款（一般不包括官方機構(gòu)和外國銀行在商業(yè)銀行的存款）；M2=M1+準貨幣+可轉(zhuǎn)讓存單。（其中“準貨幣”指活期存款以外的一切公私存款）；M3=M2+CD+長于隔夜的限期回購協(xié)議和歐洲美元；M4=M3+定期存款+私人部門持有的建房互助協(xié)會的股份，（M4是英國英格蘭銀

57、行公布的一個貨幣口徑）；L=M3+非銀行公眾持有的儲蓄券+短期國庫券+商業(yè)票據(jù)+銀行承兌票據(jù)。至于各個符號所包括的內(nèi)容，由于各國銀行業(yè)務(wù)名稱不盡相同，同一名稱的業(yè)務(wù)內(nèi)容也不盡相同，一般來說，只有M0和M1兩項大體相同。,資料:韓國貨幣供應(yīng)量M1,資料:歷年日本貨幣供應(yīng)量,二、中國貨幣層次的劃分：,意義：使政府決策者能夠通過控制關(guān)鍵貨幣來執(zhí)行國家的宏觀經(jīng)濟政策 。 在1994年12月28日頒布的《中國人民銀行貨幣供應(yīng)量統(tǒng)計和公布暫行

58、辦法》中，根據(jù)當(dāng)時的實際情況，將我國貨幣供應(yīng)量劃分為M0、M1、M2以及M3等幾個層次，各層次所涵蓋的內(nèi)容如下：,資料:中國貨幣層次的劃分,M0=流通中現(xiàn)金M1=M0+企業(yè)活期存款+機關(guān)團體存款+農(nóng)村存款+個人持有的信用類存款M2=M1+城鄉(xiāng)居民儲蓄存款+企業(yè)存款中具有定期性質(zhì)的存款+外幣存款+信托類存款＋證券客戶保證金存款+住房公積金中心存款+非存款類金融機構(gòu)在存款類金融機構(gòu)存款M3=M2+金融債券+商業(yè)票據(jù)特別注意：中國的

59、“活期存款”由于居民的活期存款基本不能開立支票只是指企業(yè)部分的活期存款，而美國的“活期存款”還包括居民的活期存款。,資料：中國M1與M2的增長率變化,US ： Growth Rates of the M1 and M2 Aggregates, 1960–2008,Sources: Federal Reserve Bulletin, p. A4, Table 1.10, various issues; Citibase databank;

60、 www.federalreserve.gov/releases/h6/hist/h6hist1.txt.,央行:2013年M1增速明顯上升 企業(yè)活躍度明顯提高,2013年末，廣義貨幣(M2)余額110.65萬億元,同比增長13.6%，比上年末低0.2個百分點，繼續(xù)保持適度增長的態(tài)勢；狹義貨幣(M1)余額33.73萬億元,同比增長9.3%，增速比上年末高2.8個百分點。狹義貨幣增速上升較多，表明企業(yè)經(jīng)營活躍度明顯提高；流通中貨幣(M0

61、)余額5.86萬億元,同比增長7.1%。全年凈投放現(xiàn)金3899億元(與上年基本持平)。,,結(jié)論：一國貨幣層次的劃分不是一成不變的。 信用制度、金融創(chuàng)新等因素會對貨幣層次的劃分產(chǎn)生影響。貨幣層次劃分對貨幣政策制定者具有重要意義。,參考資料：,羅伯特.蒙代爾: 《蒙代爾經(jīng)濟學(xué)文集 第六卷 ：國際貨幣：過去、現(xiàn)在和未來》，中國金融出版社，2003，10羅納德.麥金農(nóng): 匯率風(fēng)險和利率波動的歷史視角《麥金農(nóng)經(jīng)濟學(xué)文集》，中國金融出版社，