過度自信條件下基金經(jīng)理的激勵約束研究.pdf

1、2002年，行為經(jīng)濟(jì)學(xué)家Daniel Kahneman榮膺2002年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎，標(biāo)志著行為經(jīng)濟(jì)學(xué)進(jìn)入主流經(jīng)濟(jì)學(xué)軌道，行為金融的一系列理論成果得到了經(jīng)濟(jì)理論界同仁的認(rèn)同。近年來國外在行為金融方面的研究取得了一系列進(jìn)展，然而國內(nèi)在這方面的研究還是文獻(xiàn)綜述為主的介紹形式，尚未開展系統(tǒng)地對行為金融理論作應(yīng)用性研究。 本文首先介紹了委托代理方面的相關(guān)理論，同時梳理了行為金融的過度自信理論，為本文的研究提供了一個較好的理論平臺和鋪墊。

2、 其次，本文研究了過度自信對基金經(jīng)理激勵約束的影響，我們建立數(shù)學(xué)模型研究了過度自信對基金經(jīng)理激勵約束的影響。研究發(fā)現(xiàn)過度自信導(dǎo)致基金經(jīng)理更加努力工作，結(jié)果使得基金經(jīng)理有更大的實(shí)際預(yù)期業(yè)績，并且隨基金經(jīng)理過度自信水平的提高，基金經(jīng)理接受更廉價的合同。 本文進(jìn)一步研究了監(jiān)督和過度自信對基金經(jīng)理激勵約束的聯(lián)合影響機(jī)制。當(dāng)基金機(jī)構(gòu)對基金經(jīng)理進(jìn)行監(jiān)督時，基金經(jīng)理的最優(yōu)努力水平將隨過度自信程度的增加而提高，基金機(jī)構(gòu)的最優(yōu)監(jiān)督力度將隨基

3、金經(jīng)理過度自信程度的增加而減弱。 最后本文探討了基金經(jīng)理過度自信的衰減速度。從直覺來說，隨時間的推移，過度自信的基金經(jīng)理會通過實(shí)踐知道其自身的實(shí)際能力，其后他將在自己的能力水平問題上變得比較理性。如果基金經(jīng)理過度自信水平的衰減速度很快，那么，過度自信對解決基金經(jīng)理的激勵約束問題就沒有多少現(xiàn)實(shí)意義，反之，如果基金經(jīng)理過度自信水平衰減得很慢，能夠長期存在，那么基金經(jīng)理的過度自信就能在解決激勵約束問題中發(fā)揮重要作用。研究發(fā)現(xiàn)：基金經(jīng)理