市場(chǎng)有效性與技術(shù)分析盈利性研究——基于A股市場(chǎng)的實(shí)證分析.pdf

1、市場(chǎng)有效性與技術(shù)分析盈利性研究——基于A股市場(chǎng)的實(shí)證分析MarketefficiencyandprofitabilityoftechnicalanalysisEmpiricalevidencefromChinaAsharestockmarket學(xué)位申請(qǐng)人：散丹學(xué)號(hào)：212020204164學(xué)科專業(yè)研究方向：指導(dǎo)教師定稿時(shí)間：金融學(xué)資本市場(chǎng)羅榮華2016年3月摘要摘要經(jīng)過(guò)2008年的全球金融危機(jī)以及2015年6月的股災(zāi)事件，投資者們深刻地

2、領(lǐng)略到了股市的風(fēng)險(xiǎn)，而這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題也側(cè)面反映了市場(chǎng)的效率問(wèn)題。股災(zāi)事件雖然己過(guò)半年之久，但現(xiàn)在回想起來(lái)，還是記憶猶新。A股市場(chǎng)成為這個(gè)夏季留給中國(guó)股民的最慘痛的記憶。拖累中國(guó)股市一度重挫45％，資金加速流出，且外匯儲(chǔ)備降幅創(chuàng)下紀(jì)錄，中國(guó)股票市場(chǎng)的暴跌傷的不僅是自身，而且包括歐股、日股在內(nèi)的全球股市都引起了不小的浪潮。美國(guó)股票市場(chǎng)雖然談不上出現(xiàn)股災(zāi)，但仍然引起了四年多的牛市以來(lái)少見(jiàn)的調(diào)整。當(dāng)時(shí)中國(guó)政府方面雖然采取了一系列救市措施，但在阻止

3、市場(chǎng)跌勢(shì)方面越來(lái)越力不從心，這進(jìn)一步誘發(fā)拋壓，引起了惡性循環(huán)。在此背景下，中國(guó)股民對(duì)股市的投資策略引起了很大的質(zhì)疑。那么歸根結(jié)底疑惑的問(wèn)題就是市場(chǎng)是否真的有效，所做的投資策略是否真的在起作用。這兩個(gè)疑問(wèn)則成為了金融理論界以及廣大投資者所熱切關(guān)注的問(wèn)題。在中國(guó)股票市場(chǎng)，以散戶居多，并且股民投機(jī)意識(shí)重，試圖通過(guò)自己的投資策略去獲得超額收益率是每個(gè)投資者所夢(mèng)想的事情。而分析我國(guó)股民的投資策略，無(wú)非用的就是基本面分析以及技術(shù)面分析。隨著股民的經(jīng)

4、驗(yàn)的積累以及專業(yè)方面的能力的提高，越來(lái)越重視技術(shù)分析策略，而技術(shù)分析里最常用的就是均線策略，利用股票市場(chǎng)的均線走勢(shì)，去預(yù)測(cè)股票的未來(lái)走勢(shì)及價(jià)格，從而想獲得超額收益。到目前為止，很多的研究學(xué)者采用各種模型和方法對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)的有效性進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。有學(xué)者對(duì)上海證券市場(chǎng)或者深圳證券市場(chǎng)單獨(dú)做了有效性檢驗(yàn)，有些學(xué)者是直接研究了股票市場(chǎng)的弱勢(shì)有效性。縱觀這些研究成果，關(guān)于我國(guó)股市有效性的結(jié)論有兩種觀點(diǎn)。第一個(gè)觀點(diǎn)是中國(guó)股票市場(chǎng)還未達(dá)到弱式有效狀