基于上市公司設(shè)立并購基金視角的上市公司并購績效研究.pdf

1、在當(dāng)前我國經(jīng)濟深化改革以及并購浪潮開啟的情況下，為了更有效率地尋找到優(yōu)質(zhì)并購標(biāo)的并完成收購；拓寬公司并購融資渠道，緩解公司在外延擴張或跨界轉(zhuǎn)型時的并購?fù)顿Y面臨的融資約束難題；簡化并購監(jiān)管審核流程，縮減并購周期；分?jǐn)偛①忥L(fēng)險，諸多上市公司作為主導(dǎo)發(fā)起人，聯(lián)合私募股權(quán)投資機構(gòu)設(shè)立起了并購基金，以此作為上市公司外延擴張或跨界轉(zhuǎn)型的并購整合平臺。本文從上市設(shè)立并購基金的視角來研究上市公司的并購績效，去探求上市公司設(shè)立的并購基金在后續(xù)的應(yīng)用過程中

2、是否實現(xiàn)了上市公司設(shè)立并購基金的初衷，上市公司通過設(shè)立并購基金進行并購能否為上市公司帶來良好的并購績效，為上市公司創(chuàng)造價值。
　　本文通過對上市公司設(shè)立的并購基金進行相關(guān)概述，運用描述統(tǒng)計法分析了2011年1月1日至2015年10月31日這一時間段上市公司設(shè)立的并購基金現(xiàn)狀，總結(jié)了上市公司所設(shè)立的并購基金的基本特征。在此基礎(chǔ)上，運用交易費用理論、協(xié)同效應(yīng)理論、信號傳遞理論、企業(yè)投資的融資約束理論、代理理論等從理論層面對上市公司通過

3、設(shè)立并購基金進行并購的績效進行分析。并以理論作為研究基礎(chǔ)，結(jié)合上市公司設(shè)立的并購基金在后續(xù)的應(yīng)用過程的現(xiàn)實情形，分別采用事件研究法以及案例分析法對上市公司通過設(shè)立并購基金進行并購的市場績效與財務(wù)績效進行檢驗論證。為更好地檢驗上市公司所設(shè)立的并購基金對上市公司并購的影響，本文運用了對比分析法，將上市公司通過設(shè)立并購基金進行并購與上市公司直接并購所產(chǎn)生的績效進行了對比。
　　通過研究本文發(fā)現(xiàn)：上市公司通過設(shè)立并購基金進行并購能夠為上市

4、公司帶來良好的短期市場績效與財務(wù)績效。并且，上市公司通過設(shè)立并購基金進行并購在尋找并鎖定并購標(biāo)的、降低并購風(fēng)險、縮短并購?fù)顿Y周期、優(yōu)化公司資金配置、提高投后管理水平等方面相較于上市公司直接并購而言都存在顯著優(yōu)勢，可以實現(xiàn)上市公司設(shè)立并購基金的目的，進一步肯定了上市公司設(shè)立的并購基金具有較好的應(yīng)用前景，在上市公司并購戰(zhàn)略進程中的作用不容小覷。
　　同時，本文還發(fā)現(xiàn)了在上市公司通過設(shè)立并購基金進行并購的背后，還存在由環(huán)境變量因素影響而