無(wú)形資產(chǎn)對(duì)中國(guó)上市企業(yè)杠桿比率的影響.pdf

1、當(dāng)下經(jīng)濟(jì)在不斷發(fā)展，企業(yè)不再像以前一樣單純地靠一個(gè)年度計(jì)劃便能應(yīng)付一整年的經(jīng)營(yíng)狀況，面臨多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，企業(yè)需要根據(jù)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化調(diào)整自身的業(yè)務(wù)計(jì)劃。其中，企業(yè)杠桿比率和企業(yè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中領(lǐng)導(dǎo)層的決策、企業(yè)未來(lái)的發(fā)展態(tài)勢(shì)等關(guān)鍵因素都有密不可分的聯(lián)系，同時(shí)，這也與中國(guó)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)密切相關(guān)。因此研究什么因素決定企業(yè)杠桿比率以及是否存在最佳企業(yè)杠桿比率顯得非常重要。另一方面，隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及，以商譽(yù)、技術(shù)開(kāi)發(fā)

2、為核心內(nèi)容的廣義無(wú)形資產(chǎn)在企業(yè)中扮演著越來(lái)越重要的角色，上市企業(yè)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的投資步伐正在逐步加快。那么，在上市企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)不斷積累的過(guò)程中，是否會(huì)影響企業(yè)杠桿比率以及對(duì)企業(yè)杠桿比率的影響程度都是很有價(jià)值的研究話題，通過(guò)對(duì)相關(guān)問(wèn)題的研究，可以提高企業(yè)對(duì)無(wú)形資產(chǎn)的認(rèn)識(shí)，靈活地調(diào)整企業(yè)的投資策略;也可改變銀行等金融機(jī)構(gòu)以往過(guò)分看重實(shí)物資產(chǎn)抵押，忽略無(wú)形資產(chǎn)抵押貸款的慣性，這樣做不僅有利于企業(yè)優(yōu)化杠桿比率，也可以改善金融服務(wù)環(huán)境。
　　針

3、對(duì)這一問(wèn)題，本文首先系統(tǒng)地梳理了國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)于相關(guān)問(wèn)題的研究成果，然后對(duì)于相關(guān)的理論進(jìn)行了簡(jiǎn)單的介紹，接著針對(duì)企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)杠桿比率的影響這一問(wèn)題，本文利用2000年至2016年3015家上市企業(yè)的面板數(shù)據(jù)，運(yùn)用多元混合回歸模型、固定效應(yīng)模型等計(jì)量模型進(jìn)行了實(shí)證研究，并且對(duì)所得到的結(jié)果進(jìn)行了穩(wěn)健性檢驗(yàn)。最終，基于實(shí)證結(jié)果，本文給出上市企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)對(duì)杠桿比率的影響特點(diǎn)以及相關(guān)的政策建議。
　　本文通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，第一，無(wú)形資產(chǎn)

4、與企業(yè)杠桿比率的關(guān)系呈顯著正相關(guān)，商譽(yù)、開(kāi)發(fā)支出與企業(yè)杠桿比率呈顯著負(fù)相關(guān)。第二，無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)短期借款率呈顯著負(fù)相關(guān)，商譽(yù)與企業(yè)短期借款率呈顯著負(fù)相關(guān)，企業(yè)開(kāi)發(fā)支出與企業(yè)短期借款率的關(guān)系并不明確。第三，無(wú)形資產(chǎn)與企業(yè)長(zhǎng)期借款率呈顯著正相關(guān)，商譽(yù)與企業(yè)長(zhǎng)期借款率呈顯著正相關(guān);開(kāi)發(fā)支出與企業(yè)長(zhǎng)期借款率呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。同時(shí)本文也研究了企業(yè)的凈現(xiàn)金流、流動(dòng)比率等變量與企業(yè)杠桿比率的關(guān)系，也得到了和其他文獻(xiàn)中一致的結(jié)果。
　　根據(jù)上述實(shí)