簡介：第一章商品貨幣實物貨幣金屬貨幣信用貨幣紙幣銀行券存款貨幣電子貨幣馬克思認為貨幣的職能價值尺度流通手段貨幣貯藏世界貨幣西方認為貨幣的職能交易的媒介計算的單位價值的貯藏貨幣制度構(gòu)成的要素規(guī)定貨幣材料規(guī)定貨幣單位規(guī)定流通中貨幣的種類規(guī)定貨幣的法定支付功能規(guī)定貨幣的鑄造或發(fā)行國家貨幣制度的演變銀本位金銀復本位制（劣幣驅(qū)良幣）金本位制金本位制包括金幣本位制金塊本位制金匯悅本位置布雷頓森林體系主要類容1以黃金為基礎，以美元為最主要的國際儲備貨幣，實行“雙掛鉤”2實行固定匯率制3建立一個永久的國際金融機構(gòu)，即國際貨幣基金組織（IMF），對貨幣事項進行國際協(xié)商，促進國際貨幣協(xié)作。布雷頓森林體系的崩潰無法解決“特尼芬難題”。第二章信用在現(xiàn)代市場經(jīng)濟運行中的作用1積極作用A調(diào)劑貨幣資金余缺，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。B動員閑置資金，推動經(jīng)濟增長。2信用風險商業(yè)信用的含義是工商企業(yè)間以賒銷或預付貨款等形式相互提供的信用。商業(yè)信用的作用和局限性A作用商業(yè)信用是現(xiàn)代經(jīng)濟中最基本的信用形式之一，不僅廣泛地存在于國內(nèi)，在國際貿(mào)易中也大量使用。B局限1在規(guī)模上存在局限2在方向上存在局限3期限上存在局限銀行信用的特點1銀行信用貨幣資金來源于社會各部門暫時閑置的貨幣資金。2銀行信用以貨幣形態(tài)提供3銀行信用提供的存貸款方式相對靈活。銀行信用與商業(yè)信用的關系1銀行信用是在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎上建立起來的。2銀行信用克服了商業(yè)信用的局限性。3銀行信用的出現(xiàn)進一步促進了商業(yè)信用的發(fā)展。國家信用工具1中央政府債券2地方政府債券3政府擔保債券消費信用的定義是工商企業(yè)、銀行和其他金融機構(gòu)向消費者個人提供的、用于其消費支出的一種信用形式。消費信用的形式賒銷、分期付款、消費信貸是消費信用的典型形式。消費信用的積極作用1促進生產(chǎn)與銷售2提升消費者的生活質(zhì)量3促進新技術產(chǎn)品的推銷及更新?lián)Q代消費信用的消極作用1過度發(fā)展會掩蓋消費品的供求矛盾，導致通貨膨脹。2過度消費導致消費者生活水平下降，危機社會經(jīng)濟生活的安全。3它是一國中央銀行進行宏觀金融調(diào)控的場所4它是市場基準利率生成的場所回購協(xié)議的期限與利息（公式138頁）國庫券的發(fā)行方式（公式139頁）票據(jù)貼現(xiàn)市場（公式143頁）大額可轉(zhuǎn)讓定期存單起始于美國大額可轉(zhuǎn)讓定期存單與普通存單的區(qū)別1存單面額大2存單不記名3存單的二級市場非常發(fā)達第七章債券發(fā)行的價格1按票面價格發(fā)行（平價發(fā)行）2低于票面價格發(fā)行（折價發(fā)行）3高于票面價格發(fā)行（溢價發(fā)行）債券的發(fā)行方式1私募發(fā)行2公募發(fā)行債券收益率的衡量指標1名義收益率2現(xiàn)時收益率3持有期收益率債券投資風險1利率風險2價格變動風險3通貨膨脹風險4違約風險5流動性風險6匯率風險股票的發(fā)行方式1私募2公募公開發(fā)行股票的運作程序1選擇承銷商2準備招股說明書3發(fā)行定價4認購與銷售股票股票交易價格不同交易制度下的價格決定方式A做市商交易制度也稱報價驅(qū)動制度B競價交易制度也稱委托驅(qū)動制度股票交易方式1現(xiàn)貨交易2期貨交易3期權(quán)交易4信用交易股票投資分析1基本面分析A宏觀經(jīng)濟分析B行業(yè)分析C公司分析2技術分析A股票價格指數(shù)B股票交易技術分析證券投資基金的含義是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資者的資金集中起來，形成獨立的資產(chǎn)，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投資組合的方式進行證券投資的一種利益共享、風險共擔的集合投資方式。證券投資基金的特點1組合投資、分散風險2集中管理、專業(yè)理財3利益共享、風險共擔證券投資基金的種類組織形態(tài)和法律地位不同分為1契約型基金2公司型基金投資運作和變現(xiàn)方式不同分為1封閉式基金2開放式基金投資目標不同分為1成長型基金2收入型基金3平衡型基金投資對象不同分為1股票基金2債券基金3貨幣市場基金4專門基金5衍生基金6對沖基金7套利基金地域不同分為1國內(nèi)基金2國家基金3區(qū)域基金4國際基金基金的收益來源紅利、股息、債券利息、買賣證券差價、銀行存款利息以及其他收入基金的費用管理費托管費認購（公式）認購份額認購金額（1認購費率）除以基金單位面值申購（公式）申購份額申購基金（1申購費率）除以申購日基金單位凈值贖回（公式）贖回金額（贖回份數(shù)贖回日基金單位凈值）（1贖回費率）

簡介：金融工程學金融工程學模擬試題擬試題11一、名詞解釋（每小題3分，共15分）1、金融工程工具2、期權(quán)3、遠期利率協(xié)議（FRA）4、BS模型5、差價期貨二、選擇題（每小題2分，本部分共40分）1、金融工程工具的市場屬性為（）。A表內(nèi)業(yè)務B商品市場C資本市場D貨幣市場2、如果某公司在擬訂投資計劃時，想以確定性來取代風險，可選擇的保值工具是（）。A即期交易B遠期交易C期權(quán)交易D互換交易3、下列說法哪一個是錯誤的（）。A場外交易的主要問題是信用風險B交易所交易缺乏靈活性C場外交易能按需定制D嚴格地說，互換市場是一種場內(nèi)交易市場4、利率期貨交易中，價格指數(shù)與未來利率的關系是（）。A利率上漲時，期貨價格上升A利率下降時，期貨價格下降C利率上漲時，期貨價格下降D不能確定5、歐洲美元是指（）。A存放于歐洲的美元存款B歐洲國家發(fā)行的一種美元債券C存放于美國以外的美元存款D美國在歐洲發(fā)行的美元債券6、一份36的遠期利率協(xié)議表示（）。A在3月達成的6月期的FRA合約B3個月后開始的3月期的FRA合約C3個月后開始的6月期的FRA合約D上述說法都不正確7、期貨交易的真正目的是（）。A作為一種商品交換的工具B轉(zhuǎn)讓實物資產(chǎn)或金融資產(chǎn)的財產(chǎn)權(quán)C減少交易者所承擔的風險D上述說法都正確8、期貨交易中最糟糕的一種差錯屬于（）。A價格差錯B公司差錯C數(shù)量差錯D交易方差錯9、購買力平價是指一國通貨膨脹的變化會引起該國貨幣價值呈（）方向等量變化。A相同B反向C不規(guī)則D不能肯定20、金融工程工具的市場屬性為（）。A表內(nèi)業(yè)務B商品市場C資本市場D貨幣市場三、簡答題（每小題5分，共25分）1、試比較遠期和期貨的不同特點。2、期貨定價理論有哪些3、比較場外交易市場與交易所交易市場的利弊。4、簡述股指期貨的功能。5、影響股票指數(shù)期貨的因素是什么四、計算與實務題（共3小題，20分）1、交易商擁有1億日元遠期空頭，遠期匯率為0008美元日元。如果合約到期時匯率分別為00074美元日元和00090美元日元，那么該交易商的盈虧如何（本小題6分）2、前黃金價格為500美元盎司，1年遠期價格為700美元盎司。市場借貸年利率為10，假設黃金的儲藏成本為0，請問有無套利機會（本小題6分）3、假如一份股票看跌期權(quán)的相關數(shù)據(jù)如下初始價格（S）50美元，協(xié)定價格（K）49美元，期權(quán)距到期時間（T）為1年，無風險利率（R）為5?？礉q期權(quán)（C）475美元。請計算該看跌期權(quán)的期權(quán)費。（要求列出計算公式，本小題8分）

簡介：全市財政金融與地方經(jīng)濟發(fā)展專題培訓班培訓心得體會為提高全市金融領導干部素質(zhì)，增長才干，市委決定舉辦全市財政金融與地方經(jīng)濟發(fā)展專題培訓班。2018年6月4日，我參加了專題培訓班，在這段時光里，我們學習國家當前金融形勢及其政策解讀、資本運營與政府投融資、地方財政風險管理和債務化解等等各方面知識。在這緊張、充實的培訓中，在組織部領導和老師的精心組織下，我始終以高昂的熱情、嚴謹?shù)膽B(tài)度全身心地投入到學習當中去，培訓之后感覺很有收獲。為期5天的培訓班學習。市委組織部與市委黨校為我們安排了涵蓋面寬、知識內(nèi)容豐富、能開拓視野、拓展思維的課程，全班89名學員認真學習、互相幫助，相互交流討論，使我們學習的這段時間如沐知識的海洋。透過在市委黨校的學習培訓，我深刻認識到做一個合格地方金融管理者并不是一件簡單的事，金融管理者是國家地方金融財政政策實施者和踐行者，肩負著維護地方金融安全，維系著社會安危。主要體會有以下幾點一、學習內(nèi)容豐富、有深度學習期間，一方面聆聽了知名教授們的授課。課堂上，教授們淵博的知識、全新的觀念、精湛的學術、風趣幽默的授課地方政府借債投資的大部分項目難以產(chǎn)生現(xiàn)金流，而且地方政府的償債能力和流動性不足；地方政府其他形式的“資產(chǎn)”沒有市場交易的可能性，在未來也不能產(chǎn)生現(xiàn)金流，這導致地方政府收支的“硬缺口”不斷加大；地方政府債務和對應的投資項目之間還存在嚴重的期限錯配情況，利用短期債務為長期資本項目融資的情況較為普遍。在經(jīng)濟“新常態(tài)”下，我國地方政府債務的風險被進一步放大，主要表現(xiàn)為首先，經(jīng)濟“新常態(tài)”下我國經(jīng)濟增速放緩，地方政府財政收入增長速度日趨疲軟。我國GDP增速近年來的下降趨勢比較明顯，從2008年的9左右跌至2015年的69；相應地，地方政府財政收入增速也明顯下降，從2011年的近15跌至2015年的139。經(jīng)濟增速和地方政府財政收入增速“雙降”導致地方政府收支缺口擴大，對外部融資依賴程度更高。其次，在政府大力推動簡政放權(quán)和結(jié)構(gòu)性降稅減費的背景下，地方政府的收入增長空間被進一步壓縮，而支出責任未見縮減甚至進一步擴大，財政壓力不斷增加。近年來國務院為了減輕企業(yè)負擔出臺了一系列降稅減費政策，包括固定資產(chǎn)加速折舊、減輕小微企業(yè)稅費負擔以及“營改增”的全面鋪開等。這一系列的結(jié)構(gòu)性降稅減費政策固然有利于減輕企業(yè)的稅費負擔并激發(fā)其經(jīng)濟活力，但也給地方政府的收入增長帶來了巨大的壓力；而在“新常態(tài)”下地方政府仍然要滿足基本的公共服務支出需要，同時

簡介：簡述實物貨幣的不足之處。簡述實物貨幣的不足之處。（1）實物貨幣不易于分割。（2）實物貨幣不易保管。（3）有些實物貨幣的價值較小，大額的商品交易需要大量的貨幣發(fā)揮媒介作用，攜帶不便。簡述布雷頓森林體系的主要內(nèi)容。簡述布雷頓森林體系的主要內(nèi)容。（1）以黃金為基礎，以美元為最主要的國際儲備貨幣，實行“雙掛鉤”的國際貨幣體系。（2）實行固定匯率制。（3）建立一個永久性的國際金融機構(gòu)，即國際貨幣基金組織（IMF），對貨幣事項進行國際磋商，促進國際貨幣合作。簡述金幣本位制被認為是一種穩(wěn)定有效的貨幣制度的原因。簡述金幣本位制被認為是一種穩(wěn)定有效的貨幣制度的原因。（1）金幣的自由鑄造制度保證了金幣的名義價值與實際價值相一致。（2）黃金可以自由的輸出入國境保證了各國貨幣兌換比率的穩(wěn)定性。（3）在金幣本位制下，銀行券的發(fā)行制度日趨完善，中央銀行壟斷銀行券發(fā)行權(quán)后，銀行券的發(fā)行和自由兌換曾一度得到保證，從而使銀行券能穩(wěn)定的代表金幣流通。簡述間接融資的優(yōu)缺點。簡述間接融資的優(yōu)缺點。間接融資的局限性主要表現(xiàn)為（1）由于割斷了資金供求雙方的直接聯(lián)系，從而減少了資金供給者對資金使用的關注和籌資者的壓力。（2）金融機構(gòu)作為資金供求雙方的信用中介，要從其經(jīng)營服務中獲取收益，這相應增加了資金需求者的籌資成本，減少了資金供給者的投資收益。簡述信用在現(xiàn)代市場經(jīng)濟運行中的作用。簡述信用在現(xiàn)代市場經(jīng)濟運行中的作用。信用在想愛你帶市場經(jīng)濟運行中的作用分為兩個方面，即積極地作用和消極的作用。積極的作用（1）調(diào)劑貨幣資金余缺，實現(xiàn)資源優(yōu)化配置。（2）動員閑置資金，推動經(jīng)濟增長。消極的作用，即會產(chǎn)生信用風險如果對信用利用不當，信用規(guī)模過渡擴張，也會產(chǎn)生信用風險的集聚，進而威脅社會經(jīng)濟生活的正常運行。簡述商業(yè)票據(jù)的基本特征。簡述商業(yè)票據(jù)的基本特征。（1）商業(yè)票據(jù)是一種有價票證，以一定的貨幣金額表現(xiàn)其價值。（2）商業(yè)票據(jù)具有法定的式樣和內(nèi)容。（3）商業(yè)票據(jù)是一種無因票證。（4）商業(yè)票據(jù)可以轉(zhuǎn)讓流通。與其他信用形式相比，銀行信用有哪些突出的特點。與其他信用形式相比，銀行信用有哪些突出的特點。（1）銀行信用貨幣資金來源于社會各部門暫時閑置的貨幣資金，銀行通過吸收存款的方式將其集聚為巨額的可貸資金，又通過發(fā)放貸款的方式將其貸放給貨幣資金的需求者，銀行在其中發(fā)揮信用中介的職能。（2）銀行信用是以貨幣形態(tài)提供的，而貨幣是一般的購買手段，可以與其他任何商品相交換，因此，銀行信用可以獨立于商品買賣活動，具有廣泛的授信對象。（3）銀行信用提供的存貸款方式具有相對的靈活性，期限可長可短，數(shù)量可大可小，可以滿足存貸款人在數(shù)量和期限上的多樣化需求。8簡述消費信用的積極作用。簡述消費信用的積極作用。（1）消費信用的生產(chǎn)與銷售，有利于擴大一定時期內(nèi)一國的消費需求總量，從而促進一國的經(jīng)濟增長。（2）消費信用的發(fā)展為消費者個人提供了將未來的預期收入用于當前消費的有效途徑，使其實現(xiàn)了跨時消費選擇，提升了消費者的生活質(zhì)量及其效用總水平。（3）消費信用的正常發(fā)展有利于促進新技術、新產(chǎn)品的推銷以及產(chǎn)品的更新?lián)Q代。9簡述影響利率變化的其他因素。簡述影響利率變化的其他因素。（1）風險因素（2）通貨膨脹因素（3）利率管制因素。1010簡述利率在微觀經(jīng)濟活動中的作用。簡述利率在微觀經(jīng)濟活動中的作用。（1）利率的變動影響個人收入在消費和儲蓄之間的分配。（2）利率的變動影響金融資產(chǎn)的價格，進而會影響人們對金融資產(chǎn)的選擇。（3）利率的變動影響企業(yè)的投資決策和經(jīng)營管理。1111簡述匯率的種類。簡述匯率的種類。（1）根據(jù)指定匯率的方法不同，匯率分為基準匯率和套算匯率。（2）按照外匯交易的清算交割時間劃分，匯率分為即期匯率和遠期匯率。（3）從銀行買賣外匯的角度劃分，匯率分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率。（4）按照國家對匯率管制的寬嚴程度可將匯率分為官方匯率和市場匯率。（5）以是否剔除通貨膨脹因素為標準，匯率分為名義匯率和實際匯率。1212簡述匯率的標價法。簡述匯率的標價法。將兩國貨幣兌換比率表示出來的方法叫匯率標價法。目前，國際上使用的匯率標價法有直接標價法和間接標價法兩種。（1）直接標價法是指以一定單位（100或1000）的我國貨幣作為標準，折算成若干單位的本國貨幣來表示匯率。這種方法為世界大多數(shù)國家所采用，我國人民幣匯率采用的就是這種標價法。（2）間接標價法是指以一定單位的本國貨幣為標準，折算成若干單位的外國貨幣來表示的匯率。美國于1978年9月1日改用間接標價法，但美元對英鎊等少數(shù)貨幣則使用直接標價法。1313簡述影響金融工具流動性的主要因素。簡述影響金融工具流動性的主要因素。影響金融工具流動性的主要因素有償還期限、發(fā)行人的資信程度和收益率水平等。（1）償還期限與金融工具的流動性呈反向變動關系償還期限越長，流動性越弱；償還期限越短，流動性越強。（2）發(fā)行人的資信程度與金融工具的流動性呈正向變動關系金融工具發(fā)行者的信譽狀況越好，金融工具的流動性越強，反之，流動性越弱。（3）收益率水平與金融工具的流動性呈正向變動關系金融工具的收益率水平越高，愿意持有該金融工具的投資者越多，該金融工具的流動性也越強，反之，金融工具的流動性越弱。1414簡述發(fā)行市場與流通市場的關系。簡述發(fā)行市場與流通市場的關系。發(fā)行市場一般又稱為一級市場或初級市場，是票據(jù)和證券等金融工具初次發(fā)行的場所。流通市場又稱二級市場或次級市場，是對已發(fā)行金融工具進行轉(zhuǎn)讓交易的市場。發(fā)行市場與流通市場有著緊密的依存關系。發(fā)行市場是流通市場存在的基礎和前提，沒有發(fā)行市場中金融工具的發(fā)行，就不會有流通市場中金融工具的轉(zhuǎn)讓；同時，流通市場的出現(xiàn)與發(fā)展會進一步促進發(fā)行市場的發(fā)展，因為如果沒有流通市場，新發(fā)行的金融工具就會由于缺乏流動性而難以推銷，從而導致發(fā)行市場的萎縮以致無法繼續(xù)存在。1515簡述金融工具的特征。簡述金融工具的特征。1期限性（2）流動性（3）風險性（4）收益性1616簡述貨幣市場的功能。簡述貨幣市場的功能。（1）它是政府、企業(yè)調(diào)劑資金余缺、滿足短期融資需要的市場。（2）它是商業(yè)銀行等金融機構(gòu)進行流動性管理的市場。（3）它是一國中央銀行進行宏觀金融調(diào)控的場所。（4）它是市場基準利率生成的場所。傾向。第二使某些銀行難以把握貨幣政策的操作力度。第三，削弱銀行在金融領域的競爭力。3636貨幣政策的傳導機制理論。貨幣政策的傳導機制理論。（1）利率傳導機制理論。（2）金融資產(chǎn)價格傳導機制理論。（3）貨幣傳導機制理論。（4）匯率傳導機制理論。（5）信貸渠道的傳導機制理論。3737貨幣政策傳導的主要環(huán)節(jié)貨幣政策傳導的主要環(huán)節(jié)（一）從中央銀行到商業(yè)銀行等金融機構(gòu)和金融市場（二）從商業(yè)銀行等金融機構(gòu)和金融市場到企業(yè)、居民等非金融部門（三）從非金融部門的各類經(jīng)濟行為主體到社會各經(jīng)濟變量。

簡介：自考自考國際商務金融國際商務金融內(nèi)部題庫內(nèi)部題庫【代碼代碼11750】【目錄目錄】第1章國際商務概述第2章外匯與國際收支第3章匯率的決定與變動第4章國際金融市場第5章外匯風險管理第6章國際結(jié)算與融資管理第7章國際金融與貿(mào)易機構(gòu)第8章政府在國際商務中的作用【第1章章國際商務概述國際商務概述】11國際商務的基本形式【簡答】國際商務的含義及其主要形式國際商務是指跨越國界的交易活動，包括貨物、服務、資本等形式的國際轉(zhuǎn)移。國際商務活動最主要的形式是國際貿(mào)易與國際投資。前者包括貨物貿(mào)易與服務貿(mào)易，后者包括直接投資與間接投資?！締芜x】跨國界交易是國際商務與國內(nèi)商務活動的最大區(qū)別。【單選】國際貿(mào)易是指世界各國地區(qū)之間貨物〈商品和服務的交換活動，是世界各國在國際分工基礎上相互聯(lián)系的主要形式。國際貿(mào)易按其交易對象可分為貨物貿(mào)易和服務貿(mào)易?！竞喆稹咐縂ATS對服務貿(mào)易的分類1過境交付，自一成員境內(nèi)向任何其他成員境內(nèi)提供服務，如通過電信、郵電、計算機網(wǎng)絡實現(xiàn)的視昕、金融、信息等服務。2境外消費，在一成員境內(nèi)向任何其他成員的服務消費者提供服務，如接待外國游客，提供旅游服務，為國外病人提供醫(yī)療服務，接收外國留學生等。3商業(yè)存在，一成員的服務提供者在任何其他成員編內(nèi)通過商業(yè)存在哥供毆務，如外國公司到中國開辦商店，設立金融機構(gòu)，會計、律師事務所等。4自然人滾動，一成員的服務提供者在任何其他成員境內(nèi)通過自然人提供服務，如一國的醫(yī)生、教授、藝術家到另一國從事個體服務等。1國際貨物貿(mào)易迅速增長。2國際服務貿(mào)易領域不斷拓展。3國際直接投資迅猛發(fā)展?！締芜x】國際貨物貿(mào)易主要集中在北美、歐洲和亞洲三大區(qū)域?！締芜x】歐洲、北美和亞洲是國際服務貿(mào)易的主要出口地區(qū)?！締芜x】世界服務貿(mào)易正逐漸由以勞動密集型為基礎的傳統(tǒng)服務貿(mào)易轉(zhuǎn)向以資本密集型或知識技術密集型為基礎的現(xiàn)代服務貿(mào)易?！締芜x】國際直接投資由主要流向制造業(yè)轉(zhuǎn)向主要流向服務業(yè)發(fā)展。13國際商務的理論基礎【單選】英國古典經(jīng)濟學的創(chuàng)始人亞當斯密在1776年出版的國民財富的性質(zhì)和原因的研究（簡稱國富論）中，提出了勞動分工理論和絕對優(yōu)勢理論。亞當斯密認為，分工提高勞動生產(chǎn)率進而增加社會財富分工的原則是各自集中生產(chǎn)具有絕對優(yōu)勢的產(chǎn)品，進口其不具有絕對優(yōu)勢的產(chǎn)品?！竞喆?、案例】絕對優(yōu)勢理論的基本思想每一個國家都應該生產(chǎn)具有絕對優(yōu)勢的產(chǎn)品去交換本國必需的但自己生產(chǎn)又處于絕對不利地位的產(chǎn)品，從而使本國的土地、勞動和資本得到最有效的利用，提高勞動生產(chǎn)率，增加社會財富。這就是絕對優(yōu)勢理論的基本思想?！締芜x】英國著名的經(jīng)濟學家大衛(wèi)李嘉圖在1817年出版的代表作政治經(jīng)濟學及賦稅原理一書中，繼承和發(fā)展了亞當斯密的絕對優(yōu)勢理論，提出了比較優(yōu)勢理論?！締芜x】比較優(yōu)勢理論論證了無論是生產(chǎn)力水平高還是生產(chǎn)力水平低的國家，只要按照“有利取重，不利擇輕“的原則進行國際分工和國際貿(mào)易，都可以得到實際利益，即增加物質(zhì)財富。【單選】要素稟賦理論是20世紀上半葉由瑞典經(jīng)濟學家赫克歇爾和俄林創(chuàng)立的。要素稟賦理論也稱為赫一俄理論H一0理論?！竞喆稹縃O理論的基本思想赫俄理論指出一國應出口密集使用本國豐富要素生產(chǎn)的產(chǎn)品，進口那些密集使用本國稀缺要素生產(chǎn)的產(chǎn)品。也就是說，一個勞動豐裕而資本稀缺的國家應出口勞動密集型產(chǎn)品，進口資本密集型產(chǎn)品而一個資本豐裕而勞動稀缺的國家應出口資本密集型產(chǎn)品，進口勞動密集型產(chǎn)品對出口企業(yè)而言，應充分利用本國的豐富資源擴大出口?！締芜x】美國經(jīng)濟學家波斯納于1961年在國際貿(mào)易和技術變化一文中首先提出了技術差距理論?！竞喆?、案例】需求滯后和模仿滯后的含義所謂需求滯后是指創(chuàng)新國出現(xiàn)新產(chǎn)品后，其他國家消費者從沒有產(chǎn)生需求到逐步認識到新產(chǎn)品的價值而開始進口的時間間隔。所謂模仿滯后是指創(chuàng)新國從制造出新產(chǎn)品到模仿國能完全仿制這種產(chǎn)品并停止進口的時間間隔。模

簡介：1豐南區(qū)財政局“三重一大”事項清單單位（蓋章）豐南區(qū)財政局單位主要領導簽字事項主要內(nèi)容1、全區(qū)年度預算執(zhí)行情況和預算（草案）；2、確定財政全年工作思路及財政改革的重要事項；3、對財政體制調(diào)整的意見；4、對全區(qū)有影響的國有資產(chǎn)處置；5、關系全局干部職工切身利益的重要事項；6、確定局內(nèi)重大的資產(chǎn)處置、設備購置、項目建設和大型活動；；7、制定和出臺涉及全局的規(guī)章制度；重大問題決策8、其他重大決策。1、全局副股級以上干部的任免、重要崗位人事調(diào)整；2、推薦領導干部后備人選；3、局機關及財政所（局）的增人計劃；4、區(qū)級以上榮譽候選人的推薦；5、對干部職工的獎勵和懲處意見；重要干部任免6、其他重要人事事項。1、年度部門預算待分指標中大的項目資金安排意見；重大項目安排2、其他重要項目、資金安排意見。大額資金使用按照局機關財務管理辦法需要集體研究決定的。3重要干部任免決策流程民主推薦會議決定組織考察人社部門考察人教科、辦公室成立聯(lián)合考察組，通過平時表現(xiàn)和年底考核結(jié)果，對人選進行德、能、勤、績、廉考察黨組會或書面推薦，按民主測評、民主評議方式提名，半數(shù)以上進入組織考察程序局黨組研究決議，形成會議決定人教科根據(jù)局黨組會議決定，向人社部門備案。依據(jù)干部選拔任用條件和有關要求，配合人社部門對選拔對象進行全面考察；包括公示、民意測評等環(huán)節(jié)考察合格無異議后，由區(qū)人社局正式任命發(fā)文。試用期12個月干部任命任職決定結(jié)合工作需要，研究決定任職人選和崗位安排

簡介：,,攜手金融科技，建設智慧銀行,金融科技公司服務銀行業(yè)研究報告,,,,,,EOINTELLIGENCE,,前言,中國銀行業(yè)正處于轉(zhuǎn)型關鍵時期，利用金融科技促進轉(zhuǎn)型升級，已成為當下商業(yè)銀行普遍關注的焦點，而通過與金融科技公司的合作，駛?cè)雱?chuàng)新發(fā)展快車道甚至建立起競爭壁壘，更是焦點中的焦點。尤其是“五大行”與”BATJS”相繼結(jié)盟，更是將銀行與金融科技公司的合作推到了風口浪尖，之后銀行與金融科技公司合作的報道、研究和實踐如雨后春筍般迅速涌現(xiàn)。億歐智庫作為一家致力于推動新科技、新理念、新政策服務實體經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新服務平臺，一直關注大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算等技術如何促進銀行、保險等金融行業(yè)創(chuàng)新。繼2017中國智能金融產(chǎn)業(yè)研究報告、2017中國保險科技報告、2018銀行業(yè)創(chuàng)新形態(tài)及模式研究報告等一系列研究之后，億歐智庫基于大量桌面研究以及對金融科技的理解，并與多家銀行從業(yè)人員、金融科技公司高管溝通交流，撰寫了金融科技公司服務銀行業(yè)研究報告。金融科技公司服務銀行業(yè)研究報告闡述了銀行發(fā)展金融科技的必要性及布局策略，分析了金融科技公司服務銀行八大場景的現(xiàn)狀、市場規(guī)模及應用案例，最后展望了金融科技公司服務銀行的趨勢。在研究過程中，我們欣喜地看到金融科技公司服務銀行已經(jīng)有了一定的成果，但是，“知易行難”，真正實現(xiàn)端到端成功推動、獲得巨大價值的案例仍鳳毛麟角。當然，我們相信隨著雙方不斷磨合，金融科技服務銀行必將不斷深化。,2,EOINTELLIGENCE,,概念明確,3,,,,定義金融科技公司僅指利用云計算、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等新興技術，為金融機構(gòu)提供風控、營銷、客服、投顧等服務的公司。本報告研究范圍為銀行提供服務的金融科技公司，即銀行級金融科技公司，既包括大型互聯(lián)網(wǎng)公司，也包括初創(chuàng)公司。,金融科技公司,,,,定義銀行業(yè)在我國是指中國人民銀行，監(jiān)管機構(gòu)，自律組織，以及在中國境內(nèi)設立的商業(yè)銀行等吸收公眾存款的金融機構(gòu)、非銀行金融機構(gòu)以及政策性銀行。本報告研究范圍商業(yè)銀行，包括大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、民營銀行、農(nóng)村商業(yè)銀行及外資銀行。,銀行業(yè),EOINTELLIGENCE,,銀行級金融科技公司三個層次八大場景,4,界面層銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”,管控層與客戶直接交互的界面和觸點,交付層處理銀行業(yè)務活動的作業(yè)“后臺”,,身份認證,銀行云,智能審計,智能風控,智能投顧,智能投研,銀行級金融科技公司智能營銷智能客服,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,中國商業(yè)銀行圖譜,5,開發(fā)性金融機構(gòu)（1家）,,政策性銀行（2家）,,,郵儲銀行（1家）,,EOINTELLIGENCE數(shù)據(jù)來源中國銀監(jiān)會2017年底統(tǒng)計，億歐智庫整理,大型商業(yè)銀行（5家）,,,,,,,,股份制商業(yè)銀行（12家）,民營銀行（17家）,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,外資銀行（39家）,,農(nóng)村商業(yè)銀行（1262家）,,城市商業(yè)銀行（134家）,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,目錄CONTENTS,,PART1未來已來，大象起舞正當時,變革如逆水行舟，不進則退搶占先發(fā)優(yōu)勢，積極布局金融科技,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路,管控層銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”交付層處理銀行業(yè)務活動的作業(yè)“后臺”界面層與客戶直接交互的界面和觸點,PART3高屋建瓴，合作的挑戰(zhàn)與趨勢,知易行難，真正落地充滿挑戰(zhàn)循序漸進，金融科技公司服務銀行之路,未來已來，大象起舞正當時,7,EOINTELLIGENCE,,,,變革如逆水行舟，不進則退,8,PART1未來已來，大象起舞正當時,EOINTELLIGENCE,,在市場競爭、客戶期望、政策驅(qū)動、技術進步等四大因素共同驅(qū)動下，銀行發(fā)展金融科技勢不可擋,目前我國銀行業(yè)所處的環(huán)境與過去有著極大的差別。經(jīng)濟、社會和人們的行為都在發(fā)生劇變，來自內(nèi)外部的各種力量正在重塑和改變金融服務市場，也使得銀行在競爭、客戶、政策、技術等方面面臨著新的挑戰(zhàn)。,9,PART1未來已來，大象起舞正當時變革如逆水行舟，不進則退,,,,,,,,01市場競爭,受利率匯率市場化、金融脫媒等因素影響，銀行傳統(tǒng)的“存貸匯”盈利模式面臨轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn),,02客戶期望,客戶期望隨技術發(fā)展不斷提高，但銀行服務水平與日益提升的客戶需求仍存在較大差距,03政策驅(qū)動,國家重視普惠金融業(yè)務且加強風險、合規(guī)和安全方面的監(jiān)管，銀行需要利用金融科技提高服務效率，滿足監(jiān)管要求,,04技術進步,人工智能、大數(shù)據(jù)、云計算、區(qū)塊鏈等新技術日漸成熟，為銀行強化自身的數(shù)字化能力提供了新動能,,,,,,受利率匯率市場化、金融脫媒等因素影響，銀行傳統(tǒng)的“存貸匯”盈利模式面臨轉(zhuǎn)型挑戰(zhàn),當前，利率匯率市場化、多樣化融資渠道發(fā)展分流銀行儲蓄和宏觀經(jīng)濟增速放緩的背景下，銀行靠傳統(tǒng)“存貸匯”業(yè)務帶動快速增長越來越難。根據(jù)中國銀監(jiān)會官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2017年商業(yè)銀行實現(xiàn)凈利潤175萬億元，較去年同期增加01萬億元，雖然凈利潤總體規(guī)模有所增長，但是增速卻從2011年的3634大幅下滑到了2017年的6。受投資回報率下降、存款利率上限完全放開和基準利率下調(diào)等因素的影響，商業(yè)銀行凈息差由2011年Q2的27，收窄至2018年Q2的212。凈息差不斷收緊，加劇商業(yè)銀行競爭，刺激其尋求新業(yè)務擴張，也對銀行的風險管理和金融創(chuàng)新能力提出了新要求。,10,PART1未來已來，大象起舞正當時變革如逆水行舟，不進則退,EOINTELLIGENCE數(shù)據(jù)來源中國銀監(jiān)會官網(wǎng)，億歐智庫整理,,,,,,,,,,,,,,,,,,,124,142,155,159,165,3634,1896,1448,965,243,354,600175,10,12,14,16,18,20,22,1042011年2012年,2015年,2016年,2017年,億歐智庫2011年2017年商業(yè)銀行凈利潤及增速,,2013年2014年凈利潤萬億元,,,,,增速,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,270,273,259,262,251,227,205,212,20,22,24,26,28,2011Q2,2012Q2,2013Q2,2014Q2,2015Q2,2016Q2,2017Q2,2018Q2,億歐智庫2011Q22018Q2商業(yè)銀行凈息差,,,,,凈息差,EOINTELLIGENCE,,客戶期望隨技術發(fā)展不斷提高，但銀行服務水平與日益提升的客戶需求仍存在較大差距,隨著技術的發(fā)展，客戶期望不斷提高。客戶想要的是直觀、無縫的體驗，即在任何設備上都能隨時享受服務，并實現(xiàn)個性化主張和即時決策。但據(jù)銀行用戶體驗聯(lián)合實驗室調(diào)研顯示，客戶對于銀行性能、功能、操作體驗、應用范圍等滿意度較低，部分用戶特別是年輕用戶正在減少使用銀行服務。銀行應根據(jù)客戶體驗，依托金融科技，提高服務水平。,11,2,0,20,40,60,80,100,60后,95后,億歐智庫不同年代過去一年使用銀行服務頻率變化,,,70后80后增加維持不變,,,90后減少不再使用,,,,,,,,,,,,30,40,50,60,70,1020,76,74,72,70,68,66,64,滿意度,重要性,優(yōu)化改進,保持現(xiàn)狀,,品牌,,,,,,,等候觀察,營銷活動,,應用范圍,,性能,,,,,,操作體驗功能,,持續(xù)關注,安全感,億歐智庫銀行總體滿意度重要性評估矩陣,數(shù)據(jù)來源銀行用戶體驗聯(lián)合實驗室2017銀行用戶體驗大調(diào)研報告,PART1未來已來，大象起舞正當時變革如逆水行舟，不進則退,EOINTELLIGENCE,,國家重視普惠金融業(yè)務且加強風險、合規(guī)和安全方面的監(jiān)管，驅(qū)動銀行利用金融科技提高服務效率，滿足監(jiān)管要求,普惠金融發(fā)展需求國家高度重視普惠金融業(yè)務，2017年銀監(jiān)會等11部委聯(lián)合印發(fā)大中型商業(yè)銀行設立普惠金融事業(yè)部實施方案，要求相關銀行設立普惠金融事業(yè)部。為了更好地服務小微企業(yè)，銀行需要利用金融科技提高服務效率。監(jiān)管趨嚴合規(guī)成本提升一方面，監(jiān)管機構(gòu)鼓勵銀行在風險可控的前提下創(chuàng)新；另一方面，監(jiān)管機構(gòu)加強風險、合規(guī)和安全方面的監(jiān)管。銀行需要通過更有效的手段來滿足監(jiān)管要求，如反欺詐、反洗錢、智能審計等。,12,PART1未來已來，大象起舞正當時變革如逆水行舟，不進則退,EOINTELLIGENCE,,人工智能、區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)等新技術日漸成熟，為銀行強化自身的數(shù)字化能力提供了新動能,隨著人工智能、區(qū)塊鏈、云計算、大數(shù)據(jù)等新技術日漸成熟，推動金融科技公司迅速崛起，銀行也可以獲得或者發(fā)展此類技術，強化自身的數(shù)字化能力，建設智能銀行。,13,,人工智能決策著金融服務趨向于自動化和智能化,,區(qū)塊鏈以其安全可靠不可篡改的特性解決金融交易的信任問題,,云計算技術和資源以彈性靈活的方式得到充分利用,,大數(shù)據(jù)為人工智能不斷學習、快速成長提供數(shù)據(jù)動力,PART1未來已來，大象起舞正當時變革如逆水行舟，不進則退,EOINTELLIGENCE,,商業(yè)銀行主動擁抱金融科技，積極與金融科技公司合作，推動金融創(chuàng)新與變革,14,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,今天的金融科技新時代孕育出了更具效率、更具質(zhì)量、更富價值的新金融，也為商業(yè)銀行的創(chuàng)新注入了充沛的生命力。李云澤，工商銀行副行長,,,,科技將作為招商銀行未來變革的重中之重，每一項業(yè)務、流程、管理都要以金融科技的手段再造。田惠宇，招商銀行行長,,,銀行需要主動擁抱大數(shù)據(jù)時代催生的金融創(chuàng)新和變革，運用金融科技創(chuàng)新提升金融服務的質(zhì)量和效率。張東寧，北京銀行董事長,,,,,深圳農(nóng)商行與京東金融、融信云將在大數(shù)據(jù)風控、反欺詐、精準營銷、智能金融等各領域加強合作，開展全方位對接。李光安，深圳農(nóng)商行董事長,PART1未來已來，大象起舞正當時變革如逆水行舟，不進則退,EOINTELLIGENCE,,,,搶占先發(fā)優(yōu)勢，積極布局金融科技,15,PART1未來已來，大象起舞正當時,,銀行布局金融科技主要有三種方式內(nèi)部研發(fā)、投資并購、外部合作,16,,銀行借鑒金融科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新思路，通過已有部門信息科技部或成立金融科技子公司的方式，自行研發(fā)創(chuàng)新金融技術及產(chǎn)品,內(nèi)部研發(fā),,綜合應用難度,,銀行將自身資本注入金融科技公司，形成更緊密的合作關系，作為自己的外部金融科技研發(fā)基地，縮短技術研發(fā)應用時間,投資并購,,綜合應用難度,,銀行與金融科技公司合作，包括與金融科技公司戰(zhàn)略合作共建聯(lián)合實驗室甚至聯(lián)合成立子公司，向金融科技公司購買服務等,外部合作,利更好的控制技術、人才和資源；弊技術開發(fā)與維護成本高，開發(fā)周期長，應用較慢。,利解決了內(nèi)部創(chuàng)新文化缺失問題，縮短了技術應用時間；弊非專屬關系，控制相對難，面臨數(shù)據(jù)安全與隱私等問題。,利無需投入大量成本，推向市場時間較短；弊合作關系貨幣化，雙方磨合困難，存在潛在文化沖突。,,綜合應用難度,案例興業(yè)銀行、平安銀行、招商銀行相繼成立金融科技子公司興業(yè)數(shù)金、金融壹賬通、招銀云創(chuàng)。EOINTELLIGENCE,案例工商銀行全資金融機構(gòu)工銀國際投資了智能風控公司第四范式、人臉識別公司依圖科技等。,案例同盾科技為建設銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、北京銀行等提供端到云一體化智能風控解決方案。,,,,,,,,,,,,,,,,PART1未來已來，大象起舞正當時搶占先發(fā)優(yōu)勢，積極布局金融科技,,向金融科技公司購買服務將是中國銀行業(yè)布局金融科技的重要手段,17,,0,20,40,60,80,100,投資并購,合作,自主研發(fā),據(jù)普華永道2017年全球金融科技調(diào)查中國概要顯示，中國48的金融機構(gòu)目前向金融科技公司購買服務，未來3至5年，68金融機構(gòu)將增加與金融科技公司的合作。億歐智庫未來35年中國金融機構(gòu)創(chuàng)新驅(qū)動力變化,,增加,,維持不變,,減少,EOINTELLIGENCE數(shù)據(jù)來源普華永道2017年全球金融科技調(diào)查中國概要,,中國金融機構(gòu)愿意將32的資源投入到金融科技的項目中,,中國金融機構(gòu)中48目前向金融科技公司購買服務,,中國金融機構(gòu)中40目前與金融科技公司是合作伙伴,PART1未來已來，大象起舞正當時搶占先發(fā)優(yōu)勢，積極布局金融科技,鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路,18,EOINTELLIGENCE,,銀行邁入40智能銀行時代，基于大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等新興技術，全面改造銀行的運作模式,19,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,ATM,數(shù)字化程度,低,19801995年,19962007年,20082016年,2017年至今,賬單支付基于網(wǎng)絡的銀行,數(shù)字信用卡發(fā)放,移動錢包移動存款ATM能力升級全功能智能手機應用,大數(shù)據(jù)人工智能智能風控全渠道銀行機器人顧問,創(chuàng)新是商業(yè)銀行長期發(fā)展的基礎，圍繞客戶需求的升級和經(jīng)營效率的提高，商業(yè)銀行一直在采用更加先進的技術去改造業(yè)務流程和服務模式。目前，中國銀行業(yè)正面臨轉(zhuǎn)折點，全面邁入第四個重大發(fā)展階段，即40智能銀行，基于大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等新興技術，全面改造銀行的運作模式。億歐智庫中國銀行業(yè)數(shù)字化演進歷程10電子銀行20網(wǎng)絡銀行30移動銀行40智能銀行高,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路,EOINTELLIGENCE,,金融科技滲透到銀行運營的三個層次體系管控層、交付層和界面層構(gòu)建起智能銀行的體系架構(gòu),20,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,精準營銷場景營銷個性化營銷,,反欺詐模型行為監(jiān)控模型催收策略模型,,基礎審計模型預警與特征篩選數(shù)據(jù)挖掘?qū)徲嬆Ｐ?,客戶分析大量資產(chǎn)配置智能投資組合,,語義搜索智能問答智能推薦,智能營銷平臺智能風控平臺智能審計平臺智能投顧平臺智能投研平臺,人工智能,內(nèi)外部部數(shù)數(shù)據(jù)據(jù),,,,,,標準化API接口1標準化API接口2,,標準化API接口N,,封裝式系統(tǒng)基礎,,數(shù)據(jù)交換平臺,,數(shù)據(jù)交換平臺,,集團共享數(shù)據(jù)庫,,,,,,,非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)處理,,,,“云”的基礎IT架構(gòu),,,管控層交付層,,界面層,智能銀行的建設路徑，即金融科技的利用主要集中在三個層次管控層（銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”，即基礎架構(gòu)）、交付層（處理銀行業(yè)務活動的作業(yè)“后臺”）及界面層（與客戶直接交互的界面和觸點）。億歐智庫基于金融科技的智能銀行體系架構(gòu)降低客戶服務成本提高客戶服務質(zhì)量和效率增強客戶體驗多元化用戶服務入口一站式金融服務解決方案客戶服務界面/端營銷界面/端管理層界面/端運營界面/端客戶經(jīng)理界面/端,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路,大數(shù)據(jù),圖片參考智慧銀行未來銀行服務新模式,EOINTELLIGENCE,,,,管控層銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”,21,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路,EOINTELLIGENCE,,管控層是整個銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”，呈現(xiàn)“云端化”發(fā)展趨勢，強化“智能管控”,管控層是整個銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”，其基礎架構(gòu)以云計算為核心，采用頂層設計架構(gòu)，自上而下，實現(xiàn)互聯(lián)互通，滿足數(shù)據(jù)傳輸?shù)母咝逝c安全性，建構(gòu)動態(tài)、高效、開放式、彈性、敏捷的IT系統(tǒng)架構(gòu)。管控層呈現(xiàn)“云端化”的發(fā)展趨勢云計算代表一種采取互聯(lián)網(wǎng)思維的全新技術路線，銀行基于云平臺，通過資源組合方式的優(yōu)化和資源投入的統(tǒng)籌安排，提高銀行運營體系的整體效能。據(jù)中國信通院調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，近九成金融機構(gòu)已經(jīng)或正計劃應用云計算技術，其最主要目的是縮短應用部署時間、節(jié)約成本和業(yè)務升級不中斷。,22,,,,468,412,120,億歐智庫金融機構(gòu)云計算技術運用進展（N391,,有計劃使用,,已經(jīng)使用,,暫時沒有計劃使用,,,,,,,,,3225,3281,5000,5313,6256,6781,000,1000200030004000500060007000,故障自動檢測定位,系統(tǒng)自動擴張,用戶自服務,業(yè)務升級不中斷,節(jié)約成本,縮短應用部署時間,億歐智庫用戶應用云計算技術的目的（N344）,數(shù)據(jù)來源中國信通院，億歐智庫整理,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路管控層銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”,EOINTELLIGENCE,,銀行云銀行目前多采取集中式總線型架構(gòu)，但其成本高、擴展能力有限等缺點難以滿足銀行日益增長的IT能力需求,23,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路管控層銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”,,互聯(lián)網(wǎng)接入網(wǎng)關,,網(wǎng)銀,,柜面,,手機銀行,,直銷銀行,,ESB總線,,支付,,現(xiàn)金管理,,對賬,,信貸,,供應鏈,,總賬,,核心,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,現(xiàn)狀；銀行業(yè)務的開展和經(jīng)營管理完全通過IT系統(tǒng)完成，金融創(chuàng)新及風控也主要通過IT技術手段實現(xiàn)。銀行早期IT系統(tǒng)主要采用集中式架構(gòu)，但隨著互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等戰(zhàn)略加速布局，銀行傳統(tǒng)的集中式架構(gòu)已無法滿足日益增長的IT能力需求。痛點服務器資源利用率低，成本高；擴展能力有限，業(yè)務上線周期長；運維效率低下，故障恢復周期長。億歐智庫銀行集中式總線型架構(gòu)億歐智庫銀行集中式總線型架構(gòu)存在的問題,,,,,服務器資源利用率低，成本高銀行服務器資源利用率低于30，單臺5000MIPS的大機每年耗費1億元以上,擴展能力有限，業(yè)務上線周期長銀行業(yè)務資源從申請到上線需要50多個步驟，80工作需要人工完成,運維效率低下，故障恢復周期長銀行IT系統(tǒng)繁多，僅以城商行為例，系統(tǒng)多達60100個，服務器幾百臺,,,,,,銀行云服務模式包括SAAS、PAAS、IAAS三種，部署模式以私有云為主,24,場景介紹銀行云基礎IT架構(gòu)基于分布式資源管理、虛擬化等技術，其服務模式包括SAAS、PAAS、IAAS，部署模式包括私有云、公有云和混合云，其中私有云為主。應用價值提升資產(chǎn)IT基礎設施使用率，降低成本；實現(xiàn)去IT化，通過科技創(chuàng)新，實現(xiàn)IT和服務的融合；實現(xiàn)業(yè)務模式、服務模式和運營模式的創(chuàng)新。億歐智庫銀行云服務示意圖億歐智庫銀行云發(fā)展現(xiàn)狀,,,,,技術挑戰(zhàn)度,,,市場競爭度,,,銀行采納度,,,技術成熟度,,,,,,,,2020E市場規(guī)模,428億元,,,,,,,,,,,,,,,,,,,虛擬化,,分布式存儲,,編程模式,,,,云基礎IT架構(gòu),,,,,,分布式資源管理,大規(guī)模數(shù)據(jù)管理,,銀行,,金融云,,,,,服務模式,部署模式,,SAAS,,PAAS,,IAAS,,私有云,,公有云,,混合云,核心技術EOINTELLIGENCE,,,,,,,,大數(shù)據(jù),云計算,區(qū)塊鏈,機器學習,計算機視覺,自然語言理解與交流,知識圖譜,生物識別,,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路管控層銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”,,銀行云大型商業(yè)銀行具有自建云平臺的能力，中小型銀行主要依托大銀行或者第三方云服務商來支撐云平臺的運行,25,中國銀監(jiān)會發(fā)布中國銀行業(yè)信息科技“十三五”發(fā)展規(guī)劃監(jiān)管指導意見（征求意見稿）指出，商業(yè)銀行應積極開展云計算架構(gòu)規(guī)劃。目前，中國大型商業(yè)銀行具有自建云平臺的能力，而中小型銀行需要依托大銀行或者第三方云服務商來支撐云平臺的運行。目前，銀行云市場正處于快速增長期。銀行系金融科技子公司如興業(yè)數(shù)金等也推出金融云服務平臺，互聯(lián)網(wǎng)公司如阿里云、騰訊云也瞄向了銀行，除此之外還有一些銀行云提供商如天翼云、UCLOUD、青云等。各中小型銀行業(yè)依托第三方云服務商加快上云進程。以哈密市商業(yè)銀行為例，為了實現(xiàn)新業(yè)務上線需求以及計算資源的迅速擴張，選擇了興業(yè)數(shù)金及甲骨文公司進行合作，通過系統(tǒng)上云的方式快速實現(xiàn)業(yè)務需求。億歐智庫哈密市商業(yè)銀行上云業(yè)務展示,,通過租賃云C主LIC機K的HE方RE式TO實A現(xiàn)DD了Y自OU建R業(yè),TEXTCLICKHERETOADD務系統(tǒng)快速Y、OU穩(wěn)RT定EX上T線CL，ICK目H前ER已E經(jīng)租,用云主機4T0O余AD臺D，YO微UR貸TE系XT統(tǒng)C、LIC農(nóng)K貸,HERETOADDYOURTEXT系統(tǒng)、OA系CLI統(tǒng)CK、H績ERE效T系OA統(tǒng)DD等Y十OU余R套自建業(yè)T務EX系T統(tǒng)已上線運行。,IAAS,,SAAS,,PAAS,,借助金融云的平臺服務，在分布式數(shù)據(jù)庫服務、分布式文件服務以及緩存服務方面實現(xiàn)了高性能計算，為數(shù)據(jù)分析、報表展示系統(tǒng)提供有效支撐。,,先后實現(xiàn)了核心業(yè)務系統(tǒng)、事后監(jiān)督系統(tǒng)、對公信貸管理系統(tǒng)、零售信貸管理系統(tǒng)、IC卡系統(tǒng)、支票影像系統(tǒng)等重要系統(tǒng)上云運行。隨著電子渠道業(yè)務發(fā)展，后續(xù)又逐步上云了網(wǎng)上銀行系統(tǒng)等。,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路管控層銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”,EOINTELLIGENCE案例內(nèi)容來源中國信通院,,騰訊云為銀行量身定制云計算服務，監(jiān)管合規(guī)的金融級災備能力，用科技引領銀行變革，共建智慧銀行,26,CLICKHERETOADDYOUR,TOADDYOURTEXTCLICK,TEXT,,,,,公司介紹成立于2010年公司定位國內(nèi)最完備的云平臺，專注于提供全球領先的專業(yè)云計算服務核心產(chǎn)品云計算、云數(shù)據(jù)、云,存儲等云服務,商業(yè)模式為TE企XT業(yè)C和LIC創(chuàng)KH業(yè)ER者E提TO供ADD,云端服務，按Y實O際UR使TE用XT資C源LICK付H費ERE,應用行業(yè)金H融ERE、T醫(yī)OA療DD、Y政OU務RTE、XT,電商等多個行C業(yè)LICKHERETOADDYOUR,銀行客戶,,,騰訊云銀行解決方案,,,推薦產(chǎn)品,大禹網(wǎng)絡安全,,金融服務器,,人臉識別,,私有網(wǎng)絡,,專用宿主機,,,金融數(shù)據(jù)庫,,,PAAS,,,,,TBDS大數(shù)TDSQL金郵件/短信天御業(yè)務據(jù)處理套件融數(shù)據(jù)庫/RTX服務安全防護,,,,COS對象存儲CMQ消息服務CDN內(nèi)容分發(fā),,,,,FR人臉識別DDOS防護安全認證音視頻服務,,,深圳金融云A,深圳金融云B,上海金融云A,,,IAAS,,智能域名解析,,云監(jiān)控,,云安全,,,,,,,,,,高速緩存對象存儲金融數(shù)據(jù)庫,,,,負載均衡接入應用層云主機/應用服務資源層,,,,,,兩地三中心機房,,,同步數(shù)據(jù)、實時同步異地災備、數(shù)據(jù)同步,,EOINTELLIGENCE圖片參考騰訊云官網(wǎng)，億歐智庫整理,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路管控層銀行體系架構(gòu)的“神經(jīng)中樞”,EOINTELLIGENCE,,,,交付層處理銀行業(yè)務活動的作業(yè)“后臺”,27,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路,EOINTELLIGENCE,,交付層是處理銀行業(yè)務活動的作業(yè)“后臺”，呈現(xiàn)“智能化”“集約化”的發(fā)展趨勢,交付層是處理銀行業(yè)務活動的作業(yè)“后臺”，其運營效率將影響整個流程的交付時間和質(zhì)量，同樣支撐客戶體驗的實現(xiàn)，也是影響經(jīng)營成本的重要變量。交付層基于大數(shù)據(jù)和人工智能等技術，打造智能營銷、智能風控、智能審計、智能投顧、智能投研等智能應用平臺，有效提升銀行數(shù)字化經(jīng)營管理能力。交付層呈現(xiàn)“智能化”、“集約化”的發(fā)展趨勢“智能化”表現(xiàn)為以機器取代人工，實現(xiàn)自動化、智能化操作?！凹s化”表現(xiàn)為不再一定需要物理上的集中，作業(yè)資源的共享和調(diào)配可以通過“邏輯集中”的方式實現(xiàn)。,28,,,,,,億歐智庫交付層發(fā)展趨勢,,,智能化,集約化,對于標準化業(yè)務流程，以標準算法庫為支撐，以機器取代人工，實現(xiàn)自動化和智能化操作；對于非標準化及專業(yè)化要求高的業(yè),務流程，以數(shù)據(jù)為驅(qū)動，外加專家,智慧，提供實時高效的智能化決策。,通過搭建共享的運營管理平臺，充分打通全行跨地域、機構(gòu)層級的運營資源，突破機構(gòu)屬性和物理位置上的限制因素，最大化作業(yè)資源共享效益，實現(xiàn)“邏輯上”的運營大集中。,PART2鳳凰涅槃，銀行金融科技變革之路交付層處理銀行業(yè)務活動的作業(yè)“后臺”,EOINTELLIGENCE,,智能營銷銀行目標客戶群體下沉，需要發(fā)展與中小微企業(yè)以及個人客戶相適應的營銷方式,29,現(xiàn)狀銀行傳統(tǒng)客戶主要針對國有企業(yè)、大型企業(yè)以及高凈值人群，但隨著傳統(tǒng)市場競爭的白熱化以及消費金融市場的迅速發(fā)展，銀行目標客

簡介：,,CONTENTS目錄,?監(jiān)管文件進入第三個密集落地窗口?市場正在經(jīng)歷同業(yè)加杠桿的逆過程?同業(yè)鏈條拆解過程造成的市場影響?金融監(jiān)管影響下的債市將何去何從,SECTION1,監(jiān)管文件進入第三個密集落地窗口,,112018年二季度，監(jiān)管進入了第三波密集落地階段,,,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,200,250,300,,?監(jiān)管政策收緊幾乎貫穿了過去兩年的債券市場走勢，目前市場正在進入第三波監(jiān)管密集出臺階段。?第一階段是2017年3月4月政策以“三三四十”為代表；?第二階段是2017年11月2018年1月政策以資管新規(guī)、流動性風險管理辦法、大額風險暴露等重要文件的征求意見稿和銀監(jiān)會4號文為代表；?第三階段是2017年4月底及今后一段時間政策以資管新規(guī)、流動性風險管理辦法、大額風險暴露的正式稿及相關細則為代表。10年國債收益率,350,400,450,,,,一行三會資管新規(guī)（討論版）,,理財監(jiān)管管理辦法（征求意見稿）,,,新八條、保本基金,,全國金融工作會議,理財穿透登記工作通知,央行MPA考核升級銀監(jiān)會7大監(jiān)管文件,,表外業(yè)務風險管理指引（征求意見稿）,央行宣布降準100BP,央行重啟14天和28天OMO操作,央行上調(diào)公開市場操作利率,關于規(guī)范金融企業(yè)對地方政府和國有企業(yè)投融資行為有關問題的通知,資管新規(guī)正式落地,資管新規(guī)征求意見稿,大集合產(chǎn)品清理,央行上調(diào)公開市場操作利率從5BP,關于積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率的意見,,12本輪金融去杠桿重要監(jiān)管文件列表,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,日期,發(fā)文機構(gòu),文件名,文號,20160318,銀監(jiān)會,進一步加強信托公司風險監(jiān)管工作的意見,銀監(jiān)辦發(fā)〔2016〕58號,20160517,保監(jiān)會,關于清理規(guī)范保險資產(chǎn)管理公司通道類業(yè)務有關事項的通知,保監(jiān)〔2016〕98號,20160727,銀監(jiān)會,商業(yè)銀行理財業(yè)務監(jiān)督管理辦法征求意見稿,20160727,銀監(jiān)會,關于保本基金的指導意見,20161129,證監(jiān)會,基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理子公司風險控制指標管理暫行規(guī)定,20161209,中證登,債券質(zhì)押式回購交易結(jié)算風險控制指引,20161123,銀監(jiān)會,商業(yè)銀行表外業(yè)務風險管理指引（修訂征求意見稿）,銀監(jiān)發(fā)〔2011〕31號,20170323,銀監(jiān)會,中國銀監(jiān)會辦公廳關于開展商業(yè)銀行“兩會一層”風控責任落實情況專項檢查的通知,銀監(jiān)辦發(fā)〔2017〕43號,20170329,銀監(jiān)會,中國銀監(jiān)會辦公廳關于開展銀行業(yè)“違法、違規(guī)、違章”行為專項治理工作的通知,銀監(jiān)辦發(fā)〔2017〕45號,20170329,銀監(jiān)會,中國銀監(jiān)會辦公廳關于開展銀行業(yè)“監(jiān)管套利、空轉(zhuǎn)套利、關聯(lián)套利”,專項治理工作的通知,銀監(jiān)辦發(fā)〔2017〕46號,20170406,銀監(jiān)會,中國銀監(jiān)會辦公廳關于開展銀行業(yè)“不當創(chuàng)新、不當交易、不當激勵、,不當收費”專項治理工作的通知,銀監(jiān)辦發(fā)〔2017〕53號,20170407,銀監(jiān)會,中國銀監(jiān)會關于提升銀行業(yè)服務實體經(jīng)濟質(zhì)效的指導意見,銀監(jiān)發(fā)〔2017〕4號,20170407,銀監(jiān)會,中國銀監(jiān)會關于集中開展銀行業(yè)市場亂象整治工作的通知,銀監(jiān)發(fā)〔2017〕5號,20170407,銀監(jiān)會,中國銀監(jiān)會關于銀行業(yè)風險防控工作的指導意見,銀監(jiān)發(fā)〔2017〕6號,20170410,銀監(jiān)會,中國銀監(jiān)會關于切實彌補監(jiān)管短板提升監(jiān)管效能的通知,銀監(jiān)發(fā)﹝2017﹞7號,20170420,保監(jiān)會,關于進一步加強保險監(jiān)管維護保險業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展的通知,保監(jiān)發(fā)34號,20170423,保監(jiān)會,關于進一步加強保險業(yè)風險防控工作的通知,保監(jiān)發(fā)〔2017〕35號,20170428,證監(jiān)會,關于開展創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券試點的指導意見稿,無,20170429,保監(jiān)會,關于強化保險監(jiān)管打擊違法違規(guī)行為整治市場亂象的通知,保監(jiān)發(fā)〔2017〕40號,20170509,保監(jiān)會,關于開展保險資金運用風排查專項整治工作的通知,保監(jiān)資金2017128號,20170515,理財?shù)怯浿行?關于進一步規(guī)范銀行業(yè)理財產(chǎn)品穿透登記工作的通知,理財中心發(fā)201714號,20170609,證監(jiān)會,證券公司和投資基金合規(guī)管理辦法,證監(jiān)會令第133號,,,,資料來源華創(chuàng)證券整理,12本輪金融去杠桿重要監(jiān)管文件列表（續(xù)）,,,,資料來源華創(chuàng)證券整理,12本輪金融去杠桿重要監(jiān)管文件列表（續(xù)）,,,,資料來源華創(chuàng)證券整理,13與2017年的文件對比，2018落地性增強,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,?2017年監(jiān)管政策主要對“是非性”問題進行整頓，特別是針對過去有監(jiān)管約束的資產(chǎn)端問題，如影子銀行、規(guī)避監(jiān)管指標等業(yè)務；但是對于空轉(zhuǎn)套利由于沒有明確的監(jiān)管規(guī)則，并未落地整改；?2018年監(jiān)管政策通過明確的監(jiān)管條文和指標約束進行限制，對于銀行主動負債、同業(yè)嵌套等行為進行確定性監(jiān)管，使得業(yè)務的調(diào)整更加集中在債券市場領域。2017年4月，“三三四十”對同業(yè)進行了梳理?是否存在空轉(zhuǎn)套利，特別是同業(yè)套利和理財套利；?各地整改進度不一致，部分地區(qū)只是上報業(yè)務情況，并未進行調(diào)整；?部分銀行在沒有接到實際整改要求的情況下，繼續(xù)開展相關業(yè)務（結(jié)構(gòu)性委外等）2017年底，多項征求意見稿出臺影響市場預期?資管新規(guī)、流動性管理辦法、大額風險暴露等文件征求意見稿落地；?市場積極討論，機構(gòu)與監(jiān)管溝通反饋意見，但是實際業(yè)務并未相應調(diào)整；?機構(gòu)行為出現(xiàn)分化，部分機構(gòu)開始準備應對監(jiān)管，部分機構(gòu)加快業(yè)務落地2018年5月，多項正式稿落地，靜待細則跟進?資管新規(guī)、流動性管理辦法、大額風險暴露等文件正式稿落地；?對于業(yè)務提出了明確的整改要求和過渡期安排，機構(gòu)開始著手業(yè)務調(diào)整；?目前主要是對于存量業(yè)務的整改消化，增量業(yè)務發(fā)展速度較慢,,,,資料來源華創(chuàng)證券,142018年框架性重點文件一資管新規(guī),?2018年4月27日，中國人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會、外管局聯(lián)合發(fā)布關于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見（銀發(fā)〔2018〕106號）。?與征求意見稿相比，過渡期延長至2020年底，但是其余監(jiān)管要求幾乎沒有變化，監(jiān)管所要求的打破剛兌、規(guī)范資金池與期限錯配、限制影子銀行、穿透式監(jiān)管的要求均有明顯體現(xiàn)。?對于資管新規(guī)的分析要從“存量和增量”、“總量和結(jié)構(gòu)”兩個維度展開，在調(diào)整初期存量的收縮速度將快于增量的擴張速度，表現(xiàn)為總量減少、結(jié)構(gòu)調(diào)整緩慢。,,綜合監(jiān)管,,,金穩(wěn)會政策協(xié)同規(guī)避監(jiān)管套利,,功能監(jiān)管,,,跨市場監(jiān)管統(tǒng)一分類標準規(guī)范標準,,打破剛兌,,,凈值化管理明確“剛兌”分類處罰,,規(guī)范資金池,,,三單管理集合計劃流動性風險期限匹配,,基礎設施,,,產(chǎn)品統(tǒng)計制度穿透監(jiān)管違規(guī)處罰,,,,資料來源中國人民銀行、華創(chuàng)證券,142018年框架性重點文件二大額風險暴露,?2018年5月4日，中國銀行保險監(jiān)督管理委員會發(fā)布商業(yè)銀行大額風險暴露管理辦法，針對非同業(yè)單一客戶、一組非同業(yè)關聯(lián)客戶、同業(yè)單一客戶或集團客戶，及其他客戶類型的風險暴露提出限額管理要求，以防范單一客戶授信過于集中的風險。?正式稿比征求意見稿的過渡期略有延長，同時對特定風險暴露交易對手的相關要求進一步明確。?執(zhí)行層面中小銀行的匿名客戶指標壓力較大，目前監(jiān)管亦未對包括公募基金在內(nèi)的產(chǎn)品如何穿透給出明確的操作指引；實操層面存在中小銀行根據(jù)自身理解“先做業(yè)務，后期再依據(jù)監(jiān)管要求調(diào)整”的情況，亦或者過渡期內(nèi)先做大“匿名客戶”后期再整改的情況，非銀機構(gòu)需關注負債穩(wěn)定性。,,,,資料來源銀保監(jiān)會、華創(chuàng)證券,142018年框架性重點文件三流動性風險管理,?銀保監(jiān)會正式發(fā)布修訂后的商業(yè)銀行流動性風險管理辦法，新引入三個量化指標（凈穩(wěn)定資金比例、優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)充足率、流動性匹配率），進一步完善流動性風險監(jiān)測體系。?正式稿與征求意見稿相比過渡期略有延長，但是在具體的監(jiān)管指標方面并沒有放松。?此外文件調(diào)整了流動性匹配率的計算方法，將加權(quán)資金來源中各項存款中3個月以內(nèi)（含3個月）期限的存款折算率由70降低到50，對商業(yè)銀行而言對于負債端穩(wěn)定性的要求進一步提高。此外，流動性匹配率的加權(quán)資金運用的計算中未提及債券投資，或?qū)①x予不同的折算率。,,,,資料來源銀保監(jiān)會、華創(chuàng)證券,SECTION2,市場正在經(jīng)歷同業(yè)加杠桿的逆過程,,21回顧本輪始于銀行主動負債擴張的同業(yè)鏈條,?2016年以來的同業(yè)鏈條表現(xiàn)為負債端通過同業(yè)理財和同業(yè)存單進行主動擴張，資產(chǎn)端通過非銀機構(gòu)產(chǎn)品在債券市場加杠桿投資；實際操作中，當前的同業(yè)鏈條嵌套層級可能更多，例如A銀行發(fā)行同業(yè)存單、再購買B銀行同業(yè)理財/同業(yè)存單，B銀行再進行委外甚至再次嵌套。?這種多層嵌套的同業(yè)模式才是本輪金融加杠桿的主要模式，也是監(jiān)管希望重點規(guī)范的資金“脫實向虛”的表現(xiàn)。多層嵌套導致杠桿倍數(shù)難以測算，監(jiān)管對于杠桿的監(jiān)測主要以規(guī)模變化為主。,,,2016年以來的同業(yè)鏈條模式,同業(yè)鏈條不斷擴張，多層嵌套較為普遍,,,,C銀行,,B銀行,,A非銀機構(gòu),,,,,超儲,同業(yè)理財,超儲,委外收益,,債券等,,投資,,回到銀行負債端,,B銀行,,A銀行,,委外/貨幣基金,,,,,超儲,超儲,資管計劃,同業(yè)存單同業(yè)理財,,B銀行,,A銀行,,C銀行,,,,,超儲,超儲,同業(yè)存單同業(yè)理財,,委外/貨幣基金,,,超儲,資管計劃,同業(yè)存單同業(yè)理財,,同業(yè)鏈條多層嵌套情況普遍,,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,22回顧金融杠桿的不同層次從監(jiān)管角度梳理,?由于“金融去杠桿”并沒有官方的定義，因此首先要明確債券市場面臨的“金融去杠桿”有哪些層次，才能順藤摸瓜理清監(jiān)管政策變遷的脈絡和動向。?債券市場面臨的金融杠桿主要分為場內(nèi)杠桿、產(chǎn)品杠桿和同業(yè)鏈條三個層次。?從金融防風險、監(jiān)管升級的角度看監(jiān)管的變化不僅僅針對“金融去杠桿”，而是針對金融市場（包括表內(nèi)、表外業(yè)務）發(fā)展中存在的問題所進行的新一輪監(jiān)管升級。,,,,,,,,,場內(nèi)杠桿債券回購比例,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)產(chǎn)品分層比例,同業(yè)杠桿同業(yè)鏈條規(guī)模,,資產(chǎn)管理行業(yè)監(jiān)管規(guī)則的重塑,,,資料來源華創(chuàng)證券,,23第一層次場內(nèi)杠桿的拆解,?對于場內(nèi)杠桿的約束主要有兩種手段，一是通過監(jiān)管條款對機構(gòu)杠桿率進行硬性約束?規(guī)范債券市場參與者債券交易業(yè)務的通知（302號文）對機構(gòu)的杠桿率做出統(tǒng)一規(guī)定，嚴格限制債券回購的比例，同時把代持明確為買斷式回購，隱性杠桿渠道消失。?關于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見資管新規(guī)規(guī)定開放式公募產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過凈資產(chǎn)的140；封閉式公募產(chǎn)品、私募產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過該產(chǎn)品凈資產(chǎn)的200。,302號文對杠桿率的規(guī)定,,券商的場內(nèi)杠桿率（左軸）顯著下降,,,,,,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,23第一層次場內(nèi)杠桿的拆解,,,?二是通過考核指標的設計增加機構(gòu)加杠桿的難度（增加融資難度）?商業(yè)銀行流動性風險管理辦法流動性覆蓋率合格優(yōu)質(zhì)流動性資產(chǎn)÷未來30天現(xiàn)金凈流出量≥100，這意味著過多的質(zhì)押操作會增大流動性覆蓋率的分母，給商業(yè)銀行帶來流動性指標的壓力，從而抑制銀行的場內(nèi)杠桿。?MPA考核根據(jù)MPA考核要求，廣義信貸增速與目標M2增速偏離超過22個百分點（大銀行為20個百分點）則指標得分為0。而同業(yè)存放和買入返售是廣義信貸的重要組成部分，因此在每季度末的MPA考核壓力下，銀行會減少對非銀金融機構(gòu)的同業(yè)業(yè)務資金投放，壓降杠桿。,季末考核期流動性緊張,,季末考核帶來流動性分層,,,,,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,24第二層次產(chǎn)品杠桿的拆解,,,,,,,,,?2016年以來，監(jiān)管部門陸續(xù)出臺相關政策指引限制產(chǎn)品杠桿，監(jiān)管協(xié)同升級但仍未完全統(tǒng)一；?2018年關于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見統(tǒng)一產(chǎn)品端杠桿比例要求規(guī)定分級私募產(chǎn)品應當根據(jù)所投資資產(chǎn)的風險程度設定分級比例（優(yōu)先級份額/劣后級份額，中間級份額計入優(yōu)先級份額）。固定收益類產(chǎn)品的分級比例不得超過31，權(quán)益類產(chǎn)品的分級比例不得超過11，商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品的分級比例不得超過21。劣后級優(yōu)先級,1,1,1,963,,,本輪金融監(jiān)管升級之前，市場上結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品杠桿比例極高，產(chǎn)品分級比例91或以上產(chǎn)品較為普遍,2016年銀監(jiān)會加強信托產(chǎn)品監(jiān)管，原則上產(chǎn)品分級不得超過21，但實際操作中機構(gòu)通過信托夾層配資將比例提高至61,2018年，一行兩會出臺資管新規(guī)再降杠桿，叫停信托夾層配資，將固收產(chǎn)品分級比例限制在31,,,資料來源華創(chuàng)證券整理,,?由于同業(yè)杠桿存在多層嵌套，杠桿的拆解過程主要是減少資金在金融同業(yè)中的流轉(zhuǎn)，具體來看包括對于銀行和非銀機構(gòu)業(yè)務往來的約束，和銀行之間業(yè)務往來的約束。?對于銀行機構(gòu)之間的同業(yè)往來約束，主要是限制主動負債工具，即同業(yè)存單和同業(yè)理財，同時輔助以其他約束同業(yè)往來的監(jiān)管指標，如流動性匹配率指標等。,25第三層次同業(yè)杠桿的拆解,,,,資料來源華創(chuàng)證券整理,、,?對于銀行與非銀金融機構(gòu)之間的同業(yè)往來約束，一是規(guī)范非銀產(chǎn)品的監(jiān)管約束，進行穿透監(jiān)管，從而減少產(chǎn)品合作中的套利和通道行為，重點關注機構(gòu)主動管理能力和資源稟賦的再分配；二是同樣通過限制銀行對于非銀機構(gòu)的集中度風險和流動性監(jiān)管指標，來約束銀行對非銀的融出。,25第三層次同業(yè)杠桿的拆解,,,,資料來源華創(chuàng)證券整理,?同業(yè)鏈條的拆解過程伴隨著三層杠桿的壓降，第一層杠桿和第二層杠桿的收縮伴隨著債市配置資金的確定性減少。但是對于第三層同業(yè)杠桿的壓降市場有不同的理解。?同業(yè)杠桿的壓降將造成市場配置力量的減少（1）同業(yè)杠桿的拆解過程中必然導致場內(nèi)杠桿和產(chǎn)品杠桿的減少；（2）銀行之間的同業(yè)鏈條拆解將導致資金回到A銀行后有不同的配置需求，不一定在債券市場；（3）同業(yè)鏈條拆解過程會存在流動性在機構(gòu)和時間上的錯位產(chǎn)生市場摩擦。,26壓降的杠桿不是轉(zhuǎn)移，而是配置力量的減少,,A銀行,,B銀行,,非銀金融機構(gòu),,,,,,同業(yè)存單同業(yè)理財,資管計劃,,,同業(yè)杠桿規(guī)模收縮,,,產(chǎn)品結(jié)構(gòu)杠桿61變?yōu)?1,超儲,,超儲,,,場內(nèi)杠桿140、200,,,資料來源華創(chuàng)證券整理,,SECTION3,同業(yè)鏈條拆解過程中的市場表現(xiàn),,31監(jiān)管對市場的影響從情緒層面轉(zhuǎn)向機構(gòu)行為調(diào)整,?監(jiān)管對債券市場的影響第一個層次來源于情緒層面，第二個層次則來自于機構(gòu)行為的調(diào)整。?情緒和預期對市場的影響爆發(fā)性強，但是伴隨監(jiān)管的持續(xù)刺激，市場反應會鈍化例如去年3、4月份受三三四文件影響，債券收益率大幅上行，但是11月資管新規(guī)意見稿出臺，市場反應卻較為平淡。?機構(gòu)行為對市場的影響往往會形成預期差，持續(xù)時間更長情緒影響平復后，機構(gòu)開始根據(jù)新的監(jiān)管要求調(diào)整業(yè)務，受負債難度增加、規(guī)模增速放緩、業(yè)務杠桿去化的影響，債市將持續(xù)盤整。但是如果調(diào)整集中出現(xiàn)，則局部風險會被放大，例如去年5月份“大集合”產(chǎn)品清理。,,,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,,,,?20152016年同業(yè)鏈條的第一個重要的邊際變化是銀行通過非監(jiān)管重點的同業(yè)存單和同業(yè)理財進行主動負債擴張；?2017年同業(yè)負債開始收縮，但主要表現(xiàn)在同業(yè)理財市場（金融市場空轉(zhuǎn)套利的特征更顯著），同業(yè)存單總規(guī)模仍在緩慢上行，但是股份行三季度后發(fā)行節(jié)奏放緩，城農(nóng)商行對存單仍有依賴。?2018年銀行主動同業(yè)負債的規(guī)模進一步下行同業(yè)理財收縮，中小銀行同業(yè)存單納入MPA考核。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,4000,2000,0,2000,4000,6000,8000,10000,12000,0,5000,10000,15000,20000,25000,2013/122014/032014/062014/092014/122015/032015/06,2015/09,2015/12,2016/03,2016/06,2016/09,2016/122017/032017/062017/092017/122018/03,,總發(fā)行量（億元）,,總償還量（億元）,,凈融資額（億元，右軸）,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,0,20,40,60,80,100,201612,201706,201712,,,,,,,同業(yè)存單凈發(fā)行量均值回落,2017年同業(yè)理財規(guī)模減半,,,32影響一機構(gòu)的主動負債能力下降,,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,33影響二中小銀行收縮更加顯著,?20152016年同業(yè)鏈條第二個特征是中小銀行規(guī)模擴張顯著，一是相較于個人和企業(yè)理財，同業(yè)理財更具有批發(fā)業(yè)務的特征，對價格更為敏感且募集規(guī)模較大，容易作為銀行沖量工具；二是對于地方性的中小銀行，在個人/企業(yè)理財市場并不具備競爭優(yōu)勢，發(fā)行同業(yè)理財擴張規(guī)模更為便利。?2017年，股份行受到監(jiān)管影響同業(yè)負債收縮較為顯著；但是城農(nóng)商行仍維持同業(yè)負債未出現(xiàn)去化；?2018年，同業(yè)負債收縮將進一步下沉，市場的流動性分層將更加顯著，關注中小銀行流動性風險。,,,股份行和城商行應付債券科目開始出現(xiàn)回落,2017年以來中小行理財增速明顯放緩,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,14121086420,,,國有商業(yè)銀行,,,,股份制商業(yè)銀行農(nóng)村金融機構(gòu),城市商業(yè)銀行,,,,,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,34影響三綜合融資成本維持高位,,,,,?同業(yè)主動負債能力受限之后，各類商業(yè)銀行綜合負債成本持續(xù)上行，且流動性分層顯著。面臨表外理財收縮和表內(nèi)同業(yè)收縮的雙重壓力，銀行“高息攬儲”的壓力增大，去年四季度以來銀行存款增長的邊際貢獻主要來自于“結(jié)構(gòu)性存款”和“協(xié)議存款”等搞成本負債；疊加2018年在央行“加息”降準的政策組合，銀行綜合負債成本顯著上行。,銀行綜合負債成本大幅上行,,,股份行、城商行和農(nóng)商行負債成本明顯上升,,,,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,35影響四銀行贖回委外導致非銀產(chǎn)品收縮,?同業(yè)杠桿拆解過程中，銀行將減少基于同業(yè)和表外理財業(yè)務對于非銀的委外投資，使得非銀機構(gòu)產(chǎn)品的負債端穩(wěn)定性下降。據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計，相比于去年同期，今年新發(fā)債券型基金規(guī)模有所減弱，尤其在45月份，規(guī)模下降較為明顯，今年15月債券基金累計新發(fā)117只，較去年減少33只，新發(fā)規(guī)模1522億，較去年同期減少302億，同比減少166。同時，今年債券型基金發(fā)行失敗案例增多，自17年以來，共有接近20只基金募集失敗，其中有13只債基，18年募集失敗基金達到9只。,,,,,新成立債券基金份額大幅減少,,,集合產(chǎn)品的規(guī)模持續(xù)下降,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,25,0000020,0000015,0000010,000005,00000,201412201502201504201506201508201510201512201602201604201606201608201610201612201702201704201706201708201710201712,,集合計劃,,,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,36影響五資金池模式受限，期限利差走闊,?過去資金池的業(yè)務模式使銀行資金主要以“配置”策略為主，期限錯配嚴重。未來資管新規(guī)約束之下，理財產(chǎn)品期限錯配減少；同時近期銀保監(jiān)發(fā)布的銀行賬簿利率風險管理辦法也提出了對表內(nèi)攤余成本法的科目考慮利率變動所造成的市場風險。未來投資者對于資產(chǎn)久期的選擇將出現(xiàn)分化，更加基于負債的久期，過去被“資金池”消化的期限利差也會逐步呈現(xiàn)陡峭化修復。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,0,5,10,2010015,25,30,35,050,000,050,150,200,250,201401022014022720140422201406162014080620140928201411242015011520150312201505062015062920150819201510162015120820160129201603252016051920160712201609012016102820161220201702142017040720170601201707242017091320171109201712302018022420180418,,,國債10年1年國開10年1年,,,,理財規(guī)模,,,理財擴張過程中的伴隨著期限利差收縮，目前將經(jīng)歷逆過程,,,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,,37影響六投資者風險偏好下降，信用利差走闊,?在去杠桿、嚴監(jiān)管的宏觀大背景下，流動性總量和表外再融資渠道收緊，導致2018年違約事件頻發(fā)。從歷史上看，在2011年、2014年信用違約事件集中爆發(fā)的節(jié)點，信用利差都明顯走闊。雖然目前市場反應尚不明顯，但信用利差也有走闊的趨勢，反映出受避險情緒的影響，投資者偏好降低。?在2018年新增的6家違約主體中，有5家是民營企業(yè)，而風險的主因是融資渠道的收縮，過去過度舉債、高杠桿運作的企業(yè)信用事件或?qū)⒗^續(xù)發(fā)酵，或?qū)е率袌龅牧鲃有詻_擊。,,,,,信用事件發(fā)酵將導致信用利差走闊，目前市場尚未充分反映,,,,2018年新增違約主體集中爆發(fā)于民營企業(yè),,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,?監(jiān)管影響可能超市場預期的第一個原因是由于當前監(jiān)管對業(yè)務約束并非是單線條的監(jiān)管從表內(nèi)表外，各業(yè)務條線多管齊下，共同影響機構(gòu)業(yè)務，并可能形成共振（不同的部分制定的政策）。目前的監(jiān)管調(diào)整壓力也在同業(yè)鏈條的每個環(huán)節(jié)發(fā)酵。,38監(jiān)管壓力下業(yè)務調(diào)整對債市的影響或超市場預期,,B銀行,,A銀行,,委外/貨幣基金,,底層資產(chǎn),,,,,,,同業(yè)存單同業(yè)理財,超儲,資管計劃,超儲/表外,加杠桿投資,標/非標融資,,大額風險暴露流動性管理辦法同業(yè)存單/負債約束,,資管新規(guī)大額風險暴露流動性管理辦法,,資管新規(guī)影子銀行約束底層資產(chǎn)信用風險,,同業(yè)投資限制集中度限制,,負債流失壓力資產(chǎn)贖回壓力,,產(chǎn)品贖回壓力底層資產(chǎn)違約風險,,信用風險流動性風險,,,,,,,,,,,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,,,,,,,,,?監(jiān)管影響可能超市場預期的第二個原因是業(yè)務調(diào)整中所帶來的摩擦并不會因為過渡期延長而消失在調(diào)整的初期，過去的傳統(tǒng)模式不能延續(xù)，新的模式又尚未穩(wěn)定，資金和資產(chǎn)端的摩擦會表現(xiàn)的更加突出，且有些方面是被債券市場投資者忽視的，例如過渡期延長并不能解決銀行表內(nèi)負債壓力增大成本上行的問題。如果投資者過度關心過渡期延長反而會忽視監(jiān)管目標的最終落實情況。?監(jiān)管影響可能超市場預期的第三個原因是投資者情緒的選擇存在明顯的非對稱性即放大對于利多的反應，比如信用風險對實體的影響；減少對于利空的反饋，比如忽視產(chǎn)品贖回或信用風險發(fā)酵會帶來流動性沖擊。存款占比不足，股份制和城商行表內(nèi)負債壓力較大各口徑結(jié)構(gòu)性存款上升趨勢明顯,38監(jiān)管壓力下業(yè)務調(diào)整對債市的影響或超市場預期,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,資料來源WIND，華創(chuàng)證券,,SECTION4,金融監(jiān)管影響下的債市將何去何從,,?機構(gòu)業(yè)務調(diào)整主要還是集中在細則落地后的起步階段，這個階段資金在大行和中小行之間進行再分配，使得業(yè)務調(diào)整過程中資金出現(xiàn)不同機構(gòu)、不同時間上的錯配和流動性缺口，如果類似情況集中出現(xiàn)將造成局部的流動性風險，使得部分機構(gòu)債券面臨拋售壓力，影響市場估值。?目前需要等待的細則有兩個層面一是監(jiān)管部門落地的規(guī)則，例如

簡介：現(xiàn)代金融企業(yè)的客戶關系管理CRM,取材于南開大學李宗怡先生的論文金融服務業(yè)中的客戶關系管理（CRM）戰(zhàn)略,ECRM的含義,EENTERPRISECCUSTOMERRRELATIONSHIPMMANAGEMENTECRM企業(yè)的客戶關系管理,ECRM概念出現(xiàn)的背景,隨著信息和通信技術的進步，建立銀行與客戶一對一的關系和進行客戶價值分析成為可能。知識經(jīng)濟為企業(yè)造就了一個新的業(yè)務環(huán)境一種新型生態(tài)系統(tǒng)。這一環(huán)境的特征是越來越多的業(yè)務通過計算機媒介，使得在實體市場上進行的業(yè)務逐漸轉(zhuǎn)移到虛擬市場上來進行。,課題與問題點,問題點有些企業(yè)對ECRM在企業(yè)整合經(jīng)營中的重要性認識不足，僅將E－CRM作為一種技術手段（使用CRM軟件包解決信息技術帶來的問題，或用其提供客戶信息的整體資料）而非經(jīng)營戰(zhàn)略。課題如何通過數(shù)據(jù)分析技術從客戶信息中了解客戶消費行為模式，做好營銷決策，以達到盈利的目的。,ECRM的四個模塊－－對ECRM概念的擴展,E電子商務（EBUSINESS）以及電子商務與現(xiàn)存的和未來的商務活動的一體化C渠道管理（CHANNELMANAGEMENT），即進行市場營銷的綜合性、互動性的服務渠道管理R關系（RELATIONSHIPS）建立在優(yōu)質(zhì)、高效、便捷服務基礎上的真正的客戶關系M對整個企業(yè)的一體化管理（MANAGEMENTOFTHETOTALENTERPRISE），如銀行前臺操作FRONTOFFICE與后臺操作BACKOFFICE的一體化,一，電子商務,電子商務的初步含義就是金融企業(yè)在其整體業(yè)務戰(zhàn)略中建立一個電子業(yè)務平臺。建立這樣一個平臺的關鍵是考慮網(wǎng)絡技術是否足以發(fā)展本企業(yè)的業(yè)務戰(zhàn)略和了解網(wǎng)絡技術如何支持自己的經(jīng)營戰(zhàn)略。網(wǎng)絡技術的持久性在于其既能實現(xiàn)現(xiàn)有的業(yè)務戰(zhàn)略，又能激發(fā)新的業(yè)務戰(zhàn)略的產(chǎn)生。,目前電子商務的兩大類型,一類是使用網(wǎng)絡技術進行金融企業(yè)內(nèi)部業(yè)務流程重構(gòu)（BUSINESSPROCESSREENGINEER）。如開發(fā)網(wǎng)上壽險和養(yǎng)老金申請程序，或在金融企業(yè)內(nèi)部網(wǎng)絡上建立網(wǎng)絡貸款申請流程。另一類是金融企業(yè)利用網(wǎng)絡技術發(fā)展其與交易伙伴的關系，包括與客戶和供應商的關系。此類電子商務的重點在于與外部的聯(lián)系，例如在因特網(wǎng)上進行客戶交易或建立虛擬銀行。,電子商務對金融企業(yè)的影響,對電子商務的投資能夠降低業(yè)務成本投資于電子商務能夠提高服務水平投資于電子商務能減少行業(yè)進入壁壘投資于電子商務可將市場拓展到全球范圍投資電子商務將對建立品牌提出挑戰(zhàn)投資于電子商務將改變一條龍服務的含義投資于電子商務將使企業(yè)選址不再重要投資于電子商務將帶來消費者力量的增強,1，對電子商務的投資能夠降低業(yè)務成本,網(wǎng)絡提供的新的銷售渠道大大節(jié)約了銷售費用，通過銀行分支機構(gòu)和通過網(wǎng)絡進行交易的成本差異巨大。,從客戶的角度來看，交易費用的節(jié)約很重要。傳統(tǒng)的經(jīng)紀人對股票交易收取12的傭金，而一些網(wǎng)絡企業(yè)如DATEKCOM無論交易額大小對每項交易都只收取999美元。網(wǎng)絡銀行的經(jīng)營成本僅為傳統(tǒng)銀行的50左右。因此可以對儲戶支付更高的利率和免收服務費用。對保險業(yè)來說，通過網(wǎng)絡賣保險的好處在于由客戶自己在網(wǎng)上選擇保險組合，甚至由客戶自己支付聯(lián)絡費用。,2，投資于電子商務能夠提高服務水平,越來越多的零售銀行使顧客能夠通過PC機或移動電話掌握自己的賬戶信息。客戶還可以在網(wǎng)上進行賬戶之間的資金轉(zhuǎn)移、付賬、申請透支或申請貸款。通過網(wǎng)絡，客戶可以在一天24小時之內(nèi)選擇最便捷的服務方式。,3，投資于電子商務能減少行業(yè)進入壁壘,虛擬銀行網(wǎng)上銀行可以相對容易地建立，沒有必要建立昂貴的“磚石建筑型”的銷售系統(tǒng)。德國1998年成立了名為NETBNK的網(wǎng)上銀行，注冊資本為2億德國馬克，其將因特網(wǎng)作為唯一的營銷渠道。雖然其只擁有10名雇員，提供基本的銀行服務和非銀行金融機構(gòu)的第三方產(chǎn)品，但NETBNK預計將在未來5年內(nèi)吸引5萬客戶并使其凈資產(chǎn)值達到60億歐元。,4，投資于電子商務可將市場拓展到全球范圍,金融企業(yè)一旦涉足因特網(wǎng)，就參與到全球金融業(yè)的競爭中去。例如，世界各地的投資者可以使用DATEKCOM,DLJKIRECT或SCHWAB這些美國證券公司提供的網(wǎng)上服務來交易股票。歐洲的幾家網(wǎng)絡銀行正計劃聯(lián)合建立一家泛歐網(wǎng)絡銀行FIRSTE。LLOYDSTSB也宣稱將建立一家泛歐因特網(wǎng)銀行以改變其英國國內(nèi)銀行的形象。,5，投資電子商務將對建立品牌提出挑戰(zhàn),金融企業(yè)的品牌包含著客戶的信任，這種信任對建立有效的客戶關系至關重要。在現(xiàn)實世界里，信任往往和具體的物體相聯(lián)系，如建筑物、人員等。而在虛擬世界里這一切都不存在，故對網(wǎng)絡銀行而言，建立品牌是一個挑戰(zhàn)。,傳統(tǒng)的品牌在網(wǎng)絡這個新環(huán)境下并非一定保持成功。如美國快遞（AMERICANEXPRESS）投身于網(wǎng)絡投資領域時其品牌就未能保持輝煌。美國第五大銀行持股公司第一銀行（BANKONE）最近建立了一家名為翼展銀行（WINGSPANBANKCOM）的網(wǎng)絡銀行，與其自身進行直接的競爭。第一銀行希望這一名稱能適合網(wǎng)絡環(huán)境且代表其產(chǎn)品和服務的廣度和深度。它不希望這一新的品牌背有任何其自身負擔的“包袱”。翼展銀行是第一銀行多品牌戰(zhàn)略的組成部分。第一銀行還通過“第一銀行（BANKONECOM）和”“美國第一（FIRSTUSACOM）”的品牌提供網(wǎng)上服務。這一多品牌戰(zhàn)略的目的在于滿足不同客戶群的不同需要。,6，投資于電子商務將改變一條龍服務的含義,傳統(tǒng)的金融企業(yè)通常向客戶提供其產(chǎn)品的一條龍服務，而在網(wǎng)絡環(huán)境下消費者力量日益增大，他們不再選擇某一家銀行為其提供全部服務。銀行向其顧客提供所有產(chǎn)品組合的策略不再適用。一種新的策略是網(wǎng)絡銀行利用技術迎合客戶特殊需要，提供最適合客戶的產(chǎn)品，把業(yè)務重點放在全面的個人金融管理之上以留住客源。其提供的產(chǎn)品不一定是其本身生產(chǎn)的，可以是其他金融企業(yè)生產(chǎn)的更適合客戶需要的產(chǎn)品。這就是所謂的“開放金融”戰(zhàn)略。,7，投資于電子商務將使企業(yè)選址不再重要,在現(xiàn)實世界里，金融企業(yè)的選址十分關鍵，錯誤的選址決策很可能導致投資的失敗。因為金融企業(yè)的分支機構(gòu)是其與客戶聯(lián)系的紐帶。而在新的網(wǎng)絡環(huán)境中，選址問題對金融企業(yè)來說將不再重要。,8，投資于電子商務將帶來消費者力量的增強,通過網(wǎng)絡，消費者擺脫了對某一家金融企業(yè)的依賴和對其業(yè)務操作一無所知的狀態(tài)，可以做出最優(yōu)選擇。例如，消費者可以進行反拍賣，只需發(fā)出其對金融服務的需求，金融企業(yè)就會進行競賣，消費者可從中做出最優(yōu)選擇。消費者力量的加強還在于在虛擬世界里只需點一下鼠標就可以換另一家金融企業(yè)為其服務。而在現(xiàn)實世界中，從一家零售銀行中移走賬戶是困難和不方便的。,二，服務渠道管理,客戶需求的改變個性化服務和便捷的服務個性化服務提供能滿足每個目標消費者的金融商品組合。不再把他們視為一個有某種共同屬性的群體。便捷的服務希望能在任何地點、任何時間進行交易。,渠道組合,有效的服務渠道管理策略要求各種渠道被融合使用。渠道組合包括電話銀行、ATM，直接郵寄、分支機構(gòu)、總部、因特網(wǎng)，PC銀行和互動電視銀行等。服務渠道必須依客戶需求而建。,金融企業(yè)應通過了解客戶對服務渠道的需求情況來建立反映客戶嗜好、行為和需求以及金融企業(yè)本身特點的渠道組合。,ATM便利性和多種產(chǎn)品交叉銷售。電話銀行一對一的接觸，它仍然適用于實物類金融產(chǎn)品的銷售，如汽車保險。分支機構(gòu)希望購買高價值、復雜金融產(chǎn)品如基金的客戶仍中意于分支機構(gòu)環(huán)境下的面對面的交流。,渠道管理的兩大課題,協(xié)調(diào)渠道之間的沖突服務渠道的一體化,1，協(xié)調(diào)渠道之間的沖突,當金融企業(yè)轉(zhuǎn)向網(wǎng)絡的時候，不可避免地要面臨各種服務渠道之間的沖突。例如，當一家主要通過經(jīng)紀人和獨立金融代理人（IFAS）進行銷售的金融企業(yè)轉(zhuǎn)而在網(wǎng)絡上直接向客戶銷售時，新的因特網(wǎng)服務渠道將會對其現(xiàn)有的分支機構(gòu)渠道產(chǎn)生沖擊。這需要對傳統(tǒng)渠道與網(wǎng)絡渠道進行有效的協(xié)調(diào)。,CASE,美國的CHARLESSCHWAB銀行成立了一家獨立的在線渠道ESCHWAB，該渠道的交易費用為每筆2995美元，而通過CHARLESSCHWAB的傳統(tǒng)經(jīng)紀人交易的客戶仍需為每筆交易支付65美元。當公司決定所有交易統(tǒng)一按2995美元定價時，SCHWAB的股價跌了近1/3，但由于其交易額上升，隨后其股價回升，表明市場認可其解決了服務渠道的沖突問題。,CASE,全能型的股票經(jīng)紀商美林投資銀行（MERILLLYNCH）卻無法在短期內(nèi)解決服務渠道的沖突問題，部分原因在于企業(yè)文化的差異，特別是與SCHWAB的7000各經(jīng)紀人相比，美林擁有17000名需支付薪水的經(jīng)紀人。,協(xié)調(diào)渠道沖突的建議,獨立于傳統(tǒng)的渠道或母體公司之外，建立一個獨立的新業(yè)務實體或新公司專門從事網(wǎng)絡金融業(yè)務。如英國保誠保險（PRUDENTIAL）設立的“雞蛋網(wǎng)絡銀行”（EGGINTERNETBANK）、第一銀行設立的翼展銀行和德意志銀行設立的“24小時銀行”（BANK24）都是采取這一戰(zhàn)略的例子。但其能否成功仍有待時間的考驗。,2，各種服務渠道的一體化,從客戶的角度來看，服務渠道一體化意味著其在任何時點上選擇的服務渠道都應該是最便捷的。在電話銀行、因特網(wǎng)和分支機構(gòu)之間沒有差別。最理想的狀態(tài)是各渠道之間相互支持。,CASE,英國電信（BRITISHTELECOM）正與EAGLESTAR和ABBEYNATIONAL合作在后兩者的網(wǎng)址上引入一個“給我打電話”（CALLME）按鈕?？蛻艨稍谄涓信d趣的產(chǎn)品旁邊輸入自己的電話號碼，然后點擊CALLME按鈕，電話號碼就被直接發(fā)送到電話銀行的自動撥號系統(tǒng)（ADC），ADC將號碼撥出。電話銀行的計算機電話一體化系統(tǒng)就會在代理人的屏幕上正確顯示號碼，于是代理人可與客戶進行電話聯(lián)系。,在新環(huán)境中傳統(tǒng)分支機構(gòu)的定位,所有證據(jù)都顯示分支機構(gòu)渠道并未失去其生命力，因為希望購買高價值、復雜金融產(chǎn)品如基金的客戶仍中意于分支機構(gòu)環(huán)境下的面對面的交流和接受服務。銀行不應把精力集中在減少分支機構(gòu)數(shù)目上，而應考慮在網(wǎng)絡環(huán)境下如何對其重新定位。,CASE,WOOLWICH公司正在實行一種多渠道的個人銀行服務策略開放計劃，使客戶能夠使用因特網(wǎng)、電話、分支機構(gòu)和互動數(shù)字電視管理所有賬戶。虛擬銀行業(yè)的一種有趣現(xiàn)象是一些網(wǎng)絡銀行正在建立實體的分支機構(gòu)。亞特蘭大網(wǎng)絡銀行計劃成立24家分支機構(gòu)，它認為缺少分支機構(gòu)會阻礙其對小企業(yè)客戶的業(yè)務量增長。,三，關系管理,關系管理目標使客戶生涯價值最大化。顧客分析了解客戶需求；通過市場分層來區(qū)分不同的客戶；對客戶的忠誠度、業(yè)務盈利性和服務渠道的有效性、以及銷售業(yè)務進行分析。,有效關系管理的方法,客戶細分客戶信息主題營銷定制營銷ICARE方法,1，客戶細分,忽視客戶需求和對所有客戶一視同仁將導致成本高昂的投資失誤?？蛻艏毞謶?zhàn)略十分重要。如。BRITANNIABUILDINGSOCIETY根據(jù)客戶借款數(shù)額的大小和接受其服務的時間長短來回饋給客戶其年利潤的一定百分比。即針對不同客戶給予不同服務待遇。,2，客戶信息,可靠的客戶關系管理基于準確有效的客戶信息數(shù)據(jù)。許多金融企業(yè)現(xiàn)已運用成熟的顧客盈利性和發(fā)展?jié)摿Ψ治瞿Ｐ蛠頉Q定如何最優(yōu)配置稀缺的市場營銷資源。由于金融營銷開始走向ONETOONE營銷，因此取得有關客戶的大量信息至關重要。,CASE,零售銀行如何真正了解客戶的需求并設計符合其需求的產(chǎn)品和服務呢一種方法是根據(jù)客戶使用服務渠道的不同對客戶進行劃分。如在英國的勞埃德銀行和TSB合并案中，雙方根據(jù)各自的數(shù)據(jù)庫資源，依客戶使用ATM、自動銀行、信用卡和電話銀行的情況將客戶分為不同的層次，并據(jù)此提供不同的產(chǎn)品和服務。,3，主題營銷,金融企業(yè)正越來越多地進行主題營銷，其道理在于消費者不再僅需要離散的金融產(chǎn)品，而需要連續(xù)的或相關的金融服務以達到某一效果或目的。如進行一次旅行或過上舒適的退休生活。例如，BRITISHAIRWAYS提供貸款為客戶旅行融資；WOOLWISH根據(jù)客戶的不同需求和生活方式提供汽車消費信貸服務。,4，定制營銷,挪威聯(lián)合銀行提出了“由一家銀行變?yōu)橐话偃f家銀行每個客戶一家銀行”的經(jīng)營策略。當其客戶將銀行卡插入網(wǎng)絡終端時，他就會被注冊上一個特殊號碼，此號碼與銀行數(shù)據(jù)庫相連，數(shù)據(jù)庫立即返回信息來辨識此顧客。結(jié)果，終端屏幕上方就會播放針對此客戶的廣告如果數(shù)據(jù)顯示此客戶曾申請過按揭，則所播放的廣告很可能是不動產(chǎn)保險。,5，ICARE方法,美國第一銀行在與客戶建立聯(lián)系時采用一種被稱之為“ICARE”的工作程序。I（INQUIRE）向客戶詢問以明確客戶需求C（COMMUNICATE）向客戶保證我們急于滿足其需求A（AFFIRM）使客戶確信我們有完成服務工作的能力和愿望R（RECOMMEND）向客戶推薦一系列服務的選擇E（EXPRESS）使客戶了解我們接受單個客戶的委托,四，對整個企業(yè)的一體化管理,必須從企業(yè)整體的角度實施CRM，前臺操作和后臺操作必須實現(xiàn)一體化。面對客戶的前臺操作如銷售、市場營銷、電話銀行和其他的網(wǎng)絡支持必須在組織上與后臺操作程序融為一體。,許多企業(yè)面臨的問題,多數(shù)銀行在不同的部門建立處理核心業(yè)務的后臺操作軟件系統(tǒng)，各系統(tǒng)之間可能沒有聯(lián)系。例如，賬戶查詢或自動結(jié)算可能通過某一系統(tǒng)處理，股票交易通過另一系統(tǒng)處理，國際業(yè)務可能在第三個系統(tǒng)進行。這些系統(tǒng)可能按各自獨立的主框架進行，而且使用起來差別很大。因此，各系統(tǒng)處理的結(jié)果都是離散的點結(jié)果，僅對整個業(yè)務流程中的某一部分實現(xiàn)了自動化，與其它部分不發(fā)生聯(lián)系。而業(yè)務流程中的每一步步驟都需要有效的信息，而這些分立的系統(tǒng)無法共享信息。結(jié)果就造成信息重復、信息矛盾、信息過時，由此無法滿足整個業(yè)務流程的需要。,CASE,西方證券業(yè)正努力加速其交易結(jié)算程序，目標是建立一種被稱為“直接處理”（STRAIGHTTHROUGHPROCESSING，STP）的結(jié)算系統(tǒng)，將結(jié)算期由3或更多天壓縮到1天。在許多證券公司，后臺人員不得不處理15或更多的交易異常狀況即由于數(shù)據(jù)丟失、不連接、對方交易指令未到達或不匹配、交易違反了法規(guī)等原因造成的交易未能正常結(jié)算的現(xiàn)象。前臺操作與后臺操作的同步進行就能夠縮短結(jié)算期。,前后臺一體化的重要性,金融企業(yè)應更加充分地利用其后臺操作，后臺操作可被視為一種豐富的信息資源，這些信息被重組后可用于向客戶提供各種有價值的服務。同時，還可利用其豐富的信息對整個企業(yè)的價值鏈進行監(jiān)督。,

簡介：理解第一位，堅持才能勝利1第四章第四章金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)一、單項選擇題一、單項選擇題1、某企業(yè)購買面值為500萬元的公司債券作為長期投資，共支付價款575萬元，其中含手續(xù)費2萬元、已到期尚未領取的利息23萬元。該項債券投資應記入“持有至到期投資”科目的金額為（）。A573B550C575D5522、某上市公司以銀行存款1000萬元購買W公司80的股權(quán)，購買日W公司股東權(quán)益的賬面價值為1200萬元，公允價值為1500萬元。該上市公司對W公司的長期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算，應確認的長期股權(quán)投資成本為（）萬元。A1000B960C1200D15003、我國企業(yè)會計準則規(guī)定，公司的交易性金融資產(chǎn)在期末應采用的計價方法為（）。A成本法B市價法（公允價值）C成本與可變現(xiàn)凈值孰低法D成本與市價孰低法4、企業(yè)于12月23日購入A公司股票20000股，每股面值1元，并準備隨時兌現(xiàn)。A公司已于12月20日宣告分派股利，每股02元，尚未支付。企業(yè)以銀行存款支付股票價款24000元，另付傭金400元。該股票的實際成本為（）元。A24400B23600C20000D204005、企業(yè)以每張96元的價格折價購進1200張面值為100元的債券，期限2年，年利率為10，實際利率為12。按實際利率法攤銷折價時，第一個月應計投資收益的數(shù)額為（）元。A1152B960C1000D8006、如果投資企業(yè)投資當年分得的利潤或現(xiàn)金股利是由投資前被投資單位實現(xiàn)的利潤分配得來的，應作為（）。A投資收益B投資成本的收回C清算股利D資本公積7、A企業(yè)2007年7月1日以520000元的價格購入2007年1月1日發(fā)行的5年期到期還本付息債券，債券年利率8，債券面值500000元，則A企業(yè)債券理解第一位，堅持才能勝利34、在企業(yè)對長期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算的情況下，和“投資收益”賬戶有關的因素包括（）。A被投資單位實現(xiàn)凈利潤B被投資單位發(fā)生虧損C被投資單位宣告發(fā)放股票股利D被投資單位宣告發(fā)放現(xiàn)金股利三、判斷題三、判斷題（）1、企業(yè)取得交易性金融資產(chǎn)時實際支付的全部價款均應作為該投資的成本。（）2、企業(yè)持有的交易性金融資產(chǎn)在期末應該以該投資的公允價值計價。（）3、購入債券時發(fā)生的溢價是為了以后多得利息而預先付出的代價，購入債券時發(fā)生的折價是為了以后少得利息而預先得到的補償。（）4、企業(yè)所獲得的被投資單位宣告分派的利潤或現(xiàn)金股利超過被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤部分，作為投資成本的沖回，沖減投資的賬面價值。四、計算分析與業(yè)務處理題四、計算分析與業(yè)務處理題1、乙股份有限公司為上市公司，乙公司發(fā)生的有關債券投資業(yè)務如下2007年1月1日，以516萬元的價格購入A公司于同日發(fā)行的4年期一次還本、分期付息債券，債券面值總額為500萬元，每年1月1日付息一次，票面年利率為6，乙公司將其劃分為持有至到期投資，購買時支付相關費用173萬元，2011年1月1日A公司支付本金和最后一期的利息。經(jīng)計算實際年利率為5。要求編制乙公司各年有關的會計分錄。（計算結(jié)果保留整數(shù)）2、2007年1月1日，星海公司購入萬達公司發(fā)行的債券，債券面值為100萬元，期限為2年，到期一次還本付息，年利率為12，購入時實際支付價款110萬元（含相關費用5800元），實際利率為636。要求編制星海公司各年有關的會計分錄。3、星海公司于2007年4月1日以1035萬元（含支付的相關費用1萬元）購入長江公司股票400萬股，每股面值1元，占長江公司實發(fā)生在外股數(shù)的30，星海公司采用權(quán)益法核算此項投資。2007年3月31日長江公司所有者權(quán)益總額3050萬元，公允價值也為3050萬元。2007年長江公司實現(xiàn)凈利潤200萬元

簡介：湖北省湖北省2015年證券從券從業(yè)資業(yè)資格考格考試金融金融債券與公司券與公司債券模券模擬試題擬試題一、單項選擇題（共一、單項選擇題（共25題，每題題，每題2分，每題的備選項中，只有分，每題的備選項中，只有1個事最符合個事最符合題意）題意）1、股份有限公司最主要的會計報表是。A資產(chǎn)負債表和現(xiàn)金流量表B資產(chǎn)負債表和利潤分配表C資產(chǎn)負債表和損益表D資產(chǎn)負債表和股東權(quán)益增減變動表2、在其他條件相同的情況下，選擇相關度__的資產(chǎn)能有效地降低投資組合的非系統(tǒng)風險。A高B為C為零D為負數(shù)3、證券投資人是指__。A通過證券而進行投資的各類機構(gòu)法人B通過證券而進行投資的各類機構(gòu)法人和自然人C通過證券而進行投資的自然人D各類機構(gòu)法人和自然人4、發(fā)行人向中國證監(jiān)會申請發(fā)行新股的，中國證監(jiān)會收到申請文件后，在（）個工作日內(nèi)做出是否受理的決定。A3B5C10D155、關于股票的性質(zhì)，下列描述正確的是__。A股票所代表的權(quán)利本來不存在B股票所代表的權(quán)利的發(fā)行是以股票的制作和存在為條件C股票是設權(quán)證券D股票只是把已存在的股東權(quán)利表現(xiàn)為證券的形式6、股票投資戰(zhàn)略中積極管理與消極管理的根本區(qū)別在于__。A投資者的風險承受能力不同B對市場有效性的判斷不同C是否構(gòu)造投資組合D是否采取系統(tǒng)化的投資戰(zhàn)略7、保險公司次級債務的償還只有在確保償還次級債本息后償付能力充足率（）的前提下，募集人才能償付本息。A不低于100B不高于100C合規(guī)風險D營銷責任風險16、除按規(guī)定分得本期固定股息外，無權(quán)再參與本期剩余盈利分配的優(yōu)先股，稱為__。A非累積優(yōu)先股B非參與優(yōu)先股C可贖回優(yōu)先股D股息率固定優(yōu)先股17、證券回購交易實質(zhì)上是一種以__為抵押品拆借資金的信用行為。A優(yōu)先股票B基金證券C有價證券D可轉(zhuǎn)換債券18、__不是分析公司經(jīng)營狀況的好壞的參考因素。A股票價格波動B原材料供應及價格變化C股票分割D公司資產(chǎn)凈值19、有限責任公司的監(jiān)事會會議，每年至少召開__次，股份有限公司的監(jiān)事會至少每__個月召開一次。__A一3B二；6C一；6D二320、下列不是全球基金業(yè)發(fā)展的趨勢與特點的是__。A英國占據(jù)主導地位，其他國家發(fā)展迅猛B開放式基金成為證券投資基金的主流產(chǎn)品C基金市場競爭加劇，行業(yè)集中趨勢突出D基金的資金來源發(fā)生了重大變化21、設立證券公司的主要股東，其凈資產(chǎn)不低于人民幣__億元。A1B2C3D422、下列報告需要中國證監(jiān)會核準的有__。A基金合同B上市公告書C年度報告D公開說明書23、__是指保持資產(chǎn)組合中各類資產(chǎn)的固定比例。A投資組合保險策略B買入并持有戰(zhàn)略C動態(tài)資產(chǎn)配置D恒定混合策略

簡介：浙江省金融學第九部分浙江省金融學第九部分銀行類金融機模金融機模擬試題擬試題一、單項選擇題（共一、單項選擇題（共25題，每題題，每題2分，每題的備選項中，只有分，每題的備選項中，只有1個事最符合個事最符合題意）題意）1、商業(yè)銀行的核心資本包括實收資本、資本公積、盈余公積、未分配利潤和。A少數(shù)股權(quán)B多數(shù)股權(quán)C負債D所有者權(quán)益E全國人大常委會2、國有重點金融機構(gòu)監(jiān)事會與國有重點金融機構(gòu)的關系是____A上級與下級的關系B監(jiān)督與被監(jiān)督的關系C指導與被指導的關系D領導與被領導的關系3、營業(yè)終了結(jié)賬步驟為。1編制科目日結(jié)單；2填制計息余額表；3登記總賬；4編制日計表；5核對總分賬務A1，2，3，4，5B1，3，2，5，4C1，3，2，5，4D1，4，3，2，5E現(xiàn)金流量表4、某民警在一次執(zhí)行公務中犧牲被公安部授予“一級英?！狈Q號，并獎勵獎金1萬元，獎金由該民警家屬代領同時其家屬還收到全國各地捐款共達10萬元對該民警家屬的11萬元所得應否納稅存在下列幾種意見，請問哪一種是正確的A對11萬元全額征收個人所得稅B對11萬元全部免納個人所得稅C對1萬元的獎金免納個人所得稅對10萬元的受贈金可減納個人所得稅D對11萬元減納個人所得稅E注銷庫存股5、當前我國金融深化可選擇的正確途徑有。A政府幫助金融企業(yè)多選擇和設計一些金融產(chǎn)品B保持低利率水準，鼓勵老百姓多動用儲蓄投資于股市C盡快建立和完善金融體系，改善金融按市場原則運行的環(huán)境D暫緩披露銀行的不良貸款狀況，以讓他們爭取機會吸引更多的存款，獲得更多的發(fā)展機會E全國人大常委會6、我們?nèi)粘Ｉ钪械氖謾C、車載導航系統(tǒng)等經(jīng)常用到GPS，請問GPS的全稱是。A全球通訊系統(tǒng)B全球定位系統(tǒng)B因民政部門沒有依法發(fā)給撫恤金的。而提起的訴訟C認為公安機關不履行法定職責而提起的訴訟D公安局法制處處長嚴某被免職，其不服提起的訴訟E注銷庫存股14、某自治區(qū)人民政府制定規(guī)章，“授權(quán)”自治區(qū)內(nèi)某行政機關以實施某項行政許可的權(quán)力。那么下列說法中正確的是。A該行政機關應當以自己的名義實施行政許可，因為該行政機關得到了規(guī)章的授權(quán)B該行政機關不能以自己的名義實施行政許可，因為該行政機關實際上是受委托的行政機關C該行政機關可以再將行政許可權(quán)委托給其他組織或者個人D該行政機關應當對自己的行為后果獨立地承擔責任E注銷庫存股15、（）調(diào)閱會計檔案，應由調(diào)閱人員出具借條，并經(jīng)主管會計批準方可調(diào)閱。A司法人員B上級主管人員C內(nèi)部人員16、向級別與本機關相同的有關主管部門請求批復某事項應使用。A請示B報告C通報D函E事后控制17、甲得知乙一直在拐賣婦女，便對乙說，我的表弟丙沒有老婆，你有合適的就告訴我一下。不久，乙將拐騙的兩名婦女帶到甲家，甲與丙將其中一名婦女買下給丙做妻。關于本案，下列哪一選項是錯誤的A乙構(gòu)成拐賣婦女罪B甲構(gòu)成拐賣婦女罪的共犯C甲構(gòu)成收買被拐賣的婦女罪D丙構(gòu)成收買被拐賣的婦女罪E注銷庫存股18、下列各項成本中與庫存現(xiàn)金的持有量成正比例關系的是。A管理成本B企業(yè)持有庫存現(xiàn)金放棄的再投資收益C固定性轉(zhuǎn)換成本D短缺成本E現(xiàn)金流量表19、中央銀行發(fā)行貨幣、集中存款準備金屬于其。A資產(chǎn)業(yè)務B負債業(yè)務C表外業(yè)務D特別業(yè)務20、在席卷全球的金融危機期問，中央銀行為了對抗經(jīng)濟衰退，刺激國民經(jīng)濟

簡介：湖北省湖北省2017年證券從券從業(yè)金融市金融市場金融市金融市場的形成模的形成模擬試題擬試題一、單項選擇題（共一、單項選擇題（共25題，每題題，每題2分，每題的備選項中，只有分，每題的備選項中，只有1個事最符合個事最符合題意）題意）1、證券公司同時接受兩個以上委托人買進與賣出相同種類、數(shù)量、價格的委托時，應該__完成交易。A自行對沖B與委托人協(xié)商對沖C向交易所申報競價D報交易所批準后對沖2、一個證券組合與指數(shù)的漲跌關系通常是依據(jù)__予以確定。A資本資產(chǎn)定價模型B套利定價模型C市盈率定價模型D布萊克斯科爾斯期權(quán)定價模型3、中國藥典規(guī)定60歲以上老年人用藥參考劑量A成人量的13B成人量的23C成人量的34D成人量的12E成人量的354、從資本成本的計算與應用價值看，資金成本屬于（）。A實際成本B計劃成本C沉沒成本D機會成本5、保薦機構(gòu)輔導工作完成后，應當由（）進行輔導驗收。A中國證監(jiān)會B證券交易所C相應中國證監(jiān)會的派出機構(gòu)D中國證券業(yè)協(xié)會6、我國證券法對證券發(fā)行的規(guī)定不包括__。A公開發(fā)行新股的條件及報送募股申請和文件資料、公開發(fā)行股票募集資金的使用B公開發(fā)行公司債券的條件、報送的文件及籌集資金的用途C經(jīng)紀業(yè)務中的禁止性規(guī)定D公開發(fā)行證券的條件和程序、公開發(fā)行證券的保薦制度及保薦人操守、公開發(fā)行股票報送募股申請及文件資料7、股票交易的報價方式不包括__。A口頭報價C非流通股D發(fā)起人股16、對未能按規(guī)定披露信息的企業(yè)、相關中介機構(gòu)及負有直接責任的董事、高級管理人員和其他直接責任人員，情節(jié)嚴重的，交易商協(xié)會可建議中國人民銀行給予__。A紀律處分B民事處罰C行政處罰D刑事處罰17、某投資者持有以外幣計價的債券，當匯率（直接標價法）上升，其收益會（）。A降低B上升C不變D上下波動18、根據(jù)中國證監(jiān)會的有關規(guī)定，證券公司自營賬戶上持有的權(quán)益類證券按成本價計算的總金額，不得超過其凈資產(chǎn)的__。A80B70C60D5019、對于交易席位的使用，下列選項正確的是（）。A與他人共用一個席位B會員轉(zhuǎn)讓其所有席位C將席位出租D會員在保留一個席位的前提下，轉(zhuǎn)讓其他席位20、發(fā)行人應披露董事、監(jiān)事、高級管理人員及核心技術人員（）從發(fā)行人及其關聯(lián)企業(yè)領取收入的情況，以及所享有的其他待遇和退休金計劃等。A最近半年B最近1年C最近2年D最近3年21、股票價格指期貨數(shù)的出現(xiàn)主要是為了規(guī)避__。A市場風險B違約風險C系統(tǒng)性風險D非系統(tǒng)風險22、下列屬于外國債券的特點的是__。A發(fā)行人、債券的面值貨幣和發(fā)行市場分屬不同的國家B發(fā)行人、發(fā)行市場在一個國家，債券的面值貨幣屬另一個國家C發(fā)行人在一個國家，債券的面值貨幣和發(fā)行市場屬另一個國家D發(fā)行人、債券的面值貨幣在一個國家，發(fā)行市場屬另一個國家23、金融期貨交易是指以__為對象進行的流通轉(zhuǎn)讓活動。A金融期貨合約

簡介：1、特朗普發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)從中美“1V1”進入了“一對多”階段。特朗普重新宣布對歐盟、加拿大和墨西哥的鋼鋁產(chǎn)品分別征收25％和10％的關稅，墨西哥公布對美國蘋果、土豆和豬腿肉等加征20％、對多種乳酪和波本威士忌加征20％至25％的報復性關稅；加拿大表示將對美國為原產(chǎn)地的鋼鋁等制品征收25或10的關稅；歐盟宣布將對美國出口產(chǎn)品實施報復性關稅并向WTO提起訴訟，據(jù)媒體報道，歐盟的擬打擊產(chǎn)品包括威士忌、花生醬、摩托車、牛仔服和煙草。6月1日的G7財長會上，法德等六國將美國排除在外，發(fā)表聯(lián)合聲明，表達了他們對美國貿(mào)易保護主義政策的擔憂。雖然如此，最具有全球性影響力的還是中美摩擦。暨中美發(fā)布聯(lián)合聲明之后，美方重提將對500億美元的中國進口高技術商品加征25關稅，最終清單將于6月15日前發(fā)布，并很快實施，投資限制和強化出口管制將于6月30日前公布，并很快實施。這給原本認為中美“休戰(zhàn)”的金融市場帶來了明顯負面沖擊。6月3日中美結(jié)束本輪談判，暫未見到實質(zhì)性進展，但中方也強調(diào)，若美國執(zhí)意頒布貿(mào)易制裁措施，先前所有談判成果都將失效，中美談判進入僵持階段。2、警惕“巴西危機”發(fā)酵。首先，巴西或因與阿根廷經(jīng)貿(mào)關系密切而受其危機傳染；其次，中美在貿(mào)易層面達成和解、中國宣布加大從美國農(nóng)產(chǎn)品進口，也會危及巴西的出口形勢和資本流入巴西對華出口占其總出口218，其中農(nóng)產(chǎn)品占比441，對華農(nóng)產(chǎn)品出口占其經(jīng)常項目收入比重也達到8以上，可見巴西對中國的出口依賴度較高；第三，罷工等短期負面因素使得經(jīng)濟預期惡化，5月燃料價格漲價引發(fā)了巴西卡車司機、石油工人等一系列罷工潮，已使巴西的大豆、牛肉、咖啡等主要產(chǎn)業(yè)陷入了癱瘓，巴西規(guī)劃部已將今年的GDP預期由29下調(diào)至25。巴西是南美洲中我國最大的出口目的地，占據(jù)我國出口總額的12，因此，巴西、甚至整個南美洲的問題可能給中國面臨的外需形勢帶來更大的不利影響，巴西雷亞爾的貶值也可能加大風險在新興市場的擴散。3、意大利政壇危機一波三折。5月21日，五星運動和聯(lián)盟黨提名孔特為新政府總理人選并授權(quán)其組閣。由于在財政部長人選上存在分歧，孔特于5月27日提出放棄組閣后，總統(tǒng)任命經(jīng)濟學家科塔雷利為候任總理，但遭到了反建制派反對，從而引發(fā)了政壇危機。5月31日，五星運動和聯(lián)盟黨達成新的組閣協(xié)議，此前被推選為總理的孔特再次被任命為總理，并和內(nèi)閣成員于6月1日宣誓就職，代表著意大利組閣成功。新總理在上任后的首次演講中表示從未考慮過脫離歐元區(qū)，進一步緩釋了風險2。,核心觀點,3,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,納斯達克指數(shù)臺灣加權(quán)指數(shù)孟買SENSEX30標普500道瓊斯工業(yè)指數(shù)俄羅斯RTS韓國綜合指數(shù)富時100澳洲標普200香港恒生指數(shù)泰國綜指法國CAC40德國DAX日經(jīng)225滬深300上證綜指深證成指巴西IBOVESPA70,47,37,3334,2727,20,1618,070910,03,08,1111,27,80,60,40,20,00,20,40,,唯有美國、中國臺灣、印度股市上漲,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,?意大利政壇危機一度發(fā)酵、美朝“特金會”現(xiàn)波折、中美貿(mào)易戰(zhàn)硝煙再起、巴西阿根廷土耳其等新興市場形勢惡化，共同打壓了全球股市風險偏好，不過“特金會”風波或?qū)⒃?月12日后有所平息；2700?巴西股債大跌顯示流動性惡化，意大利主權(quán)2600信用風險仍未消退；?盡管新興市場形勢不容樂觀，外資仍然通過陸股通而加大流入A股市場。,多個風險點打壓全球風險偏好,,,美股上漲，歐日下跌德國DAX（左）日經(jīng)225（左）,2200,2300,2400,2500,2800,2900,3000,10000,12000,14000,16000,18000,20000,22000,24000,26000,2017/10,,,,2017/122018/2全球風險資產(chǎn)普遍下跌,2018/4,標普500（右）,,,,,,,,,,,,,,,,,,,36,13,11,07,06,05,403020資料來源WIND，路透，招商證券,10,00,MSCI歐盟,MSCI亞洲,MSCI金磚四國,MSCI新興市場,MSCI全球,MSCI發(fā)達市場,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,滬股通4,40,30,20,0,10,20,30,40,4/194/265/35/105/17,5/24,5/31,,,深股通當日資金凈流入人民幣億元滬股通當日資金凈流入人民幣億元,A股市場下跌難阻陸股通凈流入加大,,,,,,,,,,,,,,,,,69,52,51,34,34,34,80,60,50,40,30,20,10,00,創(chuàng)業(yè)板指,中證500,中小盤,上證50,滬深300,,近兩周創(chuàng)業(yè)板大幅調(diào)整,,陸股通資金凈流入加大,資料來源WIND，路透，招商證券,,股債回報比小幅回落,,,,,,,,,,,30252015100500,35,2002,200320052007,2008,2010,2012,2013,2015,2017,,,股債回報比,5,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,38,2323,09,0302,10,14,22,50,00102030,3020,,港股公用事業(yè)、工業(yè)、消費品漲幅居前,,,,,,,,,,,2100020000,22000,24000,25000,27000,2017/102017/122018/2,2018/4,,恒生指數(shù),,2018年以來港股區(qū)間震蕩,A股、港股、美股風格比較,,,A股消費、商貿(mào)漲幅居前,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,88國采電電化建機房有通建計綜傳鋼非銀公輕醫(yī)汽家農(nóng)交紡商食休防掘氣子工筑械地色信筑算合媒鐵銀行用工藥車用林通織業(yè)品閑,50,10,8,6,4,2,0,2,4,6,軍工,設裝設產(chǎn)金備飾備屬,材機料,金事制生電牧運服貿(mào)飲服融業(yè)造物器漁輸裝易料務,,美股科技、公用事業(yè)、消費強勁,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,22,16,03,0103,070710,26,36,30,20,10,00,10,20,30,40,石油和天然氣,基礎材料,金融,工業(yè),衛(wèi)生保健,電信服務,生活消費品,消費服務,公科用技事業(yè),資料來源WIND，路透，招商證券,6,主要國家債市上漲,,巴西、意大利是主要風險點,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,231,218,巴西意大利印度西班牙日本俄羅斯臺灣泰國希臘韓國中國法國美國德國199英國澳大利亞,172,118,74,4648,15202540,1309,522,875,40,20,0,20,40,60,80,100,,截至6月1日各國10年期國債收益率水平,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,000407,101314,2627272729,36,45,7874,113,0,2,4,6,8,10,12,日德法臺英西泰澳韓意美中希俄印巴本國國灣國班國大國大國國臘羅度西牙利利斯亞,,各國十年期國債收益率,資料來源WIND，路透，招商證券,,,,,,,,,,,,,,,,,,05201802201803201804201805,10,15,20,25,30,201806,,,,中美利差小幅回升，美德利差繼續(xù)走闊中美10年期國債利差美德10年期國債利差美國10年期國債收益率,,近兩周美國股債雙牛,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2017/112018/12018/3近兩周美國股債雙牛,美國國債收益率10年00,051015202530354045,3,0002,8002,6002,4002,2002,0001,8001,6001,4001,2001,000,2009/10,2011/10,2013/10,2015/10,2017/10,美國標準普爾500指數(shù)點,美債收益率顯著受到通脹及其預期影響美國國債收益率10年月美國CPI當月同比,450400350300250200150100050000050,100,150,200,250,300,350,400,2010/12,2012/1,2013/2,2014/3,2015/4,2016/5,2017/6,近兩周美債收益率曲線趨于平坦,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,1M,17,230M,19,6M,21,2Y,25251Y,23,3Y,26,5Y,27,7Y,2910Y,29,20Y,30,30Y,30,10,15,30,35,美債收益率曲線,,標普500VIX波動率震蕩回落,,,,,,,,,,,6,11,16,21,26,31,36,41,2017/9,2018/5,,美國標準普爾500波動率指數(shù)VIX,7,資料來源WIND，路透，招商證券,離岸美元流動性緊張有所緩和,,3MLIBOR有所回落,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2017/5,2017/82017/11,2018/2,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2016/10,2017/2,2017/6,2017/10,2018/2,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,17/117/417/717/1018/14月美國短債凈發(fā)行降至負值,150,100,50,0,50,100,150,200,250,2016/8,2016/112017/2,美國適銷短期國債凈發(fā)行額十億美元,美國適銷中長期國債凈發(fā)行額十億美元,2017/42017/72017/102018/12018/43月外國投資者購美債量接近0,10080604020020406080100,80,85,90,95,100,105,,美國外國投資者持有美國國債合計環(huán)比增加（右）十億美元,美元指數(shù)1973年3月100,港美利差回落，港元壓力有所緩和,020,000,020,040,060,080,100,120,140,770,772,774,776,778,780,782,784,786,2017/1,中國香港美元兌港元日,LIBOR美元3個月HIBOR3個月日,,,,000,050,100,150,200,250,16/10,18/4,,LIBOR美元3個月,,美國聯(lián)邦基金利率日,8,資料來源WIND，路透，招商證券,國際大宗金油價格回落,,紡織品價格強勁,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,倫敦黃金現(xiàn)貨16,06,02,03,06,06,07,15,20,10,00,10,20,食品,綜合,金屬,家畜,油脂,工業(yè)原料,紡織品,,近兩周國際大宗商品價格變化,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,9,資料來源WIND，路透，招商證券,玉米鐵礦石WTI原油77,37,27,39,77,77,10,5,0,5,10,咖啡棉花鉛,國內(nèi)大宗棉花、周期品價格較強,?。,,國內(nèi)商品價格整體上漲,,,,,,,,,,14,南華能,南華工業(yè)品指數(shù),南華金屬,南華綜指,南華貴金屬,南華農(nóng)業(yè)品,,近兩周國內(nèi)大宗商品期貨價格變化,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,10,資料來源WIND，路透，招商證券,13,07,06,0303,02,01,0000,03,04,09,09,09,13,19,23,23,27,28,53,68,72,73,4,2,0,2,4,6,8,棉花玻璃錫鎳螺紋鋼熱軋卷板豆粕鋅焦煤黃金動力煤豆油鉛,鋼鐵、焦煤價格走強,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,5002017/122018/12018/22018/32018/42018/5螺紋鋼、熱軋卷板反彈至4000、4330元/噸,550,600,650,700,750,800,元/噸,期貨結(jié)算價活躍合約動力煤綜合平均價格指數(shù)環(huán)渤海動力煤Q5500K,秦皇島港平倉價山西優(yōu)混Q5500K,動力煤期貨震蕩，秦皇島港山西優(yōu)混現(xiàn)貨價格微跌。,焦煤期貨現(xiàn)貨價格上漲,8002017/122018/12018/22018/32018/42018/5焦炭期貨結(jié)算價微跌，二級冶金焦延續(xù)上漲,1,000,1,200,1,400,1,600,1,800,元/噸2,000,期貨結(jié)算價活躍合約焦煤京唐港庫提價含稅主焦煤A8,V25,09S,G85山西產(chǎn),800,1,000,1,200,1,400,1,600,1,800,2,000,2,200,元/噸2,400,2017/12,2018/1,2018/2,2018/3,2018/4,2018/5,期貨結(jié)算價活躍合約焦炭到廠價含稅二級冶金焦A135,07S唐山,,,,,,,,,,,,,,,元/噸5,0004,8004,6004,4004,2004,0003,8003,6003,4003,2003,000,2017/12,2018/1,2018/2,2018/3,2018/4,2018/5,,,價格螺紋鋼HRB40020MM上海價格熱軋板卷Q235B30MM上海,11,資料來源WIND，路透，招商證券,黃金小幅震蕩,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,201705201709201801金價與美元指數(shù)有所分化,84,86,88,90,92,94,96,1,3801,3601,3401,3201,3001,2801,2601,2401,2201,2001,180,倫敦現(xiàn)貨黃金以美元計價美元/盎司,美元指數(shù)1973年3月100,TIPS顯示的實際利率小幅回升,00010203,040506070809,1,2401,2201,2001,180,20171025,20171225,20180225,20180425,美國國債收益率通脹指數(shù)國債TIPS5年,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,倫敦現(xiàn)貨黃金以美元計價美元/盎司,長期來看金價與美國實際利率反向,0506070809,1,000,1,050,1,100,1,150,1,200,1,250,1,300,1,350,1,400,,201701,201805,,倫敦現(xiàn)貨黃金以美元計價美元/盎司美國國債收益率通脹指數(shù)國債TIPS5年,資料來源WIND，路透，招商證券,2017/10,2017/12,2018/2,2018/4,12,?媒體報道美國政府要求沙特阿拉伯和其他OPEC生產(chǎn)商每天增加石油產(chǎn)量約100萬桶。而此前沙特能源部長ALFALIH表態(tài)稱將在6月會議決定是否增產(chǎn)約100萬桶/日，俄羅斯能源部長NOVAK也隨后表態(tài)，如果所有國家同意，可能在2018年三季度開始增加石油供應。?特朗普此前也指責過OPEC的限產(chǎn)行為，美國的訴求可能在于在高油價帶來的美國通脹壓力加劇與對美國頁巖油行業(yè)的帶動間取得平衡?！凹赢a(chǎn)”預期使得BRENT原油一度跌至75美元/桶。,,金油走勢分化,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,1,150,1,200,1,250,1,300,1,350,1,400,504540,656055,807570,85,,BRENT原油,,黃金,,,,,,,,,,,,,,,0,5,10,15,20,25,30,35,40,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2017072017102018016月金油比小幅回升,45,金油比,“加產(chǎn)”預期沖擊油價,,201704,201804,,,油價與美元指數(shù)維持分化美元指數(shù)BRENT原油,3/133/203/274/34/104/174/245/15/85/155/225/296/5資料來源WIND，路透，招商證券,20022003200520062007200920102011201320142015201713,000100020003000400050006000700080009000,1031019997959391898785,5月美加鉆井數(shù)齊升,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,預計5月全球鉆機數(shù)上升鉆機數(shù)量全球環(huán)比增減部鉆機數(shù)量美國環(huán)比增減部鉆機數(shù)量全球當月值部鉆機數(shù)量美國當月值部,150,100,50,0,50,100,150,0,500,1000,1500,2000,2500,2016/6,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2016/102017/22017/62017/10近兩周原油庫存有所下降,2018/2,5月美國日均產(chǎn)量延續(xù)上升產(chǎn)量原油歐佩克千桶/天產(chǎn)量原油DOE月千桶/日,0,5,000,10,000,15,000,20,000,25,000,30,000,35,000,2015/8,2016/12016/62016/112017/42017/92018/25月美加鉆機數(shù)均上升,0,200,400,600,800,1000,1200,1400,鉆機數(shù)量美國當周值部鉆機數(shù)量加拿大當周值部,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,1200100080060040020002004006008001000,20180209,20180309,20180409,20180509,,,庫存量商業(yè)原油全美環(huán)比增減萬桶,,,庫存量原油API環(huán)比增減萬桶,2017/3,2017/6,2017/9,2017/12,2018/3,14,資料來源WIND，路透，招商證券,5月美國日均產(chǎn)量延續(xù)上升,,據(jù)估算，2017年印度原油進口量進一步上升,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,0,100,200,300,400,500,600,700,0,10,000,20,000,30,000,40,000,50,000,60,000,70,000,,印度主要進口商品類別礦產(chǎn)品累計值環(huán)比增加百萬美元,,印度礦產(chǎn)品進口量估算,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,5月美國日均產(chǎn)量升至1077萬桶產(chǎn)量原油歐佩克千桶/天產(chǎn)量原油DOE月千桶/日,0,2,000,4,000,6,000,8,000,10,000,12,000,30,500,31,000,31,500,32,000,32,500,33,000,33,500,34,000,2015/82016/12016/62016/112017/42017/92018/2,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,10,0,10,20,30,40,0,500,1,000,1,500,2,000,2,500,3,000,3,500,2015/07,2015/12,2016/05,2016/10,2017/03,2017/08,2018/01,,,4月中國原油進口量與3月持平進口數(shù)量原油當月值萬噸進口數(shù)量原油當月值同比,2009/06,2010/10,2012/02,2013/06,2014/10,2016/02,2017/06,15,資料來源WIND，路透，招商證券,50,4,000,4,500,新興市場貨幣普遍貶值,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,土耳其新里拉34,23,07,064,04,00,020101,03,04,05,06,09,15,19,40,302010,00,10,20,30,阿根廷比索,菲律賓比索人民幣哈薩克斯坦堅戈,印尼盾印度盧比韓元南非蘭特泰銖新臺幣緬甸元俄羅斯盧布墨西哥比索港幣越南盾,,新興市場貨幣漲跌互現(xiàn),?受美德利差走闊的支撐，美元指數(shù)穩(wěn)定在94水平，,“美強歐日弱”的基本面格局進一步確立。美元,企穩(wěn)的背景下，新興市場貨幣漲跌互現(xiàn)。土耳其、,阿根廷、巴西貨幣的貶值幅度相對較大。?6月5日，巴西央行出手干預匯市，并在原本計劃拍賣15000份外匯掉期（FXSWAPS）合約的基礎上，又額外增拍了30000份合約，這一行動令巴西雷亞爾匯率一度回到375左右，但隨后仍然跌破38關口，失敗的干預使得市場加劇了對雷亞爾匯率的擔憂。,,美元指數(shù)走強至94,資料來源WIND，路透，招商證券,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,098,151005,00,05,10,15,16,092,081,05,059,07,096,110,歐元,英鎊,瑞典克朗,加元,美元指數(shù),澳元,瑞士法郎,日元,利差與美元指數(shù)的正相關回歸,?。,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,5月美歐制造業(yè)PMI差異加大美歐制造業(yè)PMI差異美元指數(shù)月,85,90,95,100,105,110,115,120,43210123456,2015/2,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,75,80,85,00,02,04,06,08,2013/9,2014/62015/32015/12,2016/92017/62018/3,,,2015/82016/22016/82017/22017/82018/24月美歐核心通脹差距顯著拉大美、歐核心通脹差異美元指數(shù)月,90,95,100,105,10,12,14,16,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,美元指數(shù)與利差的正相關回歸美德利差美元指數(shù),9897969594939291908988,265255245235225215205195185175165,2/2,,3/24/25/25月貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù)上升,6/2,,,,,,,,,,,,,,,,13012512011511010510095908580,2015/12,2016/5,2016/10,2017/3,2017/8,2018/1,,貿(mào)易加權(quán)美元指數(shù),,名義美元指數(shù)廣義1997年1月100,17,資料來源WIND，路透，招商證券,人民幣匯率指數(shù)走弱,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,2018/5/72018/5/214月人民幣有效匯率指數(shù)上升,12309,13012512011511010510095908580,2008/12,2010/7,2012/2,2013/9,2015/4,2016/11,人民幣名義有效匯率指數(shù)2010年100,人

簡介：湖北省湖北省2016年上半年年上半年證券從券從業(yè)證券市券市場金融衍生工金融衍生工具的具的發(fā)展試題試題一、單項選擇題（共一、單項選擇題（共25題，每題題，每題2分，每題的備選項中，只有分，每題的備選項中，只有1個事最符合個事最符合題意）題意）1、下列各項中，對我國社?；鹫J識不正確的是__。A其資金來源包括國有股減持劃入的資金和股權(quán)資產(chǎn)，中央財政撥入資金，經(jīng)國務院批準以其他方式籌集的資金及其投資收益B確定從2001年起新增發(fā)行彩票公益金的80上繳社?；餋其投資范圍包括銀行存款、國債、證券投資基金、股票、信用等級在投資級以上的企業(yè)債、金融債券有價證券D其中銀行存款和國債投資的比例可以高于50，但不能超過652、深圳證券交易所配股認購于______開始，認購期為______個工作日。__AR；5BR；10CR1；5DR1；103、投資決策與風險控制是集合資產(chǎn)管理計劃說明書的主要內(nèi)容之一，但這一部分不包含下面的__。A決策依據(jù)B投資程序C收益分配D風險控制4、各托管銀行的基金托管業(yè)務技術系統(tǒng)主要特征有__。A主要托管業(yè)務活動通過技術系統(tǒng)完成B系統(tǒng)配置完整、獨立運作C系統(tǒng)管理嚴格D系統(tǒng)安全運作5、證券經(jīng)紀業(yè)務營銷人員職業(yè)道德建設的靈魂是__。A公平競爭B誠實信用C專業(yè)勝任D客戶至上6、基金估值時，其所持有的配股權(quán)證，從配股除權(quán)日起到配股確認日止（）。A按市價高于配股價的差額估值B按該股的市價估值C按配股價估值D暫不估值7、清算、交收與財產(chǎn)實際轉(zhuǎn)移之間的正確關系是__。A清算、交收均不發(fā)生財產(chǎn)實際轉(zhuǎn)移B清算、交收均發(fā)生了財產(chǎn)的實際轉(zhuǎn)移D償還方式16、完全負相關的證券A和證券B，其中，證券A的標準差為40，期望收益為15，證券B的標準差為20，期望收益率為12，那么證券組合25?5B的標準差為__。A20?0??17、內(nèi)地企業(yè)在香港創(chuàng)業(yè)板上市，若新申請人上市時市值超過40億港元，則公眾持股量必須為由公眾持有的證券達到市值10億港元（在上市時決定）所需的百分比或發(fā)行人已發(fā)行股本的（）兩個百分比中的較高者。A15?0?5?0、20世紀早期，美國__州最先通過法律，允許發(fā)行無面額股票。A紐約B新澤西C華盛頓D芝加哥19、目標公司的董事會提前作出如下決議“一旦目標公司被收購，而且董事、高層管理者都被解職時，這些被解職者可領到巨額退休金，以提高收購成本”是指__。A“金降落傘策略”B“銀降落傘策略”C“復合降落傘策略”D“毒丸策略”20、可轉(zhuǎn)換債券對投資者來說，可在一定時期內(nèi)將其轉(zhuǎn)換為__。A優(yōu)先股B普通股C收益較高的新發(fā)行債券D其他有價證券21、如果投資者是風險規(guī)避者，其無差異曲線的特征是__。A負斜率，下凸B負斜率，上凸C正斜率，上凹D正斜率，下凹22、外資股招股的說明書的制作在采用向一定的機構(gòu)投資者或?qū)I(yè)投資者進行配售的方式發(fā)行外資股時，發(fā)行人和承銷商一般需要準備（）。A信息備忘錄B招股章程C適合配售或私募的信息備忘錄和符合外資股上市地要求的招股章程D招股說明書概要23、通過證券交易所的證券交易，投資者持有或者通過協(xié)議，其他安排與他人